> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了近期全球市场在地缘政治、宏观经济、商品走势及投资策略方面的变化，重点聚焦于地缘冲突升级、美元走势、国内政策、商品价格波动及投资建议。 ## 主要观点 ### 地缘冲突升级 - 2月28日，美国和以色列对伊朗进行空袭，随后伊朗展开大规模反击。 - 伊朗与美国签署谅解备忘录，但近期美军再次对伊朗发动袭击，引发新一轮地缘紧张。 - 伊朗表示将对美军袭击进行坚决回应，强调霍尔木兹海峡的通行安全。 ### 美元走势 - 美联储6月议息维持利率不变，但删除了暗示降息的措辞，点阵图显示9人预计今年将加息。 - 美联储新主席沃什成立多个专项工作组，研究政策框架及通胀目标。 - 美国非农数据不及预期，但制造业PMI升至五年高位，服务业复苏缓慢。 - 美国CPI同比上涨至三年新高，核心CPI涨幅加快，但环比放缓。 - 欧洲央行和日本央行开启加息，美元指数走强，美元兑主要汇率周环比上升。 ### 国内政策与经济 - 中国6月制造业PMI回升至50.3，非制造业继续扩张，经济结构分化。 - 中国5月出口增长19.4%，进口增长27.4%，新增社融和人民币贷款数据良好。 - 国家发改委启动重点行业节能降碳改造三年行动，约束高耗能行业供给。 ### 商品板块分析 - **能化板块**：受地缘冲突影响，油价走强，美国库欣原油库存降至历史低位。 - **贵金属**：黄金和白银价格稳定，建议逢低做多。 - **农产品**：关注厄尔尼诺对产量的影响，部分农产品价格出现升贴水。 - **黑色建材**：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等价格走强，基差为正，关注供需格局变化。 - **化工板块**：PTA、甲醇、塑料等价格表现强势，基差普遍为正，但部分品种如花生、鸡蛋等出现贴水。 ## 关键信息 ### 地缘政治 - 伊朗与美国关系持续紧张，美军多次袭击伊朗，引发伊朗反击。 - 地缘冲突可能对能源板块造成上行风险，需关注霍尔木兹海峡通行情况。 ### 宏观经济 - 美联储维持利率不变，但释放进一步加息信号。 - 欧洲央行和日本央行开启加息周期，美元指数走强。 - 中国制造业PMI回升，经济数据向好，但部分消费数据拖累。 ### 投资策略 - 贵金属和部分农产品建议逢低做多。 - 关注地缘政治风险、全球经济超预期下行及美联储超预期收紧对风险资产的影响。 ## 风险提示 1. **地缘政治风险**：能源板块可能因冲突加剧而波动。 2. **全球经济超预期下行**：可能导致风险资产价格下跌。 3. **美联储超预期收紧**：可能引发市场动荡。 4. **海外流动性风险冲击**：可能影响全球金融市场稳定。 ## 图表概览 - **图1**：花旗经济意外指数（4月数据） - **图2**：30大中城市商品房成交面积（周度数据） - **图3**：30大中城市商品房成交面积（日度数据） - **图4**：五大上市钢材消费量 - **图5**：10Y中美国债利差 - **图6**：2Y中美国债利差 - **图7**：美元兑主要汇率周环比 - **图8**：美元指数走势 - **图9**：利率走廊 - **图10**：期货价格与基差汇总表，涵盖金融、黑色建材、能源、有色金属及新能源、化工、农产品等板块。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 ## 联系人 - **朱风芹**：从业资格号F03147242，朱思谋：从业资格号F03142856 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日判断，不同时期可能有变化。 - 投资者不应依赖本报告进行决策，自行承担风险。 ## 公司总部 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com