20260125-信达证券-环保行业周报_金属价格上涨趋势下_关注金属资源化相关公司_16页_1mb

金属价格上涨趋势下，关注金属资源化相关公司总结

核心内容概述

本报告聚焦于环保行业中金属资源化相关公司的投资机会，分析金属价格上涨趋势对行业的影响，并结合政策背景与市场表现，提出投资建议与风险提示。

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主要观点

1. 市场表现

• 环保板块整体上涨：截至2026年1月23日，环保板块上涨4.6%，优于大盘。
• 细分板块表现分化：资源化板块涨幅最大，达9.90%；大气治理、环卫等板块也表现较好，分别上涨5.45%和5.73%。
• 个股表现：涨幅前十的公司包括雪浪环境、赛恩斯、通源环境等；跌幅前十的公司包括华光环能、森远股份等。

2. 金属价格上涨趋势

• 铜需求增长：数据中心和算力中心建设推动铜需求增加，预计2026-2028年全球铜需求年复合增长率达40.56%。
• 铜价格上行：2025年第四季度电解铜价格同比上涨11.7%，推动金属资源化公司盈利提升。
• 金属资源化公司受益：高能环境、浙富控股、飞南资源三家头部公司金属资源化业务收入均超百亿，营收占比超过70%，是业绩重要支撑。

3. 政策推动

• 《固体废物综合治理行动计划》：明确到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达45亿吨，主要再生资源年循环利用量达5.1亿吨。
• 《危险废物排除管理清单（2026年版）》：11类固废明确不属于危险废物，有利于资源化行业规范发展。
• 零碳工厂建设：通过技术创新、结构调整和管理优化等措施，推动行业减碳增效和绿色低碳转型。

4. 金属资源化行业前景

• 再生金属产量目标：到2030年，我国主要再生有色金属品种产量合计达2800万吨，较2025年增长38%。
• 稀贵金属优势：高能环境在稀贵金属（金、银、钯、铂等）领域具有显著优势，技术壁垒高，溢价空间大。
• 金属资源化公司盈利提升：伴随金属价格上涨，公司存货价值有望迎来重估。

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关键信息

1. 行业动态

• 政策支持：国务院和生态环境部联合发布多项政策，推动固体废物综合治理、危险废物管理、大气污染防治等方向。
• 行业规范：多项政策强调信息化监管、绿色低碳转型、资源循环利用，提升行业标准与管理水平。
• 地方行动：湖南省、北京市等地发布具体实施方案，推动扬尘治理、生态修复、环保标准提升等。

2. 公司公告

• 项目进展：多家公司公布项目中标、合同签订、资产交割、融资担保等进展，显示行业活跃度。
• 股权激励与减持：部分公司发布股权激励计划及减持公告，反映公司治理与资本运作动态。
• 环保项目布局：如英科再生调整募投项目、高能环境与行业可比公司金属产量对比等，体现公司战略调整。

3. 投资建议

• 重点推荐公司：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境。
• 建议关注公司：旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。
• 行业前景：节能环保与资源循环利用将维持高景气度，水务和垃圾焚烧板块盈利稳健，现金流良好。

4. 风险提示

• 项目推进不及预期：政策落地与项目执行存在不确定性。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响公司盈利能力。
• 国际政治局势变化：可能影响金属价格及行业出口。
• 政策推进不及预期：政策效果可能不及预期，影响行业增长。
• 电价下调风险：可能影响环保企业成本结构。

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数据支持

1. 金属资源化行业数据

• 2024年再生资源回收情况：废钢铁、废有色金属等十个品种再生资源回收总量约为4.03亿吨，同比增长3.5%。
• 再生金属产量目标：预计到2030年，再生铜、再生铝、再生铅产量分别为535万吨、1800万吨、320万吨。

2. 金属价格与需求预测

• 铜需求增长：预计2025年全球数据中心用铜量约37.12万吨，2026-2028年年复合增长率达40.56%。
• 铜价格走势：2025年第四季度电解铜价格为88930.4元/吨，同比上涨11.7%。

3. 上市公司表现

• 营收与毛利率：高能环境、浙富控股、飞南资源三家公司在金属资源化业务中营收占比高，毛利率表现稳健。
• 估值情况：部分公司PE（市盈率）较低，具备投资价值。

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总结

在金属价格上涨趋势下，金属资源化相关公司（如高能环境、浙富控股、飞南资源）受益显著，具备良好的盈利潜力。政策支持和行业规范推动环保板块整体向好，尤其是资源化、水务、垃圾焚烧等细分领域。投资者可重点关注具有资源化优势、技术壁垒高的公司，同时需关注政策执行、市场竞争及电价变化等潜在风险。