2024年7月游戏行业月度报告：暑期大作密集上线，ChinaJoy圆满闭幕提振信心-240803-招商证券-17页_971kb
报告摘要
2024年7月游戏行业月度报告总结
核心内容
2024年7月，中国游戏行业在暑期大作密集上线及ChinaJoy圆满闭幕的双重推动下，市场信心得到提振。同时，游戏板块整体处于“低估值+高股息”状态，展现出长期布局价值。以下是本报告的核心内容、主要观点及关键信息。
主要观点
1. 暑期大作密集上线，提振市场信心
- 腾讯：上线了《地下城与勇士：起源》，并携多款产品参展ChinaJoy，包括《暗区突围：无限》等。
- 网易：《永劫无间》《七日世界》等多款新游上线，其中《永劫无间》在公测后迅速登上畅销榜前三。
- 哔哩哔哩：《三国：谋定天下》在ChinaJoy期间表现优异，预计带来增量收入。
- 心动公司：自研手游《心动小镇》《出发吧麦芬》流水表现超预期，为公司业绩增长提供动力。
- 世纪华通：《无尽冬日》参展，带动公司业绩增长。
- 巨人网络：积极拥抱AI，老游戏持续释放利润。
- 版号发放节奏稳健：国产版号每月稳定发放一次，截至7月发放733款；进口版号发放三次，共计61款，发放频率稳定，提振市场信心。
2. 积极分红彰显公司价值
- 多家游戏公司如三七互娱、完美世界、吉比特、姚记科技等，2023年度累计分红占归母净利润比例较高，分别为76.4%、177.6%、44.8%、65.9%。
- 按照7月31日收盘价计算，这些公司的股息率分别为6.9%、5.7%、4.2%、5.0%，显示出公司良好的现金流和盈利能力。
- 公司未分配利润充沛，为持续性分红提供保障，长期保持高股息率和高分红特点。
3. 游戏公司估值处于低位
- A股游戏龙头公司如三七互娱、吉比特、恺英网络、巨人网络、姚记科技等，2024年估值较低，分别为9.7倍、11.1倍、11.0倍、12.3倍、11.1倍。
- 随着版号发放节奏进一步稳定和AI技术应用的深化，未来游戏板块估值中枢有望进一步抬升。
关键信息
重点公司财务指标
| 公司简称 | 公司代码 | 市值（十亿元） | 23EPS | 24EPS | 24PE | PB | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 恺英网络 | 002517.SZ | 20.3 | 0.68 | 0.85 | 11.0 | 3.6 | 强烈推荐 |
| 巨人网络 | 002558.SZ | 18.4 | 0.55 | 0.77 | 12.1 | 1.5 | 强烈推荐 |
| 姚记科技 | 002605.SZ | 7.4 | 1.36 | 1.62 | 11.1 | 2.2 | 强烈推荐 |
| 神州泰岳 | 300002.SZ | 16.4 | 0.45 | 0.51 | 16.3 | 2.7 | 强烈推荐 |
| 吉比特 | 603444.SH | 12.0 | 15.62 | 14.90 | 11.2 | 2.5 | 强烈推荐 |
游戏上线流水情况
- 《地下城与勇士：起源》：5月21日上线，持续霸榜畅销榜冠军，首日收入约0.43亿元，首周收入超10亿元，首月有望突破50亿元。
- 《心动小镇》：7月17日上线，下载量超1572万，评分高达8.8，首月流水预计超过0.7亿元。
- 《三国：谋定天下》：6月13日公测，首周收入约2.6亿元，首月收入约7.8亿元。
- 《永劫无间》手游：7月25日公测，冲进畅销榜前三，首月收入有望突破9亿元。
风险提示
- 游戏上线时间不及预期
- 流水表现不及预期
- AI技术进展不及预期
重点游戏榜单及流水数据
- 国内畅销榜Top10：《地下城与勇士》手游、《王者荣耀》、《和平精英》、《永劫无间》、《崩坏》、《梦幻西游》、《无尽冬日》、《英雄联盟手游》、《三国》、《穿越火线》。
- 海外畅销榜Top10：《LastWar》《WhiteoutSurvival》《MONOPOLY GO》《Roblox》《Candy Crush S...》《Last War》《Whiteout Survival》《Township》《Pokémon GO》《Summoners War》等。
重点公司产品汇总
腾讯
- 在营产品：《元梦之星》《白荆回廊》《爆裂小队》《地下城与勇士：起源》《塔瑞斯世界》《创造吧！我们的星球》《极品飞车：集结》《庄园合合》《世界启元》
- 储备产品：《三角洲行动》《星之破晓》《大航海时代：海上霸主》《王者万象棋》《宝可梦大集结》《饥困荒野》《卡拉彼丘手游》《三国志异闻录》《洛克王国手游》《王者世界》《无畏契约手游》《黑色沙漠》《NBA2K All Star》《暗区突围：无限》《硅基宇宙》《龙石战争》
网易
- 在营产品：《蛋仔派对》《逆水寒》《世界之外》《射雕》《指环王：纷争》《萤火突击》《永劫无间手游》
- 储备产品：《燕云十六声》《天启行动》《七日世界》《突袭：暗影传说》《歧路旅人：大陆的霸者》《四方域之诗》《三国志异闻录》《洛克王国手游》《王者万象棋》《无畏契约手游》《黑色沙漠》《NBA2K All Star》《暗区突围：无限》《硅基宇宙》《龙石战争》
三七互娱
- 在营产品：《江山美人》《云上城之歌》《叫我大掌柜》《斗罗大陆:魂师对决》《小妖问道》《Ant Legion》《小小蚁国》《凡人修仙传:人界篇》
- 储备产品：《时光杂货店》《破晓的曙光》《封神幻想世界》《王都创世录》《问剑长生》《最强城堡》《M11》《方块大陆》《失落城堡2》《地下城堡4:骑士与破碎编年史》《动物大师:冒险之旅》《鬼谷八荒》《道友来挖宝》《黑星勇者成名录》
恺英网络
- 在营产品：《敢达争锋对决》《战舰世界闪击战》《高能手办团》《全面江湖》《纳萨力克之王》《纳萨力克：崛起》《Mecha Party》
- 储备产品：《关于我转生变成史莱姆这档事》《代号：MJH》《代号：正奇SLG》《代号：LZ》
吉比特
- 在营产品：《问道》《问道手游》《奇葩战斗家》《最强蜗牛》《世界弹射物语》《地下城堡3:魂之诗》《一念逍遥》
- 储备产品：《杖剑传说》《亿万光年》《封神幻想世界》《王都创世录》《问剑长生》《最强城堡》《M11》《方块大陆》《失落城堡2》《地下城堡4:骑士与破碎编年史》《动物大师:冒险之旅》《鬼谷八荒》《道友来挖宝》《黑星勇者成名录》
总结
2024年7月，游戏行业在暑期新游上线和ChinaJoy展会的双重推动下，市场信心显著提振。同时，多家游戏公司积极分红，展现出良好的盈利能力和现金流，为市场带来稳定收益。游戏公司估值处于低位，具备长期投资价值。重点游戏如《地下城与勇士：起源》《心动小镇》《三国：谋定天下》《永劫无间》等，表现优异，有望带动公司业绩增长。随着版号发放节奏稳定和AI技术的逐步应用，游戏行业未来发展前景乐观。
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