20260522-大越期货-白糖周报_23页_1mb

白糖周报（5.18-5.22）总结

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡回落态势，国内白糖主力09合约短期跌破5400，重新进入5300-5400区间震荡。从基本面来看，白糖新一年度供需暂时维持平衡，但中长期存在不确定性，主要受原油价格高位运行及厄尔尼诺天气影响。

主要观点

1. 供需情况

• 国内供需平衡：2025/26年度国内白糖供需暂时维持平衡，但存在缺口，且中长期缺口正在减少。
• 全球供需预测：
  • Datagro：预计2026/27榨季全球糖缺口为268万吨。
  • ISO：预计2026/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
  • StoneX：预计2025/26年度全球糖市供应过剩87万吨。
  • Covrig Analytics：预计2026/27年度全球糖市过剩140万吨。
  • Green Pool：预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于2025/26年度的274万吨。
  • USDA：预计2025/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩。

2. 国内生产与消费

• 糖料播种面积：2026/27榨季糖料播种面积预计为1461千公顷，其中甘蔗播种面积1248千公顷，甜菜播种面积213千公顷。
• 糖料单产：2026/27榨季糖料单产预计为60.92吨/公顷，甘蔗单产66.09吨/公顷，甜菜单产55.74吨/公顷。
• 食糖产量：2026/27榨季食糖产量预计为1293万吨，其中甘蔗糖1143万吨，甜菜糖150万吨。
• 消费情况：2026/27榨季食糖消费预计为1573万吨，出口量维持在18万吨左右。

3. 进口情况

• 进口食糖：2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨。
• 进口糖浆及预混粉：2026年4月中国进口糖浆及预混粉合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。
• 进口关税调整：2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税。
• 进口成本：2026年4月27日，进口原糖加工后完税成本为4913元/吨，国内现货价为5500元/吨，进口利润为587元/吨。

4. 价格走势

• 国内现货价格：南宁现货价为5390元/吨，近期价格变动为-10元/吨。
• 白糖09合约基差：基差为22元/吨，进口价差为-185元/吨。
• 白糖09-01价差：价差为-196元/吨，反映市场对未来预期的调整。
• 国内食糖价格区间：5500-6000元/吨，国际食糖价格区间为14.0-18.5美分/磅。

5. 利多与利空因素

• 利多因素：

  • 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇比例增加，挤占白糖产能。
  • 糖浆关税增加，提高进口成本。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖，利好白糖需求。
  • 厄尔尼诺天气概率增加，可能影响产量。
  • 国内进入消费旺季，需求有所上升。

• 利空因素：

  • 全球白糖产量增加，导致供应过剩。
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大，可能影响国内市场价格。

关键信息

• 库存情况：国储库存约700万吨，工业库存数据近期呈现波动。
• 进口利润：2026年4月进口利润为690元/吨（2026-2-11），随后逐步下降至195元/吨（2026-5-5）。
• 进口成本：2026年4月27日，进口原糖加工后完税成本为4913元/吨，2026年4月29日成本升至5051元/吨。
• 进口量趋势：糖浆及预混粉进口量在2026年3月达到高峰，随后有所下降。

未来展望

• 中长期影响：厄尔尼诺天气可能导致干旱，影响甘蔗产量，进而影响白糖供应。
• 短期走势：国内白糖主力09合约震荡回调，短期跌破5400，但重新进入5300-5400区间震荡。
• 全球供需变化：全球糖市在2026/27年度预计过剩140万吨，但相比2025/26年度的274万吨有所减少。

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考之用，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料及实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。
• 报告内容不应取代个人的独立判断，大越期货不承担因使用此报告而产生的任何责任。

联系方式

• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 电话：400-600-7111
• 邮箱：dyqh@dyqh.info