20260322-浙商期货-_液化石油气周报_霍尔木兹海峡封锁仍在延续_且伊朗与卡塔尔能源生产设施受袭_供应收紧趋于长期化_23页_14mb

液化石油气周报总结（2026-03-15）

核心内容

1. 市场趋势

• 液化石油气（LPG）价格在震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 主力合约PG2605的行权价格为6000元/吨，当前价格为6283元/吨，较上周上涨613元/吨，显示市场对供应收紧的担忧。

2. 供应与需求

• 供应紧张：霍尔木兹海峡封锁延续，伊朗与卡塔尔能源设施受袭，导致中东LPG供应持续收紧，预计影响长期。
• 美国供应受阻：Targa公司Galena Park码头因设备故障及不可抗力导致装船延迟，预计4月上半月装船仍将受限。
• 国内供应减少：国内炼厂及PDH装置因检修导致液化石油气商品量下降，本周商品量为53.67万吨，环比减少2.68%。
• 进口预期：本周实际到港64.6万吨，主要集中在华南地区，但低于预期70万吨。

3. 价格波动与价差

• 现货价格：受中东局势影响，国内现货价格在周四后大幅推涨，如广州进口气价格为6300元/吨，民用气价格为5830元/吨。
• 期货价格：PG2604价格为6392元/吨，PG2605价格为6283元/吨，PG2606价格为6128元/吨。
• 价差变化：PG05-06合约价差走扩，PG04-05合约基差回落至-600附近，显示市场对进口成本的回归趋势。

4. 库存情况

• 炼厂库存：华东地区炼厂库存率上升至17%，山东地区下降至20%，华南地区上升至38%。
• 港口库存：华东及华南港口库存回升，山东港口库存小幅回落。
• 库存管理：上游炼厂与进口贸易商因库存偏高，建议买入PG2605看跌期权进行套期保值；下游三级站因担心价格上涨，建议做多PG2605合约。

主要观点

1. 供应收紧

• 中东局势恶化，霍尔木兹海峡封锁及能源设施受袭，导致LPG供应持续受限。
• 沙特阿美取消4月装船LPG供应，预计4月中旬前难以恢复。
• 美国墨西哥湾供应也因不可抗力而收紧，影响远东到货供应。

2. 价格预期

• 现货价格受供应紧张影响，震荡上行，后期价格中枢有望抬升。
• 由于进口供应缩减，国内现货价格或逐步向进口成本靠拢，修复基差。

3. 套期保值建议

• 上游炼厂与进口贸易商建议买入PG2605看跌期权（行权价6000元/吨）以对冲价格下跌风险。
• 下游三级站建议买入PG2605合约以防止价格上涨带来的采购成本增加。

关键信息

1. 近期重要事件

• 伊朗南帕斯气田及卡塔尔装船码头遭袭击，中东供应中断风险加剧。
• 沙特阿美取消4月LPG装船，预计4月中旬前无法恢复。
• 欧洲贸易商采购4月装船丙烷44,000吨，价格为Mont Belvieu加45-49美分贴水。
• 美国Targa公司Galena Park码头因不可抗力，装船延迟5-7天。

2. 进口成本与利润

• 中东进口成本较高，如丙烷理论到货价为8450.54元/吨，丁烷为7864.75元/吨。
• 华南进口利润为-1521.91元/吨，华东为-1571.91元/吨，显示进口成本较高。
• 美国货源PDH制丙烯利润上涨，因供应减少，导致价格走高。

3. 国内装置检修情况

• 炼厂检修：石家庄炼化、中捷石化等装置检修，影响供应。
• PDH装置检修：浙江华鸿新材料二期、卫星化学有限公司二期等装置检修，预计下周开工率下降。
• 烷基化装置检修：山东联盟化工、浙江赛铭化工等装置检修，影响化工需求。

4. 市场需求

• 燃烧需求：国内燃烧需求受气温影响，近期有所波动。
• 化工需求：PDH、烷基化、MTBE等化工装置需求持续，PDH装置开工率上升。

数据与图表

1. 价格与价差

• PG2605价格为6283元/吨，较上周上涨613元/吨。
• PG05-06合约价差走扩，PG04-05合约基差回落至-600附近。
• 丙烷-民用气价差在华东地区为75元/吨，显示丙烷价格高于民用气。

2. 库存与供应

• 国内液化石油气商品量为53.67万吨，环比减少1.48万吨。
• 下周商品量预计下滑至53.2万吨，受炼厂检修影响。
• 港口库存方面，华东及华南库存回升，山东库存小幅回落。

3. 进口与出口

• 沙特阿美预计在3月末公布4月CP价格，第一轮推荐在3月25日。
• 美国装船供应减少，远东到货供应担忧加剧。
• 进口利润为负，显示进口成本较高。

4. 市场展望

• 未来几周，中东供应仍受限，国内需求稳定，价格中枢有望上移。
• 建议关注4月CP价格及市场供需变化，对冲供应风险。

咨询信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 钟林杰 (Z0018056)
• 咨询电话：0571-87213861
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总结

本周LPG市场因中东局势紧张及美国供应受阻，整体供应收紧，现货价格震荡上行。国内炼厂及进口贸易商因库存偏高，建议买入看跌期权进行套期保值；下游三级站则建议做多PG2605合约。预计未来供应将持续受限，价格中枢有望抬升，需关注4月CP价格及市场供需变化。