20180319-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_MSCI指数扩大A股覆盖范围_短期资金成本上行_10页_1mb

定期报告总结

核心内容

本报告为招商证券于2018年3月19日发布的金融市场流动性与监管动态周报，内容涵盖MSCI指数扩大A股覆盖范围、货币政策工具操作、外汇市场变动、股市资金供需、流动性指标变化及基金持仓情况等。报告旨在全面反映当前A股市场流动性状况及影响因素，同时跟踪监管政策动向和市场情绪变化。

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主要观点

1. MSCI指数扩大A股覆盖范围

• MSCI于3月14日推出12个与中国股票相关的指数，包括MSCI中国A股大盘指数、中盘指数、小盘指数等，为6月A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球基准指数做准备。
• 按照初始纳入比例5%，A股在MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲(除日本)指数和MSCI全球基准指数中的权重分别为0.7%、0.8%和0.1%。
• 全球约1.5万亿美元跟踪MSCI新兴市场指数，预计短期将为A股带来约150亿美元增量资金。
• 增量资金将为市场带来短期提振，同时推动价值投资理念成为主流，利好基本面强劲、有业绩支撑的公司。

2. 货币政策与资金成本

• 3月12日至16日，央行净投放货币3775亿元，通过逆回购和MLF操作对冲税期影响，维持流动性平稳。
• R007和DR007分别上升至2.03%和2.81%，利差扩大至0.22%。
• 1年期国债收益率上升5.6bp至3.32%，10年期国债收益率下降1.2bp至3.82%，期限利差收窄至0.5%。
• 同业存单发行利率整体上行，1个月期上行1.9bp，3个月期下降5.6bp，6个月期下降3.8bp。

3. 外汇市场

• 美元指数小幅上涨，收于90.20，较前一周上行0.06点。
• 人民币汇率指数下行0.17点至96.12，美元兑人民币中间价、即期汇率和离岸汇率分别报收6.334、6.325和6.326，变动幅度分别为-0.011、+0.012和+0.000。

4. 股市资金供需与流动性

• A股市场流动性回升，招商A股流动性指数由负转正，为1.11，较前一周提升2.39。
  • 资金面预期指标从-0.45提升至-0.24。
  • 资金供需指标从-2.25提升至1.53。
  • 资金活跃度指标从0.34提升至1.01。
• 融资净买入64.6亿元，沪深股通净流入35.1亿元，重要股东净减持14.3亿元，计划净减持69.6亿元。
• 公募基金发行51.1亿元，私募基金发行7.3亿元。

5. 基金持仓情况

• 股票型基金整体仓位提升0.77%至93.19%，混合型基金仓位增加0.69%至84.63%。
• 大盘股仓位提升1.78%至37.9%，中盘股仓位下降1.67%至21.95%，小盘股仓位提升0.6%至22.6%。

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关键信息

流动性指标构成

• 资金面预期：基金发行、限售解禁、IPO融资。
• 资金供需：融资净买入、沪深股通净流入、净减持金额。
• 资金活跃度：单位振幅换手率，反映市场交易活跃程度。

资金流动趋势

• 增量资金流入显著，尤其是MSCI纳入预期带来的长期影响。
• 融资买入额占A股成交额比例为9.41%，较前期下降2.64%，显示投资者情绪偏谨慎。
• 资金供需指标改善明显，反映市场资金配置意愿增强。

监管动态

• 3月12日，五部门联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，支持商业银行拓宽资本补充渠道，提升稳健性。
• 3月16日，银监会发布《银行业金融机构数据治理指引(征求意见稿)》，强调数据治理与公司治理结合，推动数据驱动发展。
• 3月14日，证监会对北八道集团开出史上最大罚款56.7亿元，因操控次新股价格。

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投资者情绪与市场展望

• VIX指数上升1.16，显示海外市场避险情绪有所增强。
• A股投资者情绪偏谨慎，融资买入额占成交额比例下降。
• 预计后期资金面将趋于紧平衡，美联储加息和季末MPA考核是主要影响因素。
• 市场流动性指标改善，为二季度市场提供一定的支撑，相关个股有望获得超额收益。

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总结

本报告综合分析了2018年3月12日至16日A股市场的流动性状况、监管政策动向、货币政策工具运用、外汇市场变化及投资者情绪。MSCI指数扩大A股覆盖范围为市场带来增量资金和长期价值投资导向，流动性指标改善显示市场资金供需趋于平衡。同时，监管政策推动银行体系稳健发展，而外汇市场波动则对人民币汇率构成压力。投资者情绪偏谨慎，市场整体仍处于调整阶段，但二季度流动性改善可能为市场提供支撑。