> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基础化工行业总结：PET瓶片景气上行与投资机遇 ## 核心内容 当前基础化工行业关注重点为PET瓶片市场，其景气度因地缘冲突和供给优化而显著提升。本文分析了PET瓶片价格走势、成本端支撑、行业供给调整、出口机会以及新兴的rPET技术，为投资者提供了市场洞察与投资建议。 ## 主要观点 ### 1. PET瓶片价差维持高位 - 地缘冲突（美以伊）持续升级，导致油价高位震荡，进而推动PX-PTA及乙二醇价格上涨。 - PET瓶片价格受成本端传导影响，本周均价为8586元/吨，略高于上周。 - 本周PET瓶片平均价差为1102元/吨，环比增长6.3%，价差维持在较高水平。 ### 2. 成本端支撑强劲 - **PX-PTA**：中东局势反复导致原料供应紧张，PX开工率降至81.7%，PTA开工率降至79.6%，价格坚挺。 - **MEG（乙二醇）**：油制乙二醇占比约67%，价格受油价影响显著，本周华东均价为5228元/吨，环比小幅上涨。然而，由于原油趋紧及乙烯法亏损，MEG开工率维持在低位（56.3%）。 ### 3. 供给格局持续优化 - 行业整体产能过剩，2024年国内PET需求为1447万吨，供给达2043万吨。 - 2025年7月，瓶片行业联合减产20%，CR4产能占比约80%，联合控产具备一定约束力。 ### 4. 出口机会显现 - 由于Indorama宣布不可抗力，中东霍尔木兹海峡物流受阻，欧洲、尼日利亚、埃及等地需求缺口扩大。 - 国内PET瓶片厂商迎来出口黄金窗口期，预计下游补库需求将更加旺盛。 ### 5. rPET技术推动行业增长 - 生物酶法和化学法rPET可实现“单体-单体”循环，产品品质媲美原生PET，具有高值化应用潜力。 - 海外环保政策趋严，品牌企业推动rPET需求，预计到2030年全球高端rPET市场需求达500万吨，2025-2050年复合增速约17%。 ## 关键信息 - **投资建议**：增持（维持） - **重点标的**： - **东阳光（600673.SH）**：投资评级“买入”，2024-2027年EPS分别为0.12、0.48、0.74、0.93元，对应PE分别为178.40、64.34、41.37、33.13倍。 - **晶泰控股（02228.HK）**：投资评级“买入”，2024-2027年EPS分别为-0.38、-0.07、-0.02、0.02元，对应PE分别为-12.10、-137.25、-590.18、543.58倍。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原料价格大幅波动 - 原材料断供风险 ## 建议关注企业 - **万凯新材**：拥有60万吨天然气制乙二醇产能，成本优势显著；300万吨PET瓶片产能，受益于价差扩大；与法国Carbios合资建设5万吨rPET产能，远期目标百万吨。 ## 行业走势 - 行业处于增持阶段，市场表现预计优于基准指数。 ## 分析师信息 - **分析师**：杨义韬 - **执业证书编号**：S0680522080002 - **邮箱**：yangyitao@gszq.com ## 相关研究 1. 《基础化工：看好算力链上游成长，关注周期受益化工品》2026-03-29 2. 《基础化工：PET：关注瓶片涨价，及rPET新蓝图》2026-03-16 3. 《基础化工：算力链成长再推荐，关注地缘冲突化工品涨价》2026-03-08 ## 资料来源 - Wind，国盛证券研究所