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冠通期货研究报告总结：沥青日报：高开后震荡下行

核心内容

本报告为冠通期货发布的沥青日报，发布日期为2026年4月10日。报告分析了当前沥青市场的供需状况、期现价格走势及市场风险因素，重点关注供应端变化、下游需求恢复情况、库存水平以及中东局势对原料供应的影响。

主要观点

供应端疲软

• 沥青开工率：本周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，为近年来最低水平。
• 国内排产：4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅达22.4%；同比减少76.4万吨，降幅达33.3%。
• 炼厂出货：全国出货量环比回落31.35%至9万吨，降至近年最低水平。河北主力炼厂暂不出货，山东部分炼厂转产渣油。
• 库存情况：沥青厂库库存率环比小幅回升1.1个百分点至17.8%，但仍处于近年来同期的最低位。

下游需求逐步恢复

• 道路沥青开工：道路沥青开工率环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平。
• 基建投资：2026年1-2月基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%，较2025年1-12月的-2.2%大幅回升。
• 运输业投资：2026年1-2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.6%，仍为同比负增长。

价格与基差

• 期货价格：今日沥青期货2606合约下跌0.00%，收于4101元/吨，最低价为4082元/吨，最高价为4191元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少4600手至220478手。
• 基差情况：山东地区主流市场价下跌至4200元/吨，沥青06合约基差上涨至99元/吨，处于中性偏高水平。

中东局势影响原料供应

• 原油进口变化：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗引发市场担忧，中东原料供给面临不确定性。
• 伊朗沥青进口：中国进口伊朗沥青不多，主要进口来自阿联酋、伊拉克等中东国家，占比约50%，但与国内产量相比仅占6%左右。
• 地缘政治风险：美伊同意暂时停火，原油价格大幅下跌，但伊朗又叫停霍尔木兹海峡油轮通行，市场对原料供应仍存担忧。

关键信息

• 供应端压力：沥青开工率处于近年最低，炼厂出货量大幅下降，库存率仍处低位。
• 需求端恢复：下游行业逐步复工，道路沥青开工率有所回升，基建投资同比大幅增长。
• 价格波动：沥青期货价格高开后震荡下行，基差处于中性偏高水平。
• 中东局势：地缘政治风险仍存，原料供应不确定性增加，可能影响沥青市场走势。
• 市场建议：由于供应端压力未缓解，期价波动较大，建议投资者谨慎参与，控制风险，观望为主。

市场展望

• 下周复产预期：东明石化、江苏新海将复产沥青，预计开工率小幅回升。
• 终端需求恢复：终端需求将缓慢恢复，沥青自身供需有望好转，但高价可能抑制成交。
• 风险提示：需关注中东局势后续发展及国内炼厂原料短缺情况，市场波动风险较高。

数据来源

• 行情数据：博易大师、Wind
• 资讯来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

联系方式

• 服务热线：400-6678-656
• 研究报告员：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167

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