> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信德新材（301349）2026年半年报点评总结 ## 核心内容概述 信德新材在2026年上半年实现了显著业绩增长，营收与净利润均大幅上升，符合市场预期。公司积极拓展产品结构，提升毛利率，并在第二成长曲线——沥青基碳纤维领域取得进展。分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利能力和增长潜力良好。 ## 主要财务表现 - **2026年半年报业绩**： - 营收：8.3亿元，同比+63.3% - 归母净利润：0.7亿元，同比+617.6% - 扣非净利润：0.5亿元，同比+1524% - 毛利率：16%，同比+4.7pct - **2026年第二季度表现**： - 营收：4.7亿元，同环比+76.5%/+30.8% - 归母净利润：0.4亿元，同环比+1441.3%/+24.9% - 扣非净利润：0.3亿元，同环比+691.7%/+47.6% - 毛利率：15.5%，同环比+4.6/-1.1pct - **单吨净利**： - 2026Q2单吨净利为0.15万元，环比接近翻倍增长，盈利拐点已现。 ## 业务发展与市场拓展 - **产品结构优化**： - 公司2026H1负极包覆材料收入3.2亿元，同比增长47% - 产品单价为0.7万元/吨（含税），单吨毛利0.1万元 - 预计2026年全年出货量为11-12万吨，同比增长30%以上 - **第二成长曲线**： - 公司已进入沥青基碳纤维的批量生产阶段，当前产能100吨，年底将达500-600吨 - 应用于光纤热场及半导体领域，验证顺利，未来有望成为新的利润增长点 ## 财务预测与估值 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | P/E（现价&最新摊薄） | |------|----------------------|---------------|----------------------|---------------|----------------------| | 2024A | 810.09 | -14.62 | 33.04 | -180.01 | 185.79 | | 2025A | 1,160.67 | 43.28 | 38.62 | 216.88 | 158.96 | | 2026E | 1,436.34 | 23.75 | 143.24 | 270.92 | 42.86 | | 2027E | 1,965.28 | 36.83 | 257.91 | 80.05 | 23.80 | | 2028E | 2,582.97 | 31.43 | 392.58 | 52.21 | 15.64 | - **盈利预测**： - 2026-2028年归母净利润分别为1.4/2.6/3.9亿元，同比分别增长271%/80%/52% - 对应PE分别为43x/24x/16x - **估值指标**： - 每股净资产：2026E为28.24元 - ROIC：2026E为4.53% - ROE-摊薄：2026E为4.97% - 资产负债率：2026E为14.03% ## 财务状况分析 - **资产负债表**： - 2026E资产总计3,411亿元，负债合计479亿元，所有者权益合计2,932亿元 - 存货较年初增长56.8%，达4.6亿元 - **利润表**： - 2026E营业总收入1,436亿元，营业成本1,145亿元，毛利率20.30% - 归母净利润143亿元，净利率9.97% - EBIT为169亿元，EBITDA为228亿元 - **现金流量表**： - 2026E经营活动现金流为344亿元，投资活动现金流为-26亿元，筹资活动现金流为-168亿元 - 现金净增加额为150亿元 ## 关键信息总结 - **业绩增长显著**：2026H1归母净利润同比增长617.6%，扣非净利润增长1524%，显示公司盈利能力显著提升。 - **毛利率提升**：毛利率从2025年的11.32%提升至2026年的20.30%，表明成本控制与产品结构优化成效明显。 - **产品结构改善**：中高端产品占比提升至30%以上，带动整体毛利率提升。 - **产能扩张**：公司当前7万吨产能满产满销，收购福建中碳2万吨产能，预计下半年逐步释放，全年出货量有望达11-12万吨。 - **副产品价格回暖**：随着油价上涨，副产品价格回暖，成本压力顺利传导，单吨净利有望持续提升。 - **投资评级**：分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长性良好，具备盈利修复与增长潜力。 ## 风险提示 - 销量不及预期 - 盈利水平不及预期 ## 其他信息 - **股价走势**：2026年8月25日收盘价为43.08元，市净率2.21倍 - **分析师团队**： - 曾朵红（S0600516080001） - 阮巧燕（S0600517120002） - 岳斯瑶（S0600522090009） - **数据来源**：Wind，东吴证券研究所 ## 估值与投资建议 - 公司当前估值处于合理区间，未来盈利能力和增长空间明确。 - 作为光伏、半导体等高端材料领域的重要参与者，公司具备较强的市场竞争力与技术壁垒。 - 维持“买入”评级，建议投资者关注其第二成长曲线带来的长期价值提升。