> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 卓兆点胶（920026.BJ）2026年中期业绩及战略进展总结 ## 核心内容概述 卓兆点胶（920026.BJ）在2026年上半年实现了营收同比增长25.34%，达到1.95亿元，但归母净利润同比下滑35.23%，为1734.68万元。公司当前股价为20.44元，总市值为23.49亿元，流通市值为17.71亿元，近3个月换手率为119.29%。公司拟通过收购奥茵绅智能装备（苏州）有限公司51%的股权，进一步延伸产业链布局，并在新能源领域实现量产突破。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现与盈利预测 - **2026年H1营收**：1.95亿元，同比增长25.34%。 - **归母净利润**：1734.68万元，同比下降35.23%。 - **盈利预测调整**：受市场竞争加剧影响，下调2026年盈利预测，但维持2027-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.69亿元和0.81亿元，对应EPS分别为0.60元和0.70元/股。 - **估值指标**：当前PE为44.4倍，预计2027年为34.2倍，2028年为29.0倍。 ### 2. 业务拓展与市场机遇 - **智能点胶设备**：受益于我国电子信息制造业快速发展，市场空间广阔。根据SEMI数据，预计到2028年全球点胶机市场规模将达106.8亿美元。 - **胶粘剂市场**：全球胶粘剂市场规模预计到2027年将达647.1亿美元，亚太地区为主要市场，应用向中高端及新兴产业渗透。 - **新能源业务突破**：公司在新能源汽车、储能、光伏等领域取得进展，点胶阀及配件、点胶耗材和其他业务营收分别同比增长58.24%、46.10%和68.28%。 ### 3. 战略收购与产业链延伸 - **拟收购奥茵绅智能装备**：子公司苏州卓兆自动化科技有限公司计划以5100万元收购奥茵绅智能装备（苏州）有限公司51%的股权，以延伸产业链并增强市场竞争力。 ### 4. 财务指标分析 - **收入增长趋势**：2024年A为125百万元，2025年A为379百万元，2026年E为412百万元，2027年E为484百万元，2028年E为590百万元。 - **毛利率**：保持稳定，预计2026-2028年分别为54.7%、56.0%和57.2%。 - **净利率**：2024年为-16.6%，2025年为13.7%，2026年为12.8%，2027年为14.2%，2028年为13.7%。 - **ROE**：2024年为-3.7%，2025年为9.1%，2026年为8.9%，2027年为10.7%，2028年为11.7%。 - **每股收益**：预计2026-2028年EPS分别为0.46元、0.60元和0.70元/股。 ### 5. 资产与现金流状况 - **资产负债率**：2024年为12.7%，2025年为20.5%，预计2026年为19.7%，2027年为19.5%，2028年为18.2%。 - **流动比率**：2024年为5.9，预计2026年为5.1，2027年为4.7，2028年为4.5。 - **速动比率**：2024年为3.9，预计2026年为4.4，2027年为3.9，2028年为3.6。 - **现金净增加额**：2026年预计为24百万元，2027年为-22百万元，2028年为-14百万元。 ## 关键信息 ### 1. 财务预测摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 125 | 379 | 412 | 484 | 590 | | 归母净利润(百万元) | -21 | 52 | 53 | 69 | 81 | | EPS(元) | -0.18 | 0.45 | 0.46 | 0.60 | 0.70 | | P/E(倍) | -113.2 | 45.4 | 44.4 | 34.2 | 29.0 | ### 2. 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 53.2 | 57.7 | 54.7 | 56.0 | 57.2 | | 净利率(%) | -16.6 | 13.7 | 12.8 | 14.2 | 13.7 | | ROE(%) | -3.7 | 9.1 | 8.9 | 10.7 | 11.7 | | P/B(倍) | 4.1 | 3.7 | 3.6 | 3.4 | 3.2 | ## 风险提示 - **技术迭代风险**：行业技术更新迅速，若公司未能及时跟进，可能影响竞争力。 - **新品拓展不及预期风险**：新兴业务发展可能低于预期，影响整体业绩。 - **市场竞争风险**：市场竞争加剧可能压缩利润空间。 ## 投资评级说明 - **证券评级**：增持（维持），预计相对强于市场表现5%~20%。 - **行业评级**：看好，预计行业超越整体市场表现。 ## 总结 卓兆点胶在2026年上半年展现出良好的营收增长，但净利润仍面临一定压力。公司通过战略收购和业务拓展，特别是在新能源领域的量产突破，增强了其市场竞争力。分析师看好其未来增长潜力，维持“增持”评级，预计2027-2028年盈利持续改善，估值逐步下降。然而，公司需警惕技术迭代、新品拓展和市场竞争等风险，以确保长期发展。