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工业硅周报总结：强预期弱现实，关注政策落地力度（2026.04.29）

一、核心内容概述

本周工业硅市场呈现“强预期弱现实”的态势，政策面与基本面形成明显反差。尽管有“反内卷”政策预期支撑，但实际政策尚未落地，市场情绪支撑有限。同时，出口退税政策取消对光伏组件出口造成冲击，进一步影响工业硅的下游需求。

二、政策与宏观环境

1. 政策动态

• 4月17日，工信部、发改委、市场监管总局、国家能源局等召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序，推进“反内卷”工作。
• 目前，工业硅行业尚未有明确的强制性减产或产能调控政策出台，政策更多是情绪支撑。

2. 出口退税政策影响

• 自4月1日起，光伏产品增值税出口退税政策取消，削弱我国光伏组件出口竞争力。
• 市场预期此举将导致海外采购成本上升，抑制全球新增装机需求，进而影响工业硅消费。

三、供给端分析

1. 产量情况

• 2026年3月国内工业硅产量为32.99万吨，环比增加19.7%，同比减少3.6%。
• 不同统计口径略有差异，百川盈孚口径为31.36万吨，环比增加7.57万吨。
• 1-3月累计产量同比增幅约5%。

2. 区域特征

• 市场呈现“北稳南停”格局：西南地区（云南、四川）因枯水期尾声及高电价，多数硅厂停产观望；北方主产区（新疆）依托低电价维持高开工率，有效弥补西南产量缺口。

3. 未来预期

• 随着5月丰水期到来，西南地区电价有望下调，硅厂复产意愿可能增强，供应压力将进一步上升。

四、需求端分析

1. 多晶硅需求

• 多晶硅行业面临挑战，终端光伏装机需求疲软，叠加高库存，企业普遍减产或仅刚需采购。
• 2026年3月多晶硅产量8.9万吨，4月排产降至8.18万吨，环比下降8.09%。
• 若“反内卷”政策严格执行，多晶硅产量或约束在105万吨附近，工业硅需求同比下滑超20%。

2. 有机硅需求

• 有机硅行业通过自律维持价格，但整体开工率低迷，对工业硅需求支撑有限。
• 2026年有机硅终端需求预计同比增速5%-10%，但生产工艺提升导致单耗下降，进一步削减工业硅需求增量。

3. 铝合金及出口需求

• 铝合金需求保持刚性，预计2026年增速约5%。
• 出口方面，2026年3月中国金属硅出口6.78万吨，环比增加42.74%，同比增加13.94%。

五、库存情况

• 截至2026年4月23日/24日，工业硅主要地区社会库存共计55.6万吨，较上周减少0.3万吨。
• SMM样本厂家库存18.48万吨，环比减少0.09万吨；下游工业硅原料库存23.9万吨，环比减少0.02万吨。
• 样本合计总库存97.98万吨，环比减少0.48万吨，继续去化。
• 广期所工业硅仓单库存为13.615万吨，周度净增加7860吨。

六、技术面分析

1. 价格走势

• 工业硅期货价格整体呈长期下行趋势，当前处于历史低位区间。
• 自去年下半年起，盘面走势由单边下跌转为震荡收敛，多空力量趋于平衡。

2. 当前走势特征

• 工业硅主力 SI2609 合约收盘价报8775元/吨。
• 今日价格波动剧烈，早盘冲高至8930元/吨，涨幅逼近4%，成交量放大，显示多头情绪短暂高涨。
• 价格触及2月前期高位后遭遇抛压，午后持续疲软，最终收出带有长上影线的K线形态，表明上方抛压沉重。

3. 技术支撑与压力

• 当前价格运行在长期收敛三角形的上沿压力区域附近，8930元/吨为关键阻力位。
• 若无法有效放量突破，短期将面临回调风险。

七、操作思路

1. 核心结论与展望

• 短期：预计震荡偏空，1-3个月以区间震荡为主，逢高布空。
• 中期：关注“反内卷”政策落地时间和执行力度，若出台类似多晶硅的强制性产能出清政策，可能引发阶段性上涨。

2. 交易策略

• 单边策略：震荡偏空，8930元/吨压力位下，逢高短空。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

八、免责声明

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