> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年6月5日总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月5日的沪铜早报，由大越期货投资咨询部祝森林发布。内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期以及近期利多利空因素的分析，旨在为投资者提供市场动态和趋势判断。 --- ## 主要观点 ### 市场基本面 - **供应端有所扰动**：冶炼企业有减产动作，同时废铜政策有所放开，表明供应端存在不确定性。 - **PMI数据**：2026年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，显示制造业活动略有放缓，但整体仍处于扩张区间。 - **市场情绪**：铜价在高位震荡运行，情绪面有所反复，市场对价格走势存在分歧。 ### 技术面分析 - **基差**：现货价格为105350，基差为200，升水期货，表明现货市场对期货价格有支撑。 - **库存**：6月4日铜库存减2575吨至379975吨，上期所铜库存较上周减7033吨至176414吨，库存下降可能对价格形成支撑。 - **盘面走势**：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势偏多。 - **主力持仓**：主力净持仓多，但多头有所减仓，整体趋势仍偏多。 ### 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以等地区局势不稳定，可能对全球供应链造成影响。 - **矿端紧张**：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，导致铜矿供应紧张，支撑铜价上涨。 - **铜价表现**：铜价再次创出历史新高，市场预期仍偏乐观。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 1. **地缘政治风险**：俄乌、伊美以局势不稳定，可能影响全球供应链。 2. **矿端减产**：自由港印尼矿区减产事件，导致供应紧张，支撑铜价上涨。 ### 利空因素 1. **美国关税政策反复**：可能增加进口成本，抑制需求。 2. **全球经济不乐观**：高铜价压制下游消费，影响市场表现。 3. **美联储降息放缓**：可能对市场流动性造成压力，影响铜价走势。 --- ## 期现价差与库存变化 ### 期现价差 - 期现价差图表显示了LME铜升贴水与期货收盘价的变化趋势，反映出市场供需关系的波动。 ### 库存数据 - **现货库存**：6月4日，上海现货库存为105350，较昨日下降1285。 - **LME库存**：6月4日LME库存为379975吨，较前一周期下降2575吨。 - **SHFE库存**：6月4日SHFE库存为176414吨，较上周下降7033吨。 - **保税区库存**：6月6日保税区库存为22.0，较前一周期略有下降。 --- ## 加工费变化 - **加工费回落**：图表显示中国铜冶炼厂的粗炼费（TC）和精炼费（RC）有所下降，表明加工成本压力减轻。 --- ## CFTC持仓数据 - **COMEX 1号铜总持仓**：2025年12月29日为275,000.00，非商业净多头持仓为65,000.00，商业净多头持仓为-85,000.00。 - **持仓变化**：非商业净多头持仓从2024年12月29日的285,000.00降至2025年12月29日的65,000.00，表明市场投机情绪有所降温。 --- ## 供需平衡分析 - **供需平衡趋势**：2025年市场处于紧平衡状态，2026年预计小幅短缺，显示供需关系趋紧。 - **具体数据**： - **2022年**：供需平衡为-8万吨 - **2023年**：供需平衡为-10万吨 - **2024年**：供需平衡为+10万吨 - **2025年**：供需平衡为+26万吨 - **2026年**：预计小幅短缺，具体数据待确认。 --- ## 总结 综上所述，当前铜市场在基本面、库存、技术面及市场情绪方面呈现出复杂态势。供应端扰动和地缘政治风险为铜价提供支撑，但高铜价对下游消费的压制以及美联储降息放缓等因素则构成利空。市场整体仍偏多，但需关注政策变化和全球经济走势对铜价的影响。