> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液化石油气周报总结（2026-03-15） ## 核心内容 ### 1. **市场趋势** - 液化石油气（LPG）价格在震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。 - 主力合约PG2605的行权价格为6000元/吨，当前价格为6283元/吨，较上周上涨613元/吨，显示市场对供应收紧的担忧。 ### 2. **供应与需求** - **供应紧张**：霍尔木兹海峡封锁延续，伊朗与卡塔尔能源设施受袭，导致中东LPG供应持续收紧，预计影响长期。 - **美国供应受阻**：Targa公司Galena Park码头因设备故障及不可抗力导致装船延迟，预计4月上半月装船仍将受限。 - **国内供应减少**：国内炼厂及PDH装置因检修导致液化石油气商品量下降，本周商品量为53.67万吨，环比减少2.68%。 - **进口预期**：本周实际到港64.6万吨，主要集中在华南地区，但低于预期70万吨。 ### 3. **价格波动与价差** - **现货价格**：受中东局势影响，国内现货价格在周四后大幅推涨，如广州进口气价格为6300元/吨，民用气价格为5830元/吨。 - **期货价格**：PG2604价格为6392元/吨，PG2605价格为6283元/吨，PG2606价格为6128元/吨。 - **价差变化**：PG05-06合约价差走扩，PG04-05合约基差回落至-600附近，显示市场对进口成本的回归趋势。 ### 4. **库存情况** - **炼厂库存**：华东地区炼厂库存率上升至17%，山东地区下降至20%，华南地区上升至38%。 - **港口库存**：华东及华南港口库存回升，山东港口库存小幅回落。 - **库存管理**：上游炼厂与进口贸易商因库存偏高，建议买入PG2605看跌期权进行套期保值；下游三级站因担心价格上涨，建议做多PG2605合约。 ## 主要观点 ### 1. **供应收紧** - 中东局势恶化，霍尔木兹海峡封锁及能源设施受袭，导致LPG供应持续受限。 - 沙特阿美取消4月装船LPG供应，预计4月中旬前难以恢复。 - 美国墨西哥湾供应也因不可抗力而收紧，影响远东到货供应。 ### 2. **价格预期** - 现货价格受供应紧张影响，震荡上行，后期价格中枢有望抬升。 - 由于进口供应缩减，国内现货价格或逐步向进口成本靠拢，修复基差。 ### 3. **套期保值建议** - 上游炼厂与进口贸易商建议买入PG2605看跌期权（行权价6000元/吨）以对冲价格下跌风险。 - 下游三级站建议买入PG2605合约以防止价格上涨带来的采购成本增加。 ## 关键信息 ### 1. **近期重要事件** - 伊朗南帕斯气田及卡塔尔装船码头遭袭击，中东供应中断风险加剧。 - 沙特阿美取消4月LPG装船，预计4月中旬前无法恢复。 - 欧洲贸易商采购4月装船丙烷44,000吨，价格为Mont Belvieu加45-49美分贴水。 - 美国Targa公司Galena Park码头因不可抗力，装船延迟5-7天。 ### 2. **进口成本与利润** - 中东进口成本较高，如丙烷理论到货价为8450.54元/吨，丁烷为7864.75元/吨。 - 华南进口利润为-1521.91元/吨，华东为-1571.91元/吨，显示进口成本较高。 - 美国货源PDH制丙烯利润上涨，因供应减少，导致价格走高。 ### 3. **国内装置检修情况** - **炼厂检修**：石家庄炼化、中捷石化等装置检修，影响供应。 - **PDH装置检修**：浙江华鸿新材料二期、卫星化学有限公司二期等装置检修，预计下周开工率下降。 - **烷基化装置检修**：山东联盟化工、浙江赛铭化工等装置检修，影响化工需求。 ### 4. **市场需求** - **燃烧需求**：国内燃烧需求受气温影响，近期有所波动。 - **化工需求**：PDH、烷基化、MTBE等化工装置需求持续，PDH装置开工率上升。 ## 数据与图表 ### 1. **价格与价差** - PG2605价格为6283元/吨，较上周上涨613元/吨。 - PG05-06合约价差走扩，PG04-05合约基差回落至-600附近。 - 丙烷-民用气价差在华东地区为75元/吨，显示丙烷价格高于民用气。 ### 2. **库存与供应** - 国内液化石油气商品量为53.67万吨，环比减少1.48万吨。 - 下周商品量预计下滑至53.2万吨，受炼厂检修影响。 - 港口库存方面，华东及华南库存回升，山东库存小幅回落。 ### 3. **进口与出口** - 沙特阿美预计在3月末公布4月CP价格，第一轮推荐在3月25日。 - 美国装船供应减少，远东到货供应担忧加剧。 - 进口利润为负，显示进口成本较高。 ### 4. **市场展望** - 未来几周，中东供应仍受限，国内需求稳定，价格中枢有望上移。 - 建议关注4月CP价格及市场供需变化，对冲供应风险。 ## 咨询信息 - **撰写人**：浙商期货有限公司 钟林杰 (Z0018056) - **咨询电话**：0571-87213861 - **免责声明**：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，浙商期货不承担由此产生的任何责任。 ## 总结 本周LPG市场因中东局势紧张及美国供应受阻，整体供应收紧，现货价格震荡上行。国内炼厂及进口贸易商因库存偏高，建议买入看跌期权进行套期保值；下游三级站则建议做多PG2605合约。预计未来供应将持续受限，价格中枢有望抬升，需关注4月CP价格及市场供需变化。