> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 # 恒力期货日报系列 2026.8.17 ## 核心内容总结 ### 一、能源板块 #### 1. 原油 - **逻辑**：美伊局势僵持，油市等待指引 - **基本面**：美国原油库存大幅回升，IEA和OPEC月报下调需求预期，缓解基本面紧张担忧。伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通航达成协定，但未实现重启，冲突风险仍高，支撑油价。 - **宏观**：美国非农数据不及预期，加息空间受限，地缘局势反复，能源价格上涨可能推升通胀，后续加息预期或回升。 - **地缘政治**：美伊谈判陷入僵局，和解预期回落，市场对谈判进程态度悲观，地缘溢价回升。 - **风险提示**：美伊局势、油轮遇袭、海峡通航情况、宏观通胀数据 #### 2. LPG - **逻辑**：地缘反复，价格震荡 - **基本面**：伊朗与阿曼达成通航协定，但美伊在核心分歧上互不让步，谈判中断，海峡重开时间表不明确。亚洲需求平稳，LPG价格有望维持偏强震荡。 - **风险提示**：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通航情况 --- ### 二、芳烃-聚酯板块 #### 1. PTA - **逻辑**：霍尔木兹海峡通航情况 - **基本面**：PTA2609收涨146点至5886点，持仓微降至54.9万手；现货基差走强，主流商谈区间在5920-6080元/吨；PX负荷66.4%，PTA负荷55.3%；聚酯负荷81.5%，其他下游负荷不升反降。 - **风险提示**：地缘超预期扰动 --- ### 三、煤化工板块 #### 1. 甲醇 - **逻辑**：地缘情绪+成本支撑，偏强运行 - **基本面**：MA2609收于2687元/吨，涨幅1.81%；MA2701收于2607元/吨，涨幅1.96%；港口基差走强，华东约09+30，华南涨至09+70或以上；台风影响下港口去库约10万吨；内地局部探涨，检修支撑仍在。 - **风险提示**：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态 --- ### 四、盐化工板块 #### 1. 纯碱 - **逻辑**：短期边际改善有限 - **基本面**：厂家库存小幅累库，现货反弹偏向短周期；后期若厂家检修结束，供应将回升，供需过剩压力再现；长期仍处于高供应弱需求格局，玻璃需求疲软。 - **风险提示**：宏观情绪扰动、厂家预期外减产 #### 2. 玻璃 - **逻辑**：供应虽处低位，但复产计划增多 - **基本面**：玻璃小幅去库，仍处于低供应高库存状态；湖北作为库存高位市场，价格波动关键；厂家复产计划增多，但冷修仍存在，供应变化不确定；中长期弱需求制约价格上行空间。 - **风险提示**：地产政策变化、宏观情绪变化 #### 3. 烧碱 - **逻辑**：现货低位徘徊，驱动弱 - **基本面**：现货价格低位徘徊，库存小幅积累；液氯价格正值，烧碱亏损缓解，但减产预期有限；下游氧化铝压价情绪未改，需求偏弱。 - **风险提示**：出口需求变动、厂家开工变化 --- ### 五、有色金属板块 #### 1. 黄金 - **逻辑**：震荡偏弱 - **基本面**：美国非农数据疲软，CPI小幅回落，美元波动对黄金形成压制；央行购金扰动市场情绪。 - **风险提示**：美元大幅波动、央行购金扰动 #### 2. 白银 - **逻辑**：震荡偏弱 - **基本面**：美联储维持高利率，美元高位对白银形成压制；金银比回归压力增大；现货趋紧，需求波动加大。 - **风险提示**：现货趋紧、需求波动加大 #### 3. 铜 - **逻辑**：美债利率攀升，宏观压力增强 - **基本面**：美债隔夜拍卖利率创2001年以来新高，推动利率上行；印尼铜冶炼厂复产，供应有望维持高位；国内库存去化，现货升水回落，下游消费受抑制。 - **风险提示**：印尼复产、加工费波动 #### 4. 铝 - **逻辑**：偏弱震荡 - **基本面**：沪铝主力合约收跌1.14%，国内库存去化，海外供应恢复；中长期电力需求增长支撑消费；宏观情绪降温，铝价承压。 - **风险提示**：中东局势、供应释放节奏、国内库存去化节奏 --- ## 关键信息与主要观点 ### 1. **能源板块** - 原油和LPG价格受地缘政治影响较大，美伊局势仍是核心风险因素。 - 原油库存回升与需求预期下调暂时缓解紧张情绪，但霍尔木兹海峡风险仍存。 - LPG价格维持偏强震荡，但需关注美伊谈判进展及海峡通航情况。 ### 2. **芳烃-聚酯板块** - PTA价格受地缘情绪和成本支撑，现货基差走强。 - PX和PTA负荷提升，聚酯负荷下降，整体供需格局偏弱。 ### 3. **煤化工板块** - 甲醇价格偏强运行，受地缘情绪和煤炭成本支撑。 - 港口去库及内地检修支撑助力价格上涨，但缺乏新驱动，上方空间受限。 ### 4. **盐化工板块** - 纯碱短期反弹有限，后期供应回升将带来压力。 - 玻璃供应虽低，但复产计划增多，价格波动需关注湖北市场。 - 烧碱现货低位徘徊，下游需求疲软，库存小幅积累，缺乏上涨驱动。 ### 5. **有色金属板块** - 黄金受美元波动和地缘情绪影响，短期震荡偏弱。 - 白银受强美元压制，金银比回归压力增大，需求波动影响价格。 - 铜受美债利率攀升影响，宏观压力增强，价格承压。 - 铝受宏观情绪降温影响，短期偏弱震荡，但电力需求增长提供中长期支撑。 --- ## 风险提示汇总 - **美伊局势**：持续影响原油和LPG市场，霍尔木兹海峡通航风险仍未解除。 - **宏观因素**：美元波动、加息预期、通胀数据对黄金、白银、铜、铝等产生影响。 - **地缘政治**：中东局势反复，可能引发能源价格波动，进而影响其他板块。 - **供需变化**：玻璃、纯碱等品种受供应和需求变化影响较大，需关注厂家减产与复产节奏。 - **库存变化**：各板块库存波动影响价格走势，需持续关注去库与累库情况。 --- ## 附录：各板块日度数据监测（部分） | 板块 | 项目 | 2026/8/14 | 2026/8/13 | 环比变化 | 变化幅度 | 近期走势 | |------|------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 原油 | Brent连一 | 88.52 | 87.07 | +1.45 | +1.67% | - | | LPG | FEI-C3 M1 | 680.77 | 670.16 | +10.61 | +1.58% | - | | PTA | PTA现货 | 6010 | 5990 | +20 | +0.3% | - | | 甲醇 | MA2701 | 2607 | 2570 | +37 | +1.4% | - | | 玻璃 | FG01 | 971 | 979 | -22 | -2.37% | - | | 烧碱 | SH01 | 1916 | 1955 | -22 | -1.14% | - | | 黄金 | 期货上海 | 943.16 | 952.96 | -9.8 | -1.03% | - | | 银 | 期货上海 | 15722 | 15823 | -101 | -0.64% | - | | 铜 | LME3月官价 | 14080 | 14200 | -120 | -0.85% | - | | 铝 | 主力合约收盘价 | 23885 | 24090 | -205 | -0.85% | - |