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科瑞技术（002957.SZ）首次覆盖报告总结

核心内容概览

科瑞技术是一家国内领先的跨行业非标自动化设备企业，公司自2001年成立以来，逐步从硬盘精密装配与检测设备拓展至移动终端、新能源、精密零部件三大核心领域，并通过“N类业务”布局半导体及光模块、汽车智驾、医疗健康等新兴方向。公司2025年实现收入26.3亿元，同比增长7.6%；归母净利润2.7亿元，同比增长95.9%。2026年第一季度，公司收入同比增长15.4%，归母净利润同比增长56.9%。公司主要产品包括自动化装配&检测设备及高精密度零部件，业务结构稳定，未来增长潜力显著。

主要观点

• 公司定位：科瑞技术以非标自动化设备为核心，业务覆盖多个行业，具备较强的跨行业拓展能力。
• 战略布局：公司实施“3+N”战略，三大主业（移动终端、新能源、精密零部件）占比超80%，构成收入和利润的稳定基础；N类业务（如光模块、半导体设备）作为新增长极，有望带动公司估值中枢上移。
• N类业务增长潜力：
  • 光模块设备：受益于AI算力基础设施建设，高速光模块需求持续增长，推动制造环节向高精密自动化升级。公司已在光器件耦合、镜片/镜群耦合、光模块芯片AOI检测、共晶贴片、光纤打磨等环节形成设备布局，精度达到50nm和1μm级别。已获得海外头部客户验证，具备放量潜力。
  • 半导体设备：受益于先进封装工艺升级及半导体扩产，公司布局超高精度堆叠设备、晶圆焊片贴装整线设备等产品，技术能力边界不断拓展，具备长期成长空间。
• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.7/4.8/6.0亿元，同比增速分别为35.35%/30.53%/24.85%。当前股价对应的PE分别为65/50/40倍，估值逐步下降，但成长性仍具吸引力。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，主要基于公司主业修复趋势明确、N类业务进入订单放量阶段，以及新业务占比提升带来的估值提升预期。

关键信息

财务数据概览

• 2026年06月26日收盘价：57.17元
• 一年内最高/最低价：72.40元 / 15.95元
• 总市值：24,010.40百万元
• 流通市值：23,935.86百万元
• 总股本：419.98百万股
• 资产负债率：45.57%
• 每股净资产：7.88元/股

营收与利润预测

主要财务比率

风险提示

• 市场竞争加剧的风险；
• 下游行业景气度波动及客户资本开支不及预期的风险；
• 新业务拓展不及预期的风险。

可比公司

• 罗博特科
• 博众精工
• 凯格精机
• 燕麦科技

结论

科瑞技术凭借其在非标自动化设备领域的深厚积累，已成功拓展至多个核心行业，并在新兴领域如光模块及半导体设备中展现强劲增长潜力。公司未来成长性明确，估值逐步下降但成长性支撑较强，首次覆盖给予“买入”评级。