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棉花早报总结 —— 2026年3月13日

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的棉花市场分析报告，涵盖了基本面数据、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容，旨在为投资者提供棉花市场的参考信息。

主要观点

1. 市场趋势

• 整体趋势：棉花市场呈现震荡略偏多的走势。
• 价格走势：现货3128b全国均价为16848元/吨，基差为1303（05合约），升水期货，显示市场对未来的预期偏强。

2. 产量与消费

• 全球产量：2025/26年度全球棉花产量为2607.6万吨，预计2026/27年度产量将下降4%，主要受巴西和美国影响。
• 全球消费：2025/26年度全球消费为2519.1万吨，预计2026/27年度消费量将略有下降，但仍保持相对稳定。
• 中国产量：2025/26年度中国棉花产量为664万吨，预计2026/27年度产量将下降至2480万吨。
• 中国消费：2025/26年度中国棉花消费为760万吨，消费量略有下降。
• 全球库存：预计2026/27年度全球期末库存将下降1%，中国库存预计下降5%至770万吨。

3. 出口与进口

• 出口：1-2月份中国纺织品服装出口额达504.5亿美元，同比增长17.6%。美国关税有所下调，中美关系缓和，利好纺织品出口。
• 进口：12月份中国棉花进口18万吨，同比增长31%；棉纱进口17万吨，同比增长13.33%。2025/26年度中国进口量预计为140万吨。
• 全球出口：预计2026/27年度全球棉花贸易量将减少2.2%。

4. 利多与利空因素

• 利多因素：
  • 新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%。
  • 下游补库及金三银四传统旺季到来。
  • 美国关税下调，中美关系缓和，利好纺织品出口。
• 利空因素：
  • 总体外贸订单下降。
  • 库存增加，新棉大量上市。
  • 传统消费淡季影响市场情绪。

关键信息

基本面数据

• ICAC预测：2026/27年度全球消费2500万吨，产量2480万吨。
• USDA3月报：2025/26年度产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，期末库存1663.1万吨。
• 中国农业部数据：2025/26年度预计期末库存为829万吨。

基差数据

• 现货3128b全国均价16848元/吨，基差1303（05合约），升水期货，偏多。

库存数据

• 中国农业部2025/26年度预计期末库存829万吨，偏空。

盘面数据

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多趋势。

主力持仓

• 主力持仓偏多，净持仓略有减少，趋势不明朗，但整体偏多。

行业数据与图表

• 全球棉花供需平衡表：2025/26年度库存消费比为66.60%，预计2026/27年度将略有下降。
• 中国棉花供需平衡表：2025/26年度期末库存829万吨，消费量稳定，单产略有提升。
• 涤纶短纤价格情况：图表显示涤纶短纤价格走势，但具体数值未在文本中列出。
• 棉花进口到港报价：图表显示进口到港报价情况，但具体数值未在文本中列出。
• 仓单情况：图表显示棉花仓单变化，但具体数值未在文本中列出。
• 工业库存：图表显示棉花工业库存变化，但具体数值未在文本中列出。
• 商业库存与内地库存：图表显示中国棉花商业库存和内地库存情况，但具体数值未在文本中列出。
• 纺纱厂折存天数：图表显示纺纱厂棉花折存天数，但具体数值未在文本中列出。

总结

本报告综合分析了棉花市场多方面的数据，包括产量、消费、库存、基差及持仓等，指出当前市场在供需关系、政策调整及季节性因素的共同作用下，呈现震荡略偏多的走势。尽管存在一些利空因素，如外贸订单下降和库存增加，但利多因素如新疆棉种植面积缩减、传统旺季到来及中美关系缓和仍对市场构成支撑。投资者需关注这些因素的动态变化，合理评估市场风险与机会。