> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迎AI智能代理新阶段AppStore中国区佣金调整总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年3月传媒行业动态及投资建议，分析AI技术对行业的影响，并提出重点推荐个股及投资逻辑。在地缘政治压力下，AI驱动的应用场景依然呈现积极趋势，传媒板块具备投资价值。 ## 主要观点 - **AI趋势持续**：AI技术正从生成式AI（Generative AI）向代理式AI（Agentic AI）演进，OpenClaw等AI智能体推动智能代理新阶段。 - **佣金调整**：苹果调整AppStore佣金分成比例，从30%降至25%，进一步降低中小开发者成本，促进创新。 - **行业表现**：传媒行业在2026年3月表现出相对稳定增长，与沪深300相比，有较好的增长潜力。 - **投资维度**：建议从三方面关注传媒板块： 1. AI智能体驱动的应用（如智能营销）； 2. 多模态AIGC内容（如影视、游戏）； 3. AI新势力公司的发展及产品商业化进展。 ## 关键信息 ### 1. 佣金调整影响 - **苹果调整**：2026年3月15日起，AppStore标准应用内购买佣金率由30%降至25%，订阅类应用佣金率由15%降至12%。 - **影响范围**：主要影响游戏、视频、数字内容与服务等领域，尤其是移动游戏，如腾讯、米哈游、网易等。 ### 2. AI技术发展 - **AI应用范式转移**：AI正从生成式AI向代理式AI转变，推动智能体自主代理时代到来。 - **AI赋能内容**：AI在内容创作、营销、媒介形态等方面发挥重要作用，提升效率并带来新价值。 ### 3. 市场表现 - **行业表现**：2026年3月9日至13日，传媒行业整体表现优于沪深300，且在多领域展现增长潜力。 - **细分行业**：跨境电商表现较好，而网红经济有所下滑。 ### 4. 重点推荐个股 #### A股重点推荐 | 公司代码 | 公司名称 | 逻辑 | |----------|----------|------| | 300113.SZ | 顺网科技 | 卡位消费级显卡边缘算力赛道，关注游戏新品测试进展 | | 002605.SZ | 姚记科技 | 主业从扑克牌向游戏与数字营销转型，关注芦鸣科技进展 | | 002624.SZ | 完美世界 | 游戏新品《异环》全平台公测，剧集储备丰富 | | 002739.SZ | 万达电影 | 在手主投主控影片可期，关注AI赋能内容与媒介 | | 001330.SZ | 博纳影业 | 关注《四渡》《克什米尔公主号》等新片及AI电影《三星堆：未来往事》 | | 603103.SH | 横店影视 | 静待后续业务进展 | | 300413.SZ | 芒果超媒 | 融媒体头部企业，关注AIGC创新内容中心 | | 002292.SZ | 奥飞娱乐 | 实践AI+IP战略，关注真人特摄《星夜铠》及新品供给 | | 603466.SH | 风语筑 | 关注减持进展及具身智能应用 | | 300058.SZ | 蓝色光标 | 数字营销头部企业，积极拥抱AI，关注减持进展 | | 600986.SH | 浙文互联 | 地方国企数字营销代表，受益于GEO | | 300788.SZ | 中信出版 | 央企大众阅读头部企业，关注AI赋能主业进展 | | 300133.SZ | 华策影视 | 参股智谱，推进“内容+科技”战略，关注现金流修复 | | 002517.SZ | 恺英网络 | 拟增持股份，《三国：天下归心》公测定档 | #### 港股重点推荐 | 公司代码 | 公司名称 | 逻辑 | |----------|----------|------| | 9626.HK | 哔哩哔哩-W | 年化营收增长13%，AI时代有望持续新增 | | 1357.HK | 美图公司 | 已回购，关注AI赋能旗下产品进展 | | 1318.HK | 毛戈平 | 关注线上线下复购率 | | 0325.HK | 布鲁可 | 2025年扭亏，关注变形金刚系列新品及新IP合作 | | 9896.HK | 名创优品 | 联名JENNIE开启联名快闪，关注全球化进展 | | 3738.HK | 阜博集团 | 关注AI时代版权保护及商业化进展 | | 1762.HK | 万咖壹联 | 关注AI手机时代AIAgent商业化进展 | | 0100.HK | MiniMax | 模型能力推动业务增长，迈向AI时代的平台公司 | | 0700.HK | 腾讯控股 | 关注Claw及AI创新能力 | | 9988.HK | 阿里巴巴 | 关注千问APP及Qwen-Image2.0进展 | | 1024.HK | 快手-W | 关注AI技术应用及平台生态 | ## 行业动态 ### 1. 游戏市场 - **出海手游表现**：休闲及生活模拟类手游通过IP联动与节日运营实现收入增长，如《GossipHarbor》《心动小镇》等。 - **中重度游戏**：《鸣潮》《明日方舟：终末地》等通过内容更新推动收入增长。 - **《王国纪元》**：获评“最佳常青策略游戏”，全球注册用户达7.7亿，用户使用时长与活跃度持续提升。 ### 2. 电商市场 - **阿里巴巴**：推出天猫新商扶持计划，激励新商家提升GMV。 - **小红书**：上线“好货市场”频道，提供全球精选好物及购物保障。 - **豆包**：内测AI电商功能，实现交易闭环。 - **TikTok**：拟进军韩国市场，加拿大政府批准其运营。 - **ChatGPT**：取消对话框内“即时结账”功能，转向“智能商务协议”建设。 ### 3. 影视市场 - **优酷**：内容战略持续兑现，用户规模与使用时长增长显著，经营效率提升。 - **AI漫剧**：生数科技推出ViduQ3模型，提升漫剧创作效率与质量。 ### 4. 美护市场 - **国货品牌崛起**：珀莱雅、自然堂等国货品牌在抖音38大促中表现突出。 - **精华油赛道**：LAN兰等品牌聚焦精华油细分市场，形成差异化定位。 ### 5. 玩具市场 - **乐高**：2025年营收增长12%，净利润增长21%，产品创新与可持续发展推动增长。 ## 风险提示 - **产业政策变化风险**：政策调整可能影响行业格局。 - **业绩不及预期风险**：部分公司可能因市场环境变化导致业绩不达预期。 - **行业竞争风险**：AI技术快速发展可能加剧竞争。 - **编播政策变化风险**：影视作品可能因政策调整而无法上映。 - **宏观经济波动风险**：整体经济环境变化可能影响行业表现。 ## 盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 2026-03-13股价 | EPS 2024 | EPS 2025E | EPS 2026E | PE 2024 | PE 2025E | PE 2026E | 投资评级 | |----------|----------|----------------|----------|-----------|-----------|----------|-----------|-----------|----------| | 300133.SZ | 华策影视 | 7.84 | 0.13 | 0.21 | 0.27 | 61.35 | 37.33 | 29.04 | 买入 | | 300413.SZ | 芒果超媒 | 22.18 | 0.73 | 0.71 | 0.82 | 30.41 | 31.24 | 27.05 | 买入 | | 002605.SZ | 姚记科技 | 23.07 | 1.30 | 1.42 | 1.53 | 17.75 | 16.25 | 15.08 | 买入 | | 603096.SH | 新经典 | 18.60 | 0.82 | 1.25 | 1.43 | 22.66 | 14.88 | 13.01 | 买入 | | 300058.SZ | 蓝色光标 | 14.98 | -0.12 | 0.18 | 0.23 | -130.26 | 83.22 | 65.13 | 买入 | | 603466.SH | 风语筑 | 10.00 | -0.23 | -0.04 | 0.27 | -43.92 | -250.00 | 37.04 | 买入 | | 603103.SH | 横店影视 | 23.45 | -0.15 | 0.43 | 0.56 | -154.28 | 54.53 | 41.88 | 买入 | | 600986.SH | 浙文互联 | 10.33 | 0.11 | 0.20 | 0.22 | 97.36 | 51.65 | 46.95 | 买入 | | 300788.SZ | 中信出版 | 36.03 | 0.62 | 0.86 | 1.06 | 57.73 | 41.90 | 33.99 | 买入 | | 002739.SZ | 万达电影 | 10.03 | -0.43 | 0.46 | 0.60 | -23.26 | 21.80 | 16.72 | 买入 | | 300251.SZ | 光线传媒 | 16.44 | 0.10 | 0.43 | 0.52 | 165.23 | 38.23 | 31.62 | 买入 | | 002292.SZ | 奥飞娱乐 | 8.38 | -0.19 | 0.05 | 0.10 | -43.44 | 167.60 | 83.80 | 买入 | | 002291.SZ | 遥望科技 | 6.82 | -1.08 | 0.13 | 0.17 | -6.34 | 52.46 | 40.12 | 买入 | | 300148.SZ | 天舟文化 | 4.57 | 0.04 | 0.09 | 0.12 | 116.28 | 50.78 | 38.08 | 买入 | | 601595.SH | 上海电影 | 25.70 | 0.20 | 0.52 | 0.75 | 127.92 | 49.42 | 34.27 | 买入 | | 600637.SH | 东方明珠 | 10.40 | 0.20 | 0.22 | 0.24 | 52.29 | 47.27 | 43.33 | 买入 | | 9626.HK | 哔哩哔哩-W | 173.86 | -3.23 | 1.93 | 4.01 | -53.83 | 90.08 | 43.36 | 买入 | | 1357.HK | 美图公司 | 4.58 | 0.18 | 0.18 | 0.24 | 25.47 | 25.47 | 19.10 | 买入 | | 1318.HK | 毛戈平 | 68.15 | 2.18 | 2.36 | 3.00 | 31.26 | 28.88 | 22.72 | 买入 | | 0325.HK | 布鲁可 | 54.00 | -1.61 | 2.47 | 3.15 | -33.54 | 21.86 | 17.14 | 买入 | | 9896.HK | 名创优品 | 29.01 | 2.12 | 2.10 | 2.70 | 13.68 | 13.81 | 10.74 | 买入 | | 2508.HK | 圣贝拉集团 | 4.41 | -11.94 | 0.17 | 0.32 | -0.37 | 25.93 | 13.78 | 买入 | ## 结论 AI技术正深刻改变传媒行业，推动内容生产、媒介形态与交互模式的变革。佣金调整为创新企业创造更优环境，建议投资者积极关注AI智能体、AIGC内容及AI新势力公司的发展机会。