> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖周报（5.18-5.22）总结 ## 核心内容概述 本周白糖市场整体呈现震荡回落态势，国内白糖主力09合约短期跌破5400，重新进入5300-5400区间震荡。从基本面来看，白糖新一年度供需暂时维持平衡，但中长期存在不确定性，主要受原油价格高位运行及厄尔尼诺天气影响。 ## 主要观点 ### 1. 供需情况 - **国内供需平衡**：2025/26年度国内白糖供需暂时维持平衡，但存在缺口，且中长期缺口正在减少。 - **全球供需预测**： - **Datagro**：预计2026/27榨季全球糖缺口为268万吨。 - **ISO**：预计2026/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **StoneX**：预计2025/26年度全球糖市供应过剩87万吨。 - **Covrig Analytics**：预计2026/27年度全球糖市过剩140万吨。 - **Green Pool**：预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于2025/26年度的274万吨。 - **USDA**：预计2025/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩。 ### 2. 国内生产与消费 - **糖料播种面积**：2026/27榨季糖料播种面积预计为1461千公顷，其中甘蔗播种面积1248千公顷，甜菜播种面积213千公顷。 - **糖料单产**：2026/27榨季糖料单产预计为60.92吨/公顷，甘蔗单产66.09吨/公顷，甜菜单产55.74吨/公顷。 - **食糖产量**：2026/27榨季食糖产量预计为1293万吨，其中甘蔗糖1143万吨，甜菜糖150万吨。 - **消费情况**：2026/27榨季食糖消费预计为1573万吨，出口量维持在18万吨左右。 ### 3. 进口情况 - **进口食糖**：2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨。 - **进口糖浆及预混粉**：2026年4月中国进口糖浆及预混粉合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 - **进口关税调整**：2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税。 - **进口成本**：2026年4月27日，进口原糖加工后完税成本为4913元/吨，国内现货价为5500元/吨，进口利润为587元/吨。 ### 4. 价格走势 - **国内现货价格**：南宁现货价为5390元/吨，近期价格变动为-10元/吨。 - **白糖09合约基差**：基差为22元/吨，进口价差为-185元/吨。 - **白糖09-01价差**：价差为-196元/吨，反映市场对未来预期的调整。 - **国内食糖价格区间**：5500-6000元/吨，国际食糖价格区间为14.0-18.5美分/磅。 ### 5. 利多与利空因素 - **利多因素**： - 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇比例增加，挤占白糖产能。 - 糖浆关税增加，提高进口成本。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖，利好白糖需求。 - 厄尔尼诺天气概率增加，可能影响产量。 - 国内进入消费旺季，需求有所上升。 - **利空因素**： - 全球白糖产量增加，导致供应过剩。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大，可能影响国内市场价格。 ## 关键信息 - **库存情况**：国储库存约700万吨，工业库存数据近期呈现波动。 - **进口利润**：2026年4月进口利润为690元/吨（2026-2-11），随后逐步下降至195元/吨（2026-5-5）。 - **进口成本**：2026年4月27日，进口原糖加工后完税成本为4913元/吨，2026年4月29日成本升至5051元/吨。 - **进口量趋势**：糖浆及预混粉进口量在2026年3月达到高峰，随后有所下降。 ## 未来展望 - **中长期影响**：厄尔尼诺天气可能导致干旱，影响甘蔗产量，进而影响白糖供应。 - **短期走势**：国内白糖主力09合约震荡回调，短期跌破5400，但重新进入5300-5400区间震荡。 - **全球供需变化**：全球糖市在2026/27年度预计过剩140万吨，但相比2025/26年度的274万吨有所减少。 ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考之用，不构成投资建议。 - 报告基于公开资料及实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。 - 报告内容不应取代个人的独立判断，大越期货不承担因使用此报告而产生的任何责任。 ## 联系方式 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：400-600-7111 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info