> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司总结：基康技术（920879.BJ） ## 核心内容概述 基康技术（920879.BJ）是一家专注于水利与能源领域的科技企业，致力于构建“终端+解决方案”双轮驱动体系。公司积极把握国家“十五五”规划带来的基建需求增长机遇，同时紧抓水网与新型储能市场的发展趋势，拓展业务至交通、自然资源、矿山监测等多个领域，并稳步推进海外市场布局。公司持续加大研发投入，推动监测技术与AI技术的深度融合，提升产品竞争力。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 财务表现与盈利预测 - **2026年H1**：公司实现营收1.73亿元（+2.79%），归母净利润0.32亿元（+0.43%），扣非归母净利润0.32亿元（+2.31%），毛利率为53.65%。 - **盈利预测**：公司维持2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.96亿元、1.09亿元、1.26亿元，对应EPS分别为0.48元、0.54元、0.63元/股，对应PE分别为28.0倍、24.8倍、21.4倍。 - **财务指标趋势**：净利润率稳定在20%以上，ROE持续提升，从2024年的13.0%增长至2028年的14.7%。P/E和P/B逐年下降，显示估值逐步合理化。 ### 2. 市场机遇与业务拓展 - **水利领域**：2026年上半年全国水利建设投资达5151亿元，全年有望突破1万亿元。公司积极参与水利项目，截至2026年6月，全国实施水利项目约3.3万个，新开工重大水利工程25项，总投资规模达2646亿元。 - **抽水蓄能领域**：2026年上半年全国抽水蓄能总装机突破4000万千瓦，新增装机230万千瓦，同比增幅达45%。国家电网计划完成抽蓄投资310亿元，多个项目获核准、开工或投产。 - **业务拓展**：公司积极拓展交通、自然资源、矿山监测等新业务领域，同时稳步推进海外市场布局。 ### 3. 技术创新与产品布局 - **G云平台**：截至2026年6月30日，G云公有云平台累计用户超1000个，累计上线工程项目1600余个，采集仪1.3万余台，传感器5.3万余套，接收原始数据超220亿条。 - **产品矩阵**：公司稳固振弦类传感产品竞争优势，同步丰富光纤、光电、差阻式、MEMS产品矩阵，推进水下MCU、柔性测斜仪、机器视觉等核心项目的研发。 - **AI与监测技术融合**：公司推动监测技术与AI技术的深度融合，提升智能化水平。 - **国产化进程**：多款监测仪器完成国产化替代，显示公司在技术自主方面的努力。 ### 4. 研究与投资评级 - **投资评级**：开源证券维持“增持”评级，认为公司有望受益于“十五五”规划带来的基建需求提升。 - **相关研究报告**： - 《“十五五”基建东风已至，基建监测龙头2025年新签合同创新高》（2026.4.12） - 《“十五五”规划下基建需求有望提高，新品推出打开业绩增长空间》（2025.11.2） ### 5. 风险提示 - **原材料波动风险**：可能影响成本和利润。 - **行业竞争加剧风险**：随着市场扩大，竞争可能更加激烈。 - **新产品研发不及预期风险**：新技术的研发可能面临不确定性。 ## 财务摘要与估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 357 | 408 | 460 | 525 | 600 | | 营业利润（百万元） | 87 | 93 | 108 | 122 | 142 | | 归母净利润（百万元） | 77 | 83 | 96 | 109 | 126 | | 毛利率（%） | 56.1 | 52.7 | 52.4 | 52.4 | 52.2 | | 净利率（%） | 21.6 | 20.3 | 20.8 | 20.7 | 21.0 | | ROE（%） | 13.0 | 13.1 | 13.6 | 14.1 | 14.7 | | EPS（元） | 0.38 | 0.41 | 0.48 | 0.54 | 0.63 | | P/E（倍） | 34.9 | 32.6 | 28.0 | 24.8 | 21.4 | | P/B（倍） | 4.5 | 4.2 | 3.8 | 3.5 | 3.1 | | EV/EBITDA（倍） | 27.6 | 26.0 | 22.1 | 19.6 | 16.2 | ## 财务预测摘要 ### 资产负债表（百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 流动资产 | 639 | 729 | 712 | 857 | 850 | | 现金 | 185 | 201 | 266 | 252 | 348 | | 应收账款 | 300 | 380 | 283 | 423 | 332 | | 资产总计 | 721 | 806 | 796 | 965 | 971 | ### 现金流量表（百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 66 | 42 | 134 | 41 | 150 | | 投资活动现金流 | 73 | 29 | -45 | -13 | -15 | | 筹资活动现金流 | -48 | -55 | -24 | -42 | -40 | | 现金净增加额 | 92 | 16 | 65 | -14 | 96 | ## 总结 基康技术聚焦水利与能源核心赛道，构建“终端+解决方案”双轮驱动体系，积极拓展新业务领域并推进海外市场布局。公司持续加大研发投入，推动监测技术与AI技术的融合，提升产品竞争力。2026年H1财务表现稳健，盈利预测显示未来三年业绩有望持续增长。公司估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。然而，公司也面临原材料波动、行业竞争加剧和新产品研发不及预期等风险。整体来看，公司具备较强的发展潜力，投资评级为“增持”。