> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结（20260601-20260607） ## 核心内容 - **板块主升浪开启**：煤炭板块指数在创业板指数承压背景下上涨6.3%，表明资金面与基本面共同推动板块上涨。 - **动力煤价格上涨**：截至6月5日，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格涨至860元/吨，电厂电煤日耗季节性上升，而动力煤产量已恢复至满产，进一步上涨空间有限，但旺季需求仍有望超出预期，支撑煤价继续上行。 - **焦煤价格上涨**：受安监影响，焦煤价格持续上涨，柳林低硫主焦煤价格为1820元/吨，环比上涨174元/吨。山西地区煤矿复产节奏影响焦煤价格波动。 - **焦煤与动力煤比价处于历史低位**：截至6月5日，焦煤期货与动力煤价格比值为1.40，表明焦煤价格相对动力煤仍有上涨空间。 ## 主要观点 - 煤炭板块在资金面和基本面双重驱动下进入主升浪阶段，安监政策对行业供给的扰动长期化，进一步放大供需缺口。 - 动力煤市场供需关系紧张，价格持续上涨，但产量已恢复至满产，上涨弹性有限。 - 焦煤市场受安监影响更显著，价格走势与山西地区煤矿复产节奏密切相关，预计价格维持震荡上行趋势。 - 焦煤与动力煤的比价处于历史低位，反映出焦煤价格相对动力煤仍有修复空间。 ## 关键信息 - **动力煤价格**：国内煤价持续上涨，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格达到860元/吨；陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯等主要产区也呈现上涨趋势。 - **焦煤价格**：柳林低硫主焦煤价格为1820元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为264美元/吨，环比均有上涨。 - **供需情况**：炼焦煤矿井开工率大幅下降，动力煤矿山产能利用率维持偏低水平，显示供给端压力较大。 - **需求端**：气温处于同期偏高水平，火电需求旺盛，三峡出库流量回落，显示水电出力不足。 - **库存水平**：港口库存偏高，如秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港库存均处于高位；而广州港库存偏低。 - **发运情况**：锚地船舶数量回升，表明需求依然强劲；但CBCFI煤炭综合运价指数高位回落，显示运力有所调整。 ## 投资建议 - **短期推荐**：煤炭板块在基本面和资金面共同推动下有望继续上涨，推荐以下股票： - **中国神华**（601088，买入） - **中煤能源**（601898，增持） - **陕西煤业**（601225，增持） - **晋控煤业**（601001，增持） - **焦煤重点推荐**：由于安监扰动对焦煤影响更大，焦煤价格有望持续上行，推荐： - **平煤股份**（601666，增持） - **淮北矿业**（600985，买入） - **山西焦煤**（000983，增持） - **潞安环能**（601699，增持） ## 风险提示 - **经济增速下滑**：可能影响煤炭需求。 - **水电出力超预期**：可能削弱火电需求。 - **海外地缘冲突迅速结束**：可能影响国际能源价格，进而影响煤炭需求。 - **政策实施力度不及预期**：可能影响供给端扰动效果。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） ## 行业基本面情况 - **动力煤价格**：国内煤价持续上行，港口库存偏高，但需求依然旺盛。 - **国际能源价格**：海外油、气价格维持震荡走势，未对煤炭需求产生明显影响。 - **焦煤价格**：焦煤现货价格继续上涨，港口库存处于中位，独立焦化厂库存回升，样本钢厂库存基本持平。 - **供给**：炼焦煤矿井开工率大幅下降，动力煤矿山产能利用率偏低，显示供给端压力。 - **需求**：气温偏高，火电需求旺盛，三峡出库流量回落，显示水电出力不足。 - **库存**：港口库存偏高，显示市场供需关系紧张，但广州港库存偏低。 - **发运**：锚地船舶数量回升，显示需求强劲，但运价指数高位回落，运力有所调整。 ## 图表概览 - **图1-4**：展示动力煤价格及库存情况，显示价格持续上涨，库存偏高。 - **图5-6**：展示国际能源价格及焦煤价格，显示原油价格回落，焦煤价格继续上涨。 - **图7-10**：展示炼焦煤矿开工率及库存情况，显示开工率下降，库存回升。 - **图11-12**：展示气温及三峡出库流量，显示气温偏高，出库流量回落。 - **图13-23**：展示煤炭库存及发运情况，显示港口库存偏高，发运需求强劲。 ## 总结 煤炭行业在2026年6月1日至6月7日期间表现出较强的上涨动力，主要受基本面改善和资金面推动影响。动力煤价格持续上涨，而焦煤价格因安监扰动同样走高。板块整体处于主升浪阶段，建议关注基本面和资金面共振上行的投资机会。投资标的包括中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业等动力煤企业，以及平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能等焦煤企业。行业面临的主要风险包括经济增速放缓、水电出力超预期、海外地缘冲突迅速结束及政策实施力度不及预期。整体行业评级为看好。