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铁合金市场日报总结（研究员：周涛）

核心内容概览

本报告提供了2月26日铁合金市场的详细分析，涵盖期货、现货、基差/价差、原材料、电价及成本利润等多个方面，为投资者提供了交易策略与市场研判。

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一、市场信息

1. 期货市场

期货合约	收盘价	日变动	周变动	成交量	持仓量	持仓量日变动
SF主力合约	5538	+52	-38	242990	224182	-2074
SM主力合约	5918	+166	+94	722558	451708	-1993

2. 现货市场

硅铁	现货价格	日变动	周变动
72%FeSi内蒙	5320	+80	-50
72%FeSi宁夏	5300	+50	-50
72%FeSi青海	5300	+50	0
72%FeSi江苏	5750	0	0
72%FeSi天津	5750	+50	0

硅锰	现货价格	日变动	周变动
硅锰6517内蒙	5600	0	-50
硅锰6517宁夏	5600	+50	+30
硅锰6517广西	5750	+50	0
硅锰6517江苏	5700	0	-50
硅锰6517天津	5650	0	-50

3. 基差/价差

硅铁	当日基差	日变动	周变动
内蒙-主力	-218	+28	-12
宁夏-主力	-238	-2	-12
青海-主力	-238	-2	+38
江苏-内蒙	+430	-80	+50

锰硅	当日基差	日变动	周变动
内蒙-主力	-318	-166	-144
广西-主力	-168	-116	-94
广西-内蒙	+150	+50	+50

SF-SM价差	当日价差	日变动	周变动
-380	-114	-132	-

4. 原材料价格

锰矿	当日价格	日变动	周变动
澳块	42	0	0
南非半碳酸	37	0	+0.2
加蓬块	42.8	0	0

兰炭小料	当日价格	日变动	周变动
陕西	705	0	-50
宁夏	805	0	0
内蒙	695	0	-50
天津	50	-	-

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二、市场研判

1. 交易策略

• 硅铁：期货价格整体上涨，主力合约收盘价5538，上涨0.95%。现货价格稳中偏强，部分区域上涨50-80元/吨。供应端产量环比持平，处于低位；需求端钢材库存季节性增加，对复产节奏形成压力。成本端铁合金电价稳中偏涨，支撑较强。目前估值偏低，建议多单继续持有。
• 锰硅：期货价格整体上涨，主力合约收盘价5918，上涨2.89%。现货稳中偏强，部分区域上涨50元/吨。供应端产量小幅增加，需求端年后短流程钢厂复产对锰硅形成支撑。市场传言南非2026年度预算案提升锰矿电力成本及15%生态出口税，带动价格大幅上涨，但尚未核实。盘面快速上涨后盈亏比降低，建议部分减仓止盈。
• 单边策略：硅铁多单持有，锰硅多单部分止盈。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

2. 重要资讯

• 锰矿价格：26日天津港半碳酸Mn36.76%报价37.5元/吨度，澳块Mn42.2%报价42.5元/吨度，加蓬块Mn44.5%报价43元/吨度。
• 印度锰矿进口：2025年12月印度锰矿进口量约88.30万吨，环比增加66.90%，同比增加69.14%。2025年1-12月累计进口量约667.37万吨，同比增加10.56%。

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三、附图说明

1. 图1：铁合金主力合约走势回顾
2. 图2：盘面主力合约SF-SM价差
3. 图3：硅铁月间价差
4. 图4：锰硅月间价差
5. 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）
6. 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）
7. 图7：硅锰现货价格
8. 图8：72%硅铁现货价格
9. 图9：铁合金电价
10. 图10：硅铁成本与利润
11. 图11：硅锰成本与利润
12. 图12：硅铁生产成本
13. 图13：硅锰生产成本
14. 图14：硅铁生产利润
15. 图15：硅锰生产利润

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四、作者承诺与免责声明

• 作者承诺：研究员周涛具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取报酬。
• 免责声明：本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用报告而产生的任何责任。