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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 中东局势降温，铜价反弹

核心内容概述

本报告发布于2026年3月25日，主要分析了当日沪铜期货市场的行情走势，并结合供给端、需求端及库存变化，对铜价的短期波动进行了探讨。报告指出，铜价在中东局势降温的背景下出现反弹，但基本面仍偏弱，市场情绪主导价格走势。

主要观点

1. 行情分析

• 沪铜走势：当日沪铜低开高走，呈现日内上涨趋势。
• 市场情绪：受中东局势缓和影响，铜价出现反弹，但终端需求表现仍不乐观。
• 板块联动：在中东局势缓和的带动下，贵金属及有色金属板块同步反弹，而能化板块则有所下行。

2. 供给端分析

• 铜精矿进口：2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，但环比下降12.0%。
• 库存情况：国内铜精矿库存处于历年偏低水平，受海外铜矿资源紧张及运输受阻影响，铜矿资源短缺问题依然存在。
• TC与RC费用：截至3月24日，现货粗炼费（TC）为-69.22美元/干吨，现货精炼费（RC）为-7美分/磅，显示冶炼成本压力有所缓解。

3. 需求端分析

• 电解铜产量：3月电解铜产量环比增长5.28万吨，同比增长6.51%，表明供应端有所恢复。
• 铜线缆行业：2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，但同比增长9.06个百分点，显示行业复苏态势。
• 终端需求：新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%，终端需求疲软，对铜价支撑有限。

4. 库存情况

• SHFE铜库存：截至3月24日，SHFE铜库存为25.21万吨，较上期减少10599吨。
• 上海保税区库存：截至3月23日，上海保税区铜库存为7.44万吨，较上期减少0.36吨。
• LME铜库存：LME铜库存为36.02万吨，较上期增加900吨。
• COMEX铜库存：COMEX铜库存为58.82万短吨，较上期增加751短吨。

关键信息

• 铜价波动原因：铜价反弹主要由中东局势降温引发的消息面影响，而非基本面明显改善。
• 市场情绪：投资者对中东局势的谨慎态度影响了追涨意愿，市场仍处于观望状态。
• 数据来源：报告数据主要来自Wind、同花顺期货通、SMM、乘联会及金十期货网站等权威渠道。
• 风险提示：报告强调投资有风险，入市需谨慎，并提醒读者注意免责声明。

结论与建议

• 当前铜价走势受消息面影响较大，基本面支撑仍偏弱。
• 建议投资者关注中东局势的进一步发展，以及国内需求端的复苏情况。
• 铜矿资源短缺问题持续存在，可能对铜价形成长期支撑，但短期需警惕市场情绪波动带来的风险。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：王静
执业资格证书编号：F0235424/Z0000771