> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅周报总结：强预期弱现实，关注政策落地力度（2026.04.29） ## 一、核心内容概述 本周工业硅市场呈现“强预期弱现实”的态势，政策面与基本面形成明显反差。尽管有“反内卷”政策预期支撑，但实际政策尚未落地，市场情绪支撑有限。同时，出口退税政策取消对光伏组件出口造成冲击，进一步影响工业硅的下游需求。 ## 二、政策与宏观环境 ### 1. 政策动态 - 4月17日，工信部、发改委、市场监管总局、国家能源局等召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序，推进“反内卷”工作。 - 目前，工业硅行业尚未有明确的强制性减产或产能调控政策出台，政策更多是情绪支撑。 ### 2. 出口退税政策影响 - 自4月1日起，光伏产品增值税出口退税政策取消，削弱我国光伏组件出口竞争力。 - 市场预期此举将导致海外采购成本上升，抑制全球新增装机需求，进而影响工业硅消费。 ## 三、供给端分析 ### 1. 产量情况 - 2026年3月国内工业硅产量为32.99万吨，环比增加19.7%，同比减少3.6%。 - 不同统计口径略有差异，百川盈孚口径为31.36万吨，环比增加7.57万吨。 - 1-3月累计产量同比增幅约5%。 ### 2. 区域特征 - 市场呈现“北稳南停”格局：西南地区（云南、四川）因枯水期尾声及高电价，多数硅厂停产观望；北方主产区（新疆）依托低电价维持高开工率，有效弥补西南产量缺口。 ### 3. 未来预期 - 随着5月丰水期到来，西南地区电价有望下调，硅厂复产意愿可能增强，供应压力将进一步上升。 ## 四、需求端分析 ### 1. 多晶硅需求 - 多晶硅行业面临挑战，终端光伏装机需求疲软，叠加高库存，企业普遍减产或仅刚需采购。 - 2026年3月多晶硅产量8.9万吨，4月排产降至8.18万吨，环比下降8.09%。 - 若“反内卷”政策严格执行，多晶硅产量或约束在105万吨附近，工业硅需求同比下滑超20%。 ### 2. 有机硅需求 - 有机硅行业通过自律维持价格，但整体开工率低迷，对工业硅需求支撑有限。 - 2026年有机硅终端需求预计同比增速5%-10%，但生产工艺提升导致单耗下降，进一步削减工业硅需求增量。 ### 3. 铝合金及出口需求 - 铝合金需求保持刚性，预计2026年增速约5%。 - 出口方面，2026年3月中国金属硅出口6.78万吨，环比增加42.74%，同比增加13.94%。 ## 五、库存情况 - 截至2026年4月23日/24日，工业硅主要地区社会库存共计55.6万吨，较上周减少0.3万吨。 - SMM样本厂家库存18.48万吨，环比减少0.09万吨；下游工业硅原料库存23.9万吨，环比减少0.02万吨。 - 样本合计总库存97.98万吨，环比减少0.48万吨，继续去化。 - 广期所工业硅仓单库存为13.615万吨，周度净增加7860吨。 ## 六、技术面分析 ### 1. 价格走势 - 工业硅期货价格整体呈长期下行趋势，当前处于历史低位区间。 - 自去年下半年起，盘面走势由单边下跌转为震荡收敛，多空力量趋于平衡。 ### 2. 当前走势特征 - 工业硅主力 SI2609 合约收盘价报8775元/吨。 - 今日价格波动剧烈，早盘冲高至8930元/吨，涨幅逼近4%，成交量放大，显示多头情绪短暂高涨。 - 价格触及2月前期高位后遭遇抛压，午后持续疲软，最终收出带有长上影线的K线形态，表明上方抛压沉重。 ### 3. 技术支撑与压力 - 当前价格运行在长期收敛三角形的上沿压力区域附近，8930元/吨为关键阻力位。 - 若无法有效放量突破，短期将面临回调风险。 ## 七、操作思路 ### 1. 核心结论与展望 - **短期**：预计震荡偏空，1-3个月以区间震荡为主，逢高布空。 - **中期**：关注“反内卷”政策落地时间和执行力度，若出台类似多晶硅的强制性产能出清政策，可能引发阶段性上涨。 ### 2. 交易策略 - **单边策略**：震荡偏空，8930元/吨压力位下，逢高短空。 - **套利策略**：观望。 - **期权策略**：观望。 ## 八、免责声明 本报告由神华期货有限公司发布，已获中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（深证局许可字(2021)1号）。报告内容基于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。报告仅作为参考，不构成任何交易、法律、会计或税务操作建议。服务对象不应单纯依赖本报告而取代独立判断。