20260629-万联证券-电子行业跟踪报告_美光业绩表现较好_预计存储供应紧缺或延续至2027年后_8页_1mb

报告摘要

美光业绩表现较好，预计存储供应紧缺或延续至2027年后

核心内容

本报告指出，电子行业当前处于高景气周期，特别是算力产业链中的PCB、存储、先进封装等细分领域需求旺盛，有望持续受益于AI算力建设带来的增长。美光科技在2026财年第三财季财报中表现亮眼，业绩指引积极，预计存储供应紧缺将延续至2027年后。此外，康宁公开“玻璃桥”技术，推动玻璃基板在光互连领域的应用。联发科也因供应链成本上升对客户发出涨价通知。整体来看，电子行业估值高于历史平均水平，具备一定的上行空间。

主要观点

行业表现强劲
- 上周申万电子指数上涨5.39%，跑赢沪深300和创业板指数。
- 2026年初至6月28日，申万电子行业上涨75.76%，在31个行业中排名首位。
存储行业持续紧俏
- 美光2026财年第三财季营收414.56亿美元，同比增长346%。
- DRAM和NAND Flash产品ASP大幅上涨，AI服务器需求推动存储价格走高。
- 美光预计2026年第四财季营收将升至490-510亿美元，毛利率约86%。
- 存储供应紧缺预计持续至2027年之后，直到2028年才逐步缓解。
新技术推动产业变革
- 康宁推出“玻璃桥”技术，通过TGV技术在玻璃基板上构建光波导，提升光互连效率。
- 华为提出“韬定律”，推动逻辑折叠等先进封装技术应用。
产业链投资机遇
- 建议关注PCB、存储、MLCC、先进封装、AI芯片、半导体设备及材料等领域的龙头厂商。
- 产业链各环节因AI算力建设需求旺盛，具备较强盈利弹性。