20260430-中原证券-双汇发展-000895.SZ-2026年一季报点评_肉制品板块量价齐升_新渠道大幅增长_5页_1mb

双汇发展(000895)2026年一季报点评总结

核心内容

双汇发展2026年一季度业绩表现略高于市场预期，营收和净利润均实现同比增长。公司营收为145.98亿元，同比增长2.12%；归母净利润为12.92亿元，同比增长13.59%；扣非后归母净利润为12.76亿元，同比增长20.24%。经营性现金流净额为10.03亿元，同比增长20.04%。毛利率和净利率分别为19.70%和8.98%，同比分别提升2.72和0.91个百分点。

主要观点

肉制品板块表现强劲

• 量价齐升：2026年一季度，肉制品板块销售收入为63.9亿元，同比增长14.4%，占总收入的43.8%。
• 经营利润增长：实现经营利润17.6亿元，同比增长19.4%。
• 销量提升：销量为35.8万吨，同比增长15.1%。
• 吨利增长：吨利提升至4921元/吨，同比增长3.7%。
• 渠道发展：新渠道销量为8.0万吨，同比增长53.6%；传统渠道销量止跌回升，同比增长7.4%。
• 策略方向：公司将继续通过加强专业化管理、推广高端和高性价比产品、加强网点开发等方式推动肉制品板块业绩增长。

生鲜品业务发展

• 收入下降：生鲜品业务收入为59.0亿元，同比下降9.6%。
• 经营利润微降：经营利润为1.2亿元，同比下降0.2%。
• 销量创新高：生鲜品销量为39.9万吨，同比增长15.7%，创历史新高。
• 头均利润下滑：头均利润为31.2元/头，同比下降25.4%。
• 经营策略：公司坚持“稳利扩量”策略，借助低猪价行情开发客户，加强终端网点建设，推动产销规模增长。
• 产品优化：销售生鲜包装产品1.9万吨，同比增长20.2%。

其他业务表现

• 收入稳定增长：其他业务收入为23.0亿元，同比增长5.7%。
• 利润亏损：经营利润亏损1.6亿元，同比增亏0.88亿元。
• 养猪业亏损扩大：受猪价低和养殖成绩不达预期影响，养猪业亏损同比扩大。
• 禽产业盈利改善：禽产业规模保持较大增长，养殖成绩提升，利润同比大幅减亏。
• 商品鸡出栏量：1Q2026商品鸡出栏量为0.56亿只，同比增长17.1%。
• 禽肉外销量：禽肉外销量为9.8万吨，同比增长19.8%。

关键信息

投资评级

• 公司评级：维持“增持”投资评级。
• 未来盈利预测：预计2026/2027/2028年可实现归母净利润分别为55.13/57.44/60.95亿元。
• 每股收益预测：EPS分别为1.59/1.66/1.76元。
• 估值水平：当前股价对应PE分别为17.36/16.66/15.70倍，未来估值仍有扩张空间。

风险提示

• 市场拓展不及预期
• 原料价格波动
• 猪价波动
• 行业竞争加剧
• 食品安全事件

可比公司估值表

财务预测与估值数据

行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-15%至-10%；
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

证券分析师承诺与声明

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以上为双汇发展2026年一季报点评的核心内容、主要观点与关键信息的详细总结。