20260302-华龙证券-计算机行业周报_国产AI出海竞争力得到验证_关注AI基建投资机会_10页_778kb

报告摘要

国产AI出海竞争力得到验证，关注AI基建投资机会总结

核心内容

国产AI大模型在全球Token调用量方面取得突破性进展，标志着中国AI产业在应用落地层面取得里程碑式突破。2026年2月，中国AI模型的全球周调用量首次超越美国，成为全球AI应用的重要推动力。同时，C端流量争夺战和多模态AI趋势进一步推高了算力需求，促使投资重点转向AI算力基建领域。

主要观点

国产模型出海竞争力显著提升
- 2026年2月，中国AI模型全球周调用量首次超过美国，达到4.12万亿Token，随后一周进一步上升至5.16万亿。
- 在全球调用量排名前五的模型中，中国占据四席，合计贡献85.72%的调用量。
- 中国开发者仅占OpenRouter平台用户6.01%，而美国开发者占47.17%，说明中国模型的调用量增长主要来自海外用户。
高性价比构成出海竞争力基础
- 中国西部低廉的绿色电力成本与国产算力芯片的成熟，使中国Token具备显著价格优势。
- 国产模型在性能上接近或超越海外主流产品，同时价格具有压倒性优势，如Kimi K2.5输入价格为0.7美元/百万Token，而Claude Opus 4.6则高达5美元/百万Token。
- M2.5输出成本仅为Opus、Gemini 3 Pro和GPT-5的十分之一到二十分之一，凸显国产模型API的高性价比。
C端流量争夺战与多模态AI趋势推高算力需求
- 腾讯、阿里、字节、百度等互联网巨头在春节期间围绕AI应用展开激烈竞争，带动用户使用量和算力消耗大幅增长。
- 腾讯元宝日均调用增长30倍，阿里千问AI订单在活动上线前9小时已超1000万单，字节豆包单日AI互动量达19亿次。
- 多模态AI在春晚等场景中得到应用，验证了其商业化潜力。视频等富媒体内容的生成与理解导致Token消耗激增，推动算力从训练为主向推理为主转型。
算力基建成为受益环节
- 国产模型出海与C端流量竞争推动推理算力需求曲线陡峭化，算力基建各环节（如AI芯片、云与IDC、服务器）将直接受益。
- 投资建议维持计算机行业“推荐”评级，重点推荐AI芯片、云与IDC、服务器相关企业。

关键信息

全球Token调用量突破：中国AI模型在2026年2月全球调用量首次超越美国，验证了其出海竞争力。
价格优势明显：中国模型在价格和性能上均具备显著优势，尤其在输入和输出成本方面。
C端流量竞争激烈：国内互联网巨头通过红包活动和AI应用争夺用户，进一步刺激算力需求。
多模态AI商业化潜力增强：多模态模型在春晚等场景中成功落地，视频生成等应用推动Token消耗增长。
算力基建受益：AI芯片、云与IDC、服务器等环节将因算力需求增长而持续受益。

投资建议

关注领域

AI芯片：海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）
云与IDC：润泽科技（300442.SZ）、协创数据（300857.SZ）、首都在线（300846.SZ）
服务器：中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）

盈利预测（部分重点公司）

股票代码	股票简称	股价（元）	2024A EPS（元）	2025A/E EPS（元）	2026E EPS（元）	2027E EPS（元）	2024A PE	2025A/E PE	2026E PE	2027E PE	投资评级
000977.SZ	浪潮信息	63.88	1.56	2.06	2.56	3.08	34.4	31.0	25.0	20.7	增持
300846.SZ	首都在线	35.5	-0.61	-0.23	-0.004	0.27	/	/	/	131.5	增持
688041.SH	海光信息	261.1	0.83	1.10	2.00	2.74	275.6	237.4	130.6	95.3	增持
688256.SH	寒武纪-U	1,178.00	-1.08	4.93	11.00	17.19	/	238.9	107.1	68.5	增持