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基本面交易，价格反弹空间有限

核心内容

本报告为国信期货发布的玻璃与纯碱周报，分析了2026年4月19日的市场动态、供需情况以及后市观点，旨在为投资者提供交易策略参考。

主要观点

1. 价格及价差分析

• 纯碱期货价格：本周纯碱主力合约2609价格较前一周上涨1.14%，收盘于1238元/吨，受出口需求转好驱动，价格低位反弹，但上行空间有限。
• 玻璃期货价格：本周玻璃主力合约2609价格较前一周上涨0.56%，收盘于1078元/吨，基本面较差，价格或低位震荡。
• 纯碱现货价格：华北、华东、华南、华中重碱价格均持平，西南重碱价格下降25元/吨。轻碱价格方面，华北上涨15元/吨，华中下降20元/吨，其余地区持平。
• 纯碱基差及跨期价差：纯碱活跃合约基差为37元/吨，较上周下降92元/吨。5-9月跨期价差为-70元/吨，较上周增加8元/吨。
• 玻璃基差及跨期价差：玻璃活跃合约基差为-150元/吨，较上周下降143元/吨。5-9月跨期价差为-109元/吨，保持不变。

2. 供需情况分析

• 纯碱生产利润：氨碱企业利润为-23.2元/吨，环比下降0.45元/吨；联产企业利润为218.5元/吨，环比下降4.5元/吨。
• 纯碱开工率：本周纯碱企业开工率为82.21%，环比增加4.17%。
• 纯碱产量：本周纯碱产量为77.86万吨，环比增加3.94万吨。
• 纯碱库存：国内纯碱厂家总库存为187.94万吨，环比增加0.54万吨，涨幅0.29%。其中，轻碱库存环比下降0.93万吨，重碱库存环比增加1.47万吨。
• 纯碱装置检修：多家企业计划进行检修，包括江苏德邦、博源银根、天津碱业、河南骏化、湖北双环、中盐昆山等，预计对供应造成一定影响。
• 浮法玻璃需求：浮法玻璃日熔量缓慢下行，企业库存压力较大，下游深加工订单天数为7.33天，环比增加0.47天，但同比减少20.8%。光伏玻璃日熔量下降，企业库存累积，终端组件需求短期转弱，开工率下行。
• 浮法玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存为7652.0万重箱，环比增加118.3万重箱，涨幅1.57%。折库存天数为34.8天，环比增加0.2天。
• 浮法玻璃终端需求：地产成交面积环比下行，一线城市成交转好趋势走弱，光伏组件价格与出口量累计同比表现不一。

3. 后市观点及建议

• 纯碱后市观点：短期基本面有所走弱，供给端复产较多，而下游需求偏弱，供增需减格局未发生太大变化。中期建议逢高做空。
• 玻璃后市观点：玻璃企业日熔量缓慢下行，05合约价格受交割问题影响，反弹空间有限；09合约因为空头移仓，跌至1100元/吨以下，已处于低估值区间，但短期反弹驱动力不强。建议单边暂时观望，09合约可考虑套利买玻璃空纯碱，逢低介入。

关键信息总结

• 纯碱：价格低位反弹，但上行空间有限；库存环比微增，社会库存小幅下降；供给端恢复为主，需求偏弱。
• 玻璃：价格低位震荡，基本面较差；库存增加，深加工订单有限；终端需求疲软，光伏玻璃库存累积。
• 交易策略：纯碱建议反弹后做空；玻璃建议单边观望，09合约可考虑套利买玻璃空纯碱。
• 数据来源：文华财经、隆众资讯、同花顺、WIND、国信期货等。

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