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DeepSeek 永久降价：模型成本曲线重构总结

核心内容

2026年4月至5月，DeepSeek宣布将V4-Pro API价格永久降至原价的1/4，成为国产大模型价格战的关键转折点。小米随后跟进，MiMo-V2.5系列API也实现永久降价，最高降幅达99%。此次降价标志着大模型API定价体系的重构，为行业带来了深远影响。

主要观点

• 价格锚确立：DeepSeek通过将阶段性优惠转化为永久价格体系，确立了普惠大模型的定价基准。
• 技术驱动降本：降价源于底层技术架构优化，如混合注意力架构与多token预测技术，使单token推理浮点运算量降至前代的27%，KV缓存大小降至前代的10%。
• 国产算力支持：DeepSeek V4与华为昇腾深度适配，验证了国产芯片在推理侧的可用性，推动国产AI软硬件生态闭环形成。
• K型分化格局：行业进入K型分化阶段，中间层通用模型厂商面临最大压力，而私有化部署能力强的厂商及高端模型市场则相对受益。

关键信息

降价策略与影响

• DeepSeek V4-Pro各计费项统一降价75%，标准输入价格仅为GPT-5.5 Pro的约1/72。
• 在高缓存命中场景下，企业使用成本可下降90%以上。
• 降价后，DeepSeek V4 Flash调用量在Openrouter平台排名第一。

技术突破

• V4系列采用压缩稀疏注意力（CSA）与重度压缩注意力（HCA）混合架构，显著提升推理效率。
• 随着token数量增加，V4-Pro单token计算量仅为V3.2的0.3 TFLOPs，远低于GPT-5.5 Pro的1.2 TFLOPs。
• 国产算力生态的成熟为降本提供了供应链支撑，推动“以存代算”成为降本关键路径。

市场格局变化

• 中间层通用模型厂商：受冲击最大，需在下一代模型中实现能力或成本突破，否则市场份额将被压缩。
• 私有化部署能力强厂商：如金融、政务、能源等行业厂商，受益于本地化需求，可提升行业渗透率。
• C端/多模态产品厂商：受冲击有限，因其收入来源不完全依赖API，需强化产品体验与场景闭环。
• 闭源前沿模型：在复杂任务、可靠性与服务上仍具优势，维持高端客户溢价。

需求扩容与价值重分配

• 降价将刺激大模型总调用量爆发式增长，推动AI应用从试点阶段进入全面商业化阶段。
• Agent、多步推理、长文本处理等场景因成本下降将实现规模化运行。
• 云厂商受益于推理需求增长，AI算力产品价格中枢上移，部分厂商已上调价格5%-50%。
• 国产算力方案因性价比优势，有望替代部分国际方案，打开替代窗口。

投资线索

投资方向

1. AI应用与Agent赛道：具备清晰场景闭环与变现能力的厂商有望率先实现业绩兑现。
2. 国产推理算力产业链：关注国产AI芯片厂商、算力租赁服务商及基础软件企业，受益于算力需求放量。
3. 强私有化部署能力厂商：如金融、政务、能源等领域，本地化与数据安全需求刚性，受价格战冲击较小。

风险提示

• 技术发展不及预期
• 市场竞争加剧
• 地缘政治影响

投资建议

• 优先布局：AI应用与Agent赛道、国产推理算力产业链、强私有化部署厂商。
• 警惕风险：中间层通用模型厂商若无法突破成本或能力瓶颈，将面临市场份额与估值压缩。
• 估值逻辑转变：资本市场开始认可成本曲线重构能力，DeepSeek拟融资700亿元，投前估值达450亿美元，体现资本对技术降本的认可。

风险提示

投资评级定义

总结

DeepSeek的永久降价标志着大模型从“高价稀缺服务”向“可规模化交付的基础设施”转变，其背后是技术效率的大幅提升与国产算力生态的成熟。这一变化推动行业进入K型分化阶段，中间层厂商面临挑战，而私有化部署与高端模型厂商则相对受益。未来，随着推理成本持续下降，AI应用将加速商业化，投资应关注成本效率、生态协同与行业渗透能力较强的标的。