20260424-中辉期货-钢材周报_短期受预期支撑_中期仍困于区间_32页_3mb

中辉期货钢材周报总结

核心内容

本周黑色板块整体上行，螺纹钢主力上涨1.9%，热卷上涨2.1%，铁矿石上涨1%，焦炭上涨3.1%，焦煤上涨2.7%，其中双焦涨幅较大。市场上涨主要受到原油价格高企、蒙古焦煤供应减量预期以及政策预期的提振。

钢材库存总体维持正常去库速度，华东地区螺纹钢和热卷库存绝对水平偏高，但环比降幅明显，供需边际有所改善。整体来看，黑色板块短期受预期支撑，但中期仍面临区间波动压力。

主要观点

1. 市场走势分析

• 螺纹钢：本周上涨1.9%，库存总体正常，但杭州库存偏高，去库偏慢。
• 热卷：本周上涨2.1%，总库存去化速度正常，但华东地区去库陷入停滞。
• 铁矿石：上涨1%，受海运费走强影响，到岸成本提升。
• 焦炭与焦煤：分别上涨3.1%和2.7%，主要受蒙古焦煤供应减量预期影响。

2. 供需状况

• 1-3月粗钢产量同比降4.6%，五大材产量同比降1.8%，显示整体需求偏弱。
• 30大中城市商品房成交面积同比降10%，100城土地成交面积同比降9%，房地产市场持续低迷。
• 钢材出口量同比降10%，但热卷内外价差仍高于去年底。

3. 策略建议

• 短期：市场或维持当前区间高位震荡，五一前钢厂存在原料补库需求，政策预期支撑行情。
• 中期：钢材价格仍将维持区间波动，上下空间有限，需关注节后政策落地对行情的影响。

关键信息

1. 月度数据

2. 期货合约基差与价差

• 螺纹钢：
  • 05基差本周持平，10基差回落，主要因5-10价差走弱。
  • 10-1价差季节性走弱，杭州库存偏高，月差或维持低位。
• 热卷：
  • 05基差略走强，但受仓单压制，10基差可能进一步走强。
  • 5-10价差小幅走弱，受去库压力影响。

3. 现货区域价差

• 螺纹钢区域价差（上海-天津、广州-上海）及热卷区域价差（上海-天津、广州-上海）均呈现季节性波动，反映区域供需差异。

4. 成本与利润

• 螺纹钢生产利润方面，华东地区螺纹钢-高炉利润为108元，电炉-谷电利润为22元，电炉-平电利润为-100元。
• 华北地区螺纹钢-高炉利润为156元，电炉-谷电利润为30元，电炉-平电利润为-54元。
• 华中地区螺纹钢-高炉利润为175元，电炉-谷电利润为-13元，电炉-平电利润为-145元。

5. 期货持仓与成交量

• 螺纹钢（RB10M.SHF）持仓量季节性波动，成交量有所变化。
• 热卷（HC10M.SHF）持仓量同样呈现季节性特征，成交量亦有波动。

风险与关注点

• 政策风险：五一前政策预期可能支撑行情，但节后政策平淡落地可能引发回调。
• 能源成本波动：伊朗战事可能影响能源价格，进而影响钢材成本。
• 行业动态：铁矿石政策扰动、房地产市场表现、出口数据变化等均需持续关注。

结论

短期来看，钢材市场受政策预期和成本支撑，维持高位震荡；中期则预计价格将在一定区间内波动，缺乏持续上涨动力。投资者需关注五一前后的政策变化及市场供需动态，合理控制仓位，防范回调风险。