> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为一份早间市场评论，涵盖宏观经济动态、主要商品品种展望及市场数据要闻。内容主要围绕政策导向、市场供需、价格走势及投资建议展开，适用于投资者对市场走势的参考与判断。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观动态 - **政策支持**：国家发展改革委召开座谈会，听取民营企业对稳定经济运行和促进有效投资的意见，强调将充分发挥存量政策效能，谋划增量政策，推进“十五五”规划和“六张网”建设，破除隐性壁垒、扩大场景开放、强化要素支持，以激发民间投资活力。 - **房地产政策**：上海出台优化房地产政策的通知，从住房公积金、信贷、购房补贴、房票安置、存量住房收购等方面推出八项举措，降低购房置换成本。 - **LPR利率**：8月LPR保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，已连续15个月维持不变，显示政策对市场流动性保持宽松态度。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升可能压制国债期货上行空间，预计震荡，关注TL主力合约114附近支撑。 - **股指**：估值整体偏低，但板块分化严重，政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性存在，短期难有大趋势，市场风格或趋于平衡。 ### 黑色板块 - **螺纹、热卷**：需求端仍处下行态势，供应端压力有所缓解，基本面弱势但未进一步恶化，期货价格估值处于历史低位，预计弱势震荡，关注区间[2900-3200]和[3150-3450]。 - **铁矿石**：供需双增，库存压力大，预计震荡，关注区间[690-770]。 - **焦煤焦炭**：焦煤供应偏紧，焦炭因成本压力和需求回升，短期偏强，关注区间[1450-1700]和[1950-2200]。 - **铁合金**：需求走低，供应过剩，但成本支撑偏强，硅铁、锰硅建议谨慎偏多。 ### 能源化工 - **原油**：市场风险从航运受阻转向库存见底，预计高位震荡。 - **合成橡胶**：原料丁二烯价格偏强，装置开工回升，下游需求平淡，多空博弈维持宽幅震荡，需关注丁二烯价格、轮胎开工及天然橡胶比价变化。 - **天然橡胶**：供需博弈，行情宽幅震荡，关注产区天气与轮胎开工修复节奏。 - **PVC**：成本支撑存在，但需求偏弱，预计区间震荡，关注电石成本、下游制品开工及库存去化节奏。 - **尿素**：国内供需宽松，库存高位，行情低位震荡，关注印标发运、装置检修及秋季肥备肥进度。 - **对二甲苯（PX）**：供应缩量，需求偏弱，预计区间震荡。 - **PTA**：装置重启，负荷增加，但需求仍偏弱，预计区间震荡。 - **乙二醇**：开工偏低，进口低位，港口库存去化至历史低位，预计震荡偏强。 ### 有色及新材料 - **铜**：成本端支撑，但需求偏弱，宏观因素多空分歧，预计高位震荡。 - **铝**：氧化铝成本支撑，但国内供应过剩，预计震荡调整。 - **锌**：矿端收紧，加工费承压，国内库存高企，预计高位震荡。 - **铅**：供应偏紧，库存高企，预计弱势运行。 - **碳酸锂**：供给阶段性收缩，需求强劲，预计震荡偏强。 - **锡**：矿端偏紧，AI需求支撑，预计高位震荡偏强。 - **镍**：印尼配额控制，供需转紧，预计震荡偏强。 --- ## 农产品板块 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，但国内库存高企，销售周期短，预计偏弱运行，关注冲高离场机会。 - **菜粕菜油**：全球菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，预计菜粕可关注回调后做多，菜油暂观望。 - **棕榈油**：马来西亚出口量下降，印尼实施生物柴油政策，预计关注回调后的做多机会，关注区间[9500-9700]。 - **棉花**：全球产量上调，库存下降，但国内高库存，销售周期短，预计观望。 - **苹果**：增产预期强烈，开秤价偏弱，预计中期偏空，关注区间[7700,8000]压力。 - **生猪**：现货价格稳定，补栏增加，预计震荡偏弱。 - **鸡蛋**：存栏量稳定，补货增加，库存下降，预计震荡调整。 - **玉米淀粉**：玉米短期承压，但港口库存低位，淀粉需求持平，供应高位，预计偏空，关注玉米压力区间[2280,2320]和淀粉压力区间[2650,2700]。 - **原木**：进口量下降，出口量波动，市场多空因素交织，预计震荡延续。 --- ## 市场数据要闻 - **PTA**：开工负荷回升至58.9%，部分装置重启。 - **瓶片**：华东一套聚酯瓶片装置计划本周末停车检修，预计维持两个月。 - **乙二醇**：开工负荷小幅下降，伊朗MEG装置恢复重启。 - **短纤**：终端开机局部回升，新订单尚可，预计区间震荡。 - **纯碱**：开工负荷增加，库存小幅上升，价格震荡，关注成本支撑。 - **玻璃**：产能利用率提升，库存小幅下降，价格震荡走弱。 - **烧碱**：氧化铝价格震荡偏弱，成本支撑仍存，但行业利润收缩，或利空烧碱价格。 - **原油**：美国原油库存增加，战略储备库存减少，预计高位震荡。 - **纸浆**：港口库存略降，价格稳定，预计底部宽幅震荡。 --- ## 投资建议与风险提示 - **投资建议**：各品种走势分化，部分品种存在震荡偏强或偏弱机会，建议投资者关注价格区间及供需变化。 - **风险提示**：市场存在不确定性，政策、地缘、天气等因素可能对价格产生较大影响，投资需谨慎。 --- ## 研究员信息 - 报告内容由以下分析师提供： - 张伟 - 万亮 - 黄婷 - 夏学钊 - 赵雄 - 郭蓉 - 应豪 - 刘雪婷 - 钟明真 --- ## 免责声明 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 报告内容来源于公开资料或实地调研，信息准确性不作保证。 - 报告版权为西南期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、引用或修改。 - 投资有风险，入市需谨慎。