20210312-亿翰智库-融创中国-01918.HK-净负债率下降76.2个百分点_融创由红转黄_6页_821kb

融创中国2020年财务与经营总结

核心内容

融创中国（01918.HK）在2020年实现销售金额5752.6亿元，同比增长8.7%，展现出较强的市场竞争力。同时，企业通过多维度的财务优化措施，成功将净负债率和现金短债比等关键指标调整至安全线以内，由红档跨入黄档，债务风险显著下降。

主要观点

• 销售增长与城市布局：2020年融创中国销售金额同比增长8.7%，达到5752.6亿元。企业在全国范围内布局广泛，形成了20个贡献百亿以上销售金额的“超级城市”，其中杭州、重庆和武汉表现突出。
• 营业收入大幅增长：得益于期房销售模式下已售未结资源的大幅结转，2020年营业收入同比增长36.2%，达到2305.9亿元。毛利润和净利润分别为484.0亿元和395.5亿元，毛利率和净利润率分别为21.0%和17.2%。
• 盈利能力提升：尽管行业平均净利润率下降，但融创中国净利润率仍提升0.6个百分点至17.2%，高于行业平均水平。主要得益于审慎投资、多元化拿地以及提质增效等策略。
• 财务优化措施：三道红线政策出台后，融创中国通过控制有息负债规模、调节债务结构、审慎拿地以及物业分拆上市等方式，有效优化了财务状况。净负债率降至96.0%，现金短债比提升至1.08倍，进入安全线范围。
• 债务结构改善：融创中国通过发行长期信用债、海外债等方式置换短期债务，使长债短债比值提升至2.31，一年以上有息债务占比明显上升。同时，投销比下降至143%，显示投资力度有所收缩。
• 现金流与资本结构优化：物业分拆上市带来超90亿港元的现金流，使货币资金同比增长6%至1326.5亿元，所有者权益增加56%至1778.3亿元，为财务指标的改善提供了有力支撑。

关键信息

• 销售金额：2020年5752.6亿元，同比增长8.7%。
• 百亿城市：20个，其中杭州、重庆、武汉销售金额超400亿、300亿。
• 营业收入：2305.9亿元，同比增长36.2%。
• 净利润：395.5亿元，净利润率17.2%。
• 净负债率：96.0%，由红档进入黄档。
• 现金短债比：1.08倍，进入安全线范围。
• 货币资金：1326.5亿元，同比增长6%。
• 所有者权益：1778.3亿元，同比增长56%。
• 新增土储：5877万平米，新增货值约7261亿元。
• 土地储备总建筑面积：25772万平米，权益土储总建筑面积16102.5万平米。
• 三费费用率：19.7%，较2019年下降3.9个百分点。

图表说明

• 图表1：2015-2020年融创中国销售金额趋势。
• 图表2：2017-2020年融创中国销售金额突破百亿的城市数量。
• 图表3：2018-2020年融创中国债务相关指标。
• 图表4：2017-2020年融创中国财务与经营相关数据。

研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：Yjtzl2016（微信号），lihuihui@ehconsulting.com.cn

免责声明

本报告基于亿翰智库认为可靠的已公开信息进行撰写，包括公司公告、房管部门网站、互联网检索等。但亿翰智库不保证信息的完全准确和全部完整。报告内容可能与企业实际情况有所出入，亿翰智库保留随时更改报告内容的权利。

关于我们

亿翰智库隶属于亿翰股份，专注于房地产行业的数据分析、行业研判及企业研究，致力于打造中国房地产企业与资本的高效对接平台。定期发布研究成果，涵盖行业趋势、企业模型及资本价值等多维度内容。