> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 云天化2026年一季报总结 ## 核心内容 云天化2026年一季度财报显示，公司业绩显著改善，归母净利润同环比双升，体现出较强的经营韧性。以下是核心内容、主要观点和关键信息的总结： --- ## 一、财务表现 ### 1. 营收与净利润 - **营收**：119.8亿元（同比-7.9%，环比+10.8%） - **归母净利润**：14.2亿元（同比+10.5%，环比+233.5%） - **扣非归母净利润**：13.9亿元（同比+9.6%，环比+259.2%） ### 2. 盈利能力 - **毛利率**：19.6% - **净利率**：12.5% - **总费用率**：4.1%（同比-0.3pct，环比-3.6pct） --- ## 二、春耕需求支撑磷肥价格上涨 ### 1. 主营产品营收 - **磷肥**：45.83亿元（占比38%） - **尿素**：11.86亿元（占比10%） - **复合（混）肥**：20.41亿元（占比17%） ### 2. 销售均价 - **磷肥**：3697元/吨（同比+20%，环比+2%） - **尿素**：1711元/吨（同比-1%，环比-4%） - **复合（混）肥**：3331元/吨（同比+17%，环比-2%） ### 3. 销量 - **磷肥**：123.97万吨（同比-3%，环比+50%） - **尿素**：69.32万吨（同比-8%，环比-4%） - **复合（混）肥**：69.32万吨（同比+17%，环比-16%） ### 4. 分析 - 春耕需求集中释放，带动磷肥价格大幅上涨，销量环比回暖。 - 尿素受新增产能影响，价格小幅波动。 - 复合肥需求旺盛，量价同比稳步增长。 - 公司作为国内化肥总产能1000万吨的龙头企业，保障春耕供应，助力业绩提升。 --- ## 三、磷矿石自给保障与成本优势 ### 1. 磷矿资源 - **储量**：近8亿吨 - **采选规模**：1450万吨/年 - **自给率**：实现磷矿完全自给 ### 2. 其他资源保障 - **合成氨**：270万吨/年（自给率97%以上） - **煤矿**：内蒙古400万吨/年 ### 3. 采购成本 - **原料煤**：824元/吨（同比-20%） - **燃料煤**：514元/吨（同比-17%） - **合成氨**：2414元/吨（同比-9%） ### 4. 成本控制 - 硫磺价格上涨对成本造成一定压力，但部分原材料价格下降有效对冲。 - 全产业链成本控制能力显著，资源壁垒进一步加固。 --- ## 四、磷化工及新材料业务表现 ### 1. 主营产品价格 - **饲料级磷酸氢钙**：4700元/吨（同比+21%，环比+2%） - **聚甲醛**：9255元/吨（同比-20%，环比+7%） - **黄磷**：20885元/吨（同比+1%，环比+4%） ### 2. 销量 - **饲料级磷酸氢钙**：12.36万吨（同比-3%，环比-31%） - **聚甲醛**：3.10万吨（同比+24%，环比-2%） - **黄磷**：0.45万吨（同比-27%，环比+55%） ### 3. 分析 - 饲料级磷酸氢钙价格提升，受益于原料支撑及下游需求回暖。 - 聚甲醛价格环比上涨，受成本推动及进口替代需求扩大影响。 - 黄磷价格略有修复，销量环比提升。 - 磷酸铁销量2.56万吨，不含税均价10020元/吨（同比+13%），产销稳步释放。 ### 4. 未来展望 - 随着磷矿浮选项目投产及技术改造深化，磷化工及新材料业务有望持续贡献增量，巩固细分领域竞争优势。 --- ## 五、风险提示 - 原材料价格波动 - 下游需求不及预期 - 安全风险等 --- ## 六、分析师承诺 分析师承诺所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 --- ## 七、投资评级标准 | 类型 | 级别 | 说明 | |--------------|----------|----------------------------------------------------------------------| | 股票投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 | | | 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | | | 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 | | | 无评级 | 股价与市场代表性指数相比无明确观点 | | 行业投资评级 | 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 | | | 中性 | 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 | | | 弱于大市 | 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 | --- ## 八、总结 云天化2026年一季度业绩表现亮眼，归母净利润同环比双升，主要得益于春耕需求带动磷肥量价齐升。公司凭借充足的磷矿资源、全产业链成本控制能力及多基地布局，稳固了其资源及规模优势。磷化工及新材料业务在价格与销量方面表现分化，但整体呈现向好趋势。未来，随着磷矿浮选项目和技术改造的推进，公司有望进一步巩固其在磷化工领域的竞争优势。