20240617-首创证券-金融工程市场监测周报_行业间收益呈反转效应_或预示市场新增资金有限_13页_768kb

市场监测周报总结（2024.06.17）

核心内容

本报告从资金层面、交易层面、预期层面三个维度对A股市场进行了综合分析，旨在为投资者提供市场状态的参考。

主要观点

• 市场行情回顾：本周市场各宽基指数震荡分化，成长风格相对较强。创业板指小幅上涨0.58%，而上证50指数下跌1.25%。中证1000指数振幅较大，显示出市场波动性有所上升。
• 市场资金层面：权益类公募基金平均仓位环比下降，普通股票型基金与偏股混合型基金的股票仓位分别降至84.80%和77.26%。新发权益类基金募集规模环比缩小，表明市场新增资金有限。北向资金本周净流出218.7亿元，融资融券余额小幅上升，显示市场融资需求略有增加。
• 市场交易层面：行业间收益分化程度较上周有所缩小，且出现一定的反转效应。行业间资金分化程度也有所缓解，接近去年9月中下旬的低点。电子等行业换手率较高，显示出资金流入；而传媒、计算机等行业换手率下降，资金流出。
• 市场预期层面：宽基指数预期净利润两年复合增长率有升有降，中证1000指数小幅下调，中证500指数略有上调。行业层面，交通运输等行业预期复合增长率上调，而传媒等行业下调幅度较大。估值分位数方面，煤炭、建材、钢铁等行业处于较高水平，房地产、农林牧渔、食品饮料等行业处于较低水平。

关键信息

资金层面

• 基金仓位：
  • 普通股票型基金仓位为84.80%，环比下降0.46%。
  • 偏股混合型基金仓位为77.26%，环比下降1.33%。
  • 基金仓位历史分位数分别降至4.1%和11.0%。
• 新发基金规模：
  • 本周股票型基金募集5.0亿元，混合型基金募集33.6亿元，合计38.6亿元，环比减少15.8亿元。
• 北向资金：
  • 本周净流出218.7亿元，与上周净流入53.0亿元形成对比。
• 融资融券余额：
  • 融资余额增至14770亿元，环比增加72亿元；融券余额减少3亿元至339亿元。
  • 融资净买入额较大的行业包括电子（19.3亿元）、交通运输（7.2亿元）、石油石化（4.9亿元）等；净卖出额较大的行业包括传媒（-2.9亿元）、计算机（-5.5亿元）、通信（-2.5亿元）等。

交易层面

• 行业收益分化：
  • 本周行业间收益率的标准差为2.26%，较上周下降0.12%，显示收益差异缩小。
  • 行业间收益率相关系数为-18.9%，表明存在一定的反转效应。
  • 通信行业本周收益率最高（5.81%），交通运输及农林牧渔等行业跌幅较大（>3.0%）。
• 行业资金分化：
  • 本周行业间日均换手率的标准差为0.52%，环比下降0.05%。
  • 换手率较高的行业包括电子（2.34%）、消费者服务（2.51%）等；换手率较低的行业包括银行（0.25%）、石油石化（0.30%）等。
  • 行业间资金集中现象有所缓解，接近去年9月中下旬的低点。

预期层面

• 宽基指数预期复合增长率：
  • 中证1000指数预期复合增长率为36.06%，环比下调0.06%。
  • 中证500指数预期复合增长率为25.07%，环比上调0.08%。
  • 万得全A指数预期复合增长率为14.96%，环比持平。
• 行业预期复合增长率：
  • 交通运输等行业上调0.38%，传媒等行业下调1.22%。
• 估值分位数：
  • 煤炭、建材、钢铁等行业PE（TTM）分位数较高，位于过去五年80%分位数以上。
  • 房地产、农林牧渔、食品饮料、纺织服装等行业PE分位数较低，位于过去五年1%分位数以下。
  • 电子等行业估值分位数上升约7.3%，而银行等行业估值分位数下降约4.9%。

风险提示

• 报告基于历史数据，未来市场情况可能发生变化。
• 基金仓位估算可能存在偏差。
• 政策不确定性可能导致一致预期与实际市场表现不一致。

分析师简介

• 陈军华，首创证券金融工程首席分析师，拥有10年以上量化投资和研究经验，曾在招商证券、招商资管、中融基金等公司任职。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，所载信息及观点仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容和观点由分析师负责，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估报告信息，并考虑自身投资目标和风险承受能力。