> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # DeepSeek 官宣涨价，国产 Token 链核心受益 ## 核心内容 2026年8月6日，DeepSeek 宣布将对其 API 服务进行整体涨价，预计涨幅较大，显示出大模型厂商从“以低价换市场”向“以价值定价”转变的战略趋势。此次涨价标志着 Token 定价逻辑从价格战向价值回归的转变，同时也反映出 Token 消耗量的指数级增长对行业供需格局的深刻影响。 ## 主要观点 - **DeepSeek 涨价信号**：DeepSeek 在短时间内从限时优惠转为永久价格，输入价格降至原定价的四分之一，创全球大模型价格新低，但近期宣布涨价，表明其正转向价值定价模式。 - **Token 消耗量激增**：全国日均 Token 调用量从 2024 年初的 1000 亿飙升至 2026 年 3 月的 140 万亿，增长超过 1000 倍，显示 AI 应用的快速发展。 - **AI 从训练转向推理**：当前 AI 应用已从以训练为主转向训练与推理并重，Token 消耗量持续增长，推动算力需求呈乘数式增长。 - **Agent 驱动 Token 消耗**：智能体（Agent）的普及成为 Token 消耗的核心驱动力，单次任务 Token 消耗量可达传统问答的数倍，进一步放大算力需求。 - **Token 通胀趋势**：Token 通胀并非短期现象，而是具有持续性和结构性的产业趋势，头部厂商同步涨价，行业共识逐步形成。 ## 关键信息 ### Token 定价机制 - DeepSeek 实行峰谷定价模式，高峰时段价格翻倍，平峰时段执行原价。 - 输入与输出 Token 采用差异化计价，同时区分缓存命中与未命中两档。 ### 行业趋势 - **AI 算力需求激增**：Token 消耗量指数级增长，推动算力需求持续攀升。 - **Agent 智能普及**：智能体的广泛应用使 Token 消耗量呈倍数增长，成为行业新增长点。 - **行业定价逻辑转变**：大模型厂商普遍从价格战转向价值定价，Token 定价逻辑转向价值回归。 ### 国产算力产业链受益标的 - **交换网络**：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯 - **算力租赁**：宏景科技、协创数据、智微智能、行云科技、润建股份、云赛智联、利通电子、超讯通信、中贝通信、航锦科技 - **计算端**：紫光股份、欧陆通（推荐）；寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、烽火通信（受益） - **光通信**：中际旭创、新易盛、杰普特、华工科技、源杰科技、仕佳光子（推荐） - **AIDC**：光环新网、大位科技、奥飞数据、新意网集团、润泽科技（推荐） - **液冷**：英维克（推荐）；申菱环境、银轮股份、领益智造、飞龙股份、大元泵业（受益） ## 投资建议 - **行业评级**：看好（overweight），预计行业将超越整体市场表现。 - **投资逻辑**：Token 通胀趋势明确，AI 算力需求持续增长，国产算力产业链具备显著受益潜力。 ## 风险提示 - AI 发展不及预期 - 行业竞争加剧 - 中美贸易摩擦 ## 评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上 | | 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20% | | 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 | | 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下 | **行业评级**： - 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现 - 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平 - 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得用于其他用途。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自主决策，自行承担投资风险。