20220718-湘财证券-证券行业双周报_上半年业绩预告出炉_部分券商Q2业绩有所改善_9页_828kb

证券行业双周报总结

核心内容

本报告总结了2022年7月证券行业的市场表现、行业周数据、重要行业要闻及投资建议，旨在为投资者提供全面的行业分析。

主要观点

• 市场回顾：近两周（7.4-7.15）券商指数下跌7.6%，跑输沪深300指数2.7pct。市场整体表现疲软，仅国元证券实现上涨，其余券商多数下跌，其中东方财富、长城证券、东方证券跌幅较大。
• 估值水平：券商板块PB估值回落至1.26x，处于近十年的5%分位，估值水平较低，具备配置价值。
• 行业周数据：
  • 经纪业务：日均股基成交额为10992亿元，环比下降7.9%，连续六周维持在万亿之上。
  • 投行业务：股权融资规模环比下降58%，其中IPO融资下降12%，再融资下降67%。1-7月股权融资同比减少7%，但IPO同比增加36%。
  • 资本中介业务：融资融券余额为1.6万亿元，环比上升0.2%，市场风险偏好回升。股票质押市值小幅回落。
• 行业要闻：
  • 11家上市券商发布上半年业绩预告，仅东方财富证券实现正增长，其余多数亏损。
  • 6家券商Q2业绩有望扭亏，太平洋和中原证券因股权质押问题导致Q2亏损。
  • 上交所发布科创板股票做市交易业务实施细则，规范做市商机制。
  • 上交所发布保障性租赁住房REITs指引，推动相关领域发展。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数：-4.7%
• 深证成指：-3.5%
• 沪深300指数：-4.9%
• 创业板指：-0.8%
• 非银金融（申万）：-7.5%
• 券商指数：-7.6%，跑输沪深300指数2.7pct
• 券商PB估值：1.26x，为近十年5%分位

2. 行业周数据

项目	数据
沪深两市日均股基成交额	10992亿元，环比-7.9%
股权融资规模（上周）	276亿元，环比-58%
IPO融资规模（上周）	96亿元，环比-12%
再融资规模（上周）	180亿元，环比-67%
1-7月股权融资规模	同比-7%
1-7月IPO规模	同比+36%
1-7月再融资规模	同比-22%
企业债发行规模	同比-11%
公司债发行规模	同比-19%
国债发行规模	同比+17%
地方政府债发行规模	同比+37%
融资融券余额	1.6万亿元，环比+0.2%
两融余额占比A股总流通市值	2.47%，环比+0.09pct
股票质押股数	4050亿股，占比5.35%
股票质押市值	3.45万亿元，环比小幅回落

3. 业绩预告

• 11家券商发布2022H1业绩预告：
  • 仅东方财富证券实现正增长，同比+37.5%。
  • 其他券商普遍亏损，其中太平洋和中原证券亏损幅度较大。
  • 按Q2业绩预告中值计算，有6家券商有望扭亏：国元、红塔、华西、东北、西南、天风。
  • 东方证券、东兴证券、华西证券等Q2盈利。

4. 行业政策动态

• 上交所发布科创板做市交易细则：
  • 做市服务采用备案制，明确做市商的权利与义务。
  • 强调风险管理与内部控制，确保合规有序。
• 保障性租赁住房REITs指引发布：
  • 规范保障性租赁住房REITs发行，促进资产盘活与投融资良性循环。
  • 强化信息披露与资金闭环管理，防止违规流入房地产开发领域。

投资建议

• 市场环境：当前市场流动性宽松，全面注册制及个人养老金政策有望加快落地。
• 估值水平：券商板块PB估值处于历史低位，具备配置价值。
• 投资方向：建议关注财富管理转型领先的头部券商。
• 评级：维持行业“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响券商盈利能力。
• 二级市场大幅下跌风险：导致投资收益下降。
• 行业竞争加剧风险：可能压缩利润空间。

分析师声明

• 张智珑为湘财证券研究所分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不对信息来源、准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。

投资评级体系

评级	含义
买入	预计未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上
增持	预计未来6-12个月收益率领先沪深300指数5%-15%
中性	预计未来6-12个月收益率与沪深300指数相差-5%至5%
减持	预计未来6-12个月收益率落后沪深300指数5%以上
卖出	预计未来6-12个月收益率落后沪深300指数15%以上