20170303-中债资信-有色金属行业_五矿欲投资100亿打造铜铅锌基地_自由港发出最后通牒_13页_943kb

中债资信有色金属行业监测总结（第99期）

核心内容概述

中债资信最新发布的“行业及发债企业监测系列”第99期报告，聚焦于有色金属行业及发债企业动态。本期重点分析了国际铜矿供应紧张、国内冶炼企业产能扩张以及部分上市公司2016年业绩情况，为市场提供即时价格走势、行业事件影响及企业财务状况的专业分析。

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主要观点与关键信息

国际金属价格走势

• 铜价：受Escondida罢工及Grasberg停产影响，国际铜价在2月10日暴涨后连续两周下跌修正，LME铜价本周为5,914美元/吨，较上周下跌0.94%。
• 铝价：LME铝价本周持平，为1,885美元/吨，变动幅度为0.03%。
• 铅价：LME铅价微涨0.29%，至2,260美元/吨。
• 锌价：LME锌价上涨0.68%，至2,830美元/吨。
• 锡价：LME锡价下跌3.14%，至19,155美元/吨。
• 镍价：LME镍价下跌1.67%，至10,885美元/吨。
• 金银价：受美联储加息预期下降影响，金银价格应声上涨，COMEX黄金上涨1.78%，COMEX白银上涨2.02%。

有色行业监测

1. Escondida铜矿罢工事件

• 智利政府调停失败，罢工可能持续2个月。
• 罢工导致铜精矿减产，预计至少影响10万吨产量，占全球月度产量的5.8%。
• 中国进口铜精矿中，智利占比约1/3，因此此次罢工对中国铜冶炼企业有一定影响。
• 此次罢工被视为全球铜矿劳资谈判的行业标准，可能引发更多劳资纠纷。

2. 印尼Grasberg铜矿停产事件

• Grasberg已全面停产，自由港发出最后通牒，要求印尼政府遵守Cow协议，否则将申请仲裁。
• 印尼政府表示也拥有仲裁权利，双方冲突升级，短期内难以解决。
• 力拓考虑退出该矿权益，事件影响深远。
• Grasberg是全球第三大铜矿，2016年产量约47.84万吨，预计此次事件将减少约3.99万吨/月铜产量。
• 结合Escondida罢工，国际铜矿供应减少约14万吨/月，对铜矿供给造成较大冲击。

有色企业监测

1. 五矿有色控股有限公司

• 计划在湖南衡阳投资80~100亿元，建设铜铅锌基地，包括新建30万吨/年锌、扩建20万吨/年铜、改造10万吨/年铅。
• 水口山工业园资源储备丰富，但当前产量规模较小，需大量外部采购。
• 该基地为纯冶炼生产线，利润来源为冶炼加工费。
• 五矿集团2016年前三季度盈利能力好转，但资产负债率仍高达83.43%，短期偿债压力较大。
• 五矿集团可能通过湖南有色进行此次投资，但湖南有色债务负担重，资产负债率与全部债务资本化率分别达79.89%和74.81%，资金压力将进一步加大。

2. 部分上市公司2016年业绩

• 正海磁材：净利润1.91亿元，同比增长21.25%，主要因钕铁硼永磁材料在新能源汽车电机及汽车EPS领域的销售增长。
• 章源钨业：净利润0.47亿元，扭亏为盈，主要因钨价格回暖及政府补助。
• 金贵银业：净利润1.49亿元，同比增长26.53%，主要因白银、电铅销量及价格上升。

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总结

本期中债资信监测报告指出，国际铜矿供应紧张导致铜价波动，国内冶炼企业面临成本压力与利润压缩。五矿有色计划投资建设铜铅锌基地，但需关注其资金压力与盈利能力。同时，部分上市公司在2016年业绩有所改善，但整体行业仍面临较大挑战。