> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开源晨会 0508 总结 ## 核心内容概述 2026年5月8日的开源晨会聚焦于港股与A股市场的表现，重点分析了行业涨跌幅情况、金融工程策略、非银金融板块、通信行业、家电行业、医药行业、汽车行业及中小盘企业的最新动态。整体来看，市场呈现结构性分化，部分行业如通信、非银金融、家电等表现亮眼，而传统周期与消费板块则相对疲软。同时，多个公司业绩超预期，显示出较强的盈利能力和增长潜力。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场走势分析 - **沪深300及创业板指数**：近一年走势呈现波动，市场整体呈现结构性行情。 - **昨日涨跌幅前五行业**： - 通信：+4.359% - 综合：+3.849% - 机械设备：+2.808% - 电子：+2.738% - 传媒：+2.483% - **昨日涨跌幅后五行业**： - 煤炭：-4.710% - 石油石化：-4.193% - 基础化工：-1.176% - 农林牧渔：-0.854% - 钢铁：-0.424% --- ### 二、总量研究：港股量化策略 - **4月组合表现**：港股量化策略在4月实现超额收益 $1.2\%$ ，5月维持均衡配置。 - **市场成交情况**：4月港股日均成交额约为1965亿港元，较3月回落约 $13\%$ 。 - **南下资金**：2026年1-4月南下资金累计净流入额为2775亿港元，同比降低 $54\%$ 。 - **港股通成分股资金流**：南下资金、外资、中资、港资及其他持仓市值占比分别为 $22.49\%$ 、 $55.92\%$ 、 $13.52\%$ 、 $8.07\%$ ，较3月有所变化。 --- ### 三、行业公司分析 #### 1. 非银金融板块 - **上市险企2026年1季报综述**： - 1季度归母净利同比增速：新华保险（+10.5%）>中国太保（+4.3%）>中国平安（-7.4%）>中国人保（-31.4%）>中国人寿（-32.3%）。 - 保险服务业绩同比增速：新华保险（+31.5%）>中国太保（+15.6%）>中国平安（+3.9%）>中国人保（+4.7%）>中国人寿（-6.0%）。 - 投资服务业绩同比大幅下降，尤其是中国人寿和中国人保。 - 投资资产规模增长，但总投资收益率下降。 - **看好数字**：PEV估值普遍在0.7倍左右，估值仍有提升空间；推荐中国平安和中国太保。 - **中粮资本**： - 2025年营业总收入/归母净利润分别为95.9亿元/11.3亿元，同比+3.7%/-55.6%。 - 2026Q1营业总收入/归母净利润为24.9亿元/2.7亿元，同比+5.8%/-31.1%。 - 当前股价对应PB为 $1.04 / 0.98 / 0.95$ 倍，估值处于低位，维持“买入”评级。 - **东方证券**： - 2026Q1总营收/归母净利润为40.9/15.9亿元，同比+5%/+11%。 - 资管业务净收入同比+42%，AUM规模增长明显。 - 自营投资收益承压，估值具有安全边际，维持“买入”评级。 #### 2. 通信行业 - **国产AI算力**：行业表现强劲，部分公司业绩超预期。 - **豆包**：推出付费版本，验证算力稀缺性，AI商业化初见成效。 - **芯片与算力租赁**： - 寒武纪：利润增速远超收入增速，合同负债提升。 - 协创数据、利通电子、宏景科技：归母净利润同比大幅增长。 - **AIDC与交换机**： - 光环新网、奥飞数据：AIDC业务增长显著。 - 紫光股份：交换机业务收入增长明显。 - **推荐标的**：盛科通信、紫光股份、华工科技、中际旭创、新易盛、源杰科技、中兴通讯等。 #### 3. 家电行业 - **美的集团**： - 2026Q1营收1315.8亿元，同比+2.6%；归母净利润126.8亿元，同比+2.0%。 - ToB业务增长显著，如楼宇科技、机器人与自动化。 - 公司全额注销回购，提高股息率，维持“买入”评级。 #### 4. 医药行业 - **毕得医药**： - 2026Q1营收3.23亿元，归母净利润0.47亿元，同比+9.08%/+52.57%。 - 收入结构优化，高附加值产品增长显著。 - 公司产品矩阵多元化，研发热点覆盖全面，维持“买入”评级。 #### 5. 汽车行业 - **吉利汽车**： - 2026Q1营收837.76亿元，同比+15.6%；核心归母净利45.61亿元，同比+31%。 - 出口销量增长显著，极氪高端车型表现强劲。 - 公司“出海+高端化”双轮驱动，维持“买入”评级。 #### 6. 中小盘 - **青鸟智控**： - 2025年营收46.97亿元，归母净利润3.20亿元，同比-4.58%/-9.47%。 - 2026Q1营收8.75亿元，归母净利润0.65亿元，同比-0.98%/-6.14%。 - 公司战略转型，推出AI与机器人相关产品，维持“买入”评级。 --- ## 风险提示 - **港股市场**：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 - **保险板块**：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端表现不及预期。 - **通信行业**：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。 - **家电行业**：竞争加剧、原材料价格波动。 - **医药行业**：汇率波动、药物研发服务市场需求下降、投资收益波动。 - **汽车行业**：海外销量不及预期、高端品牌发展不及预期、油车销量超预期下滑。 - **中小盘**：新业务拓展不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动。 --- ## 估值与投资建议 - **港股CCASS优选20组合**：4月超额收益 $1.2\%$ ，5月维持均衡配置。 - **保险板块**：PEV估值普遍在0.7倍左右，推荐低估值的中国平安和中国太保。 - **通信行业**：推荐标的包括盛科通信、紫光股份、华工科技等，受益标的包括寒武纪、海光信息等。 - **家电行业**：推荐美的集团，维持“买入”评级。 - **医药行业**：推荐毕得医药，维持“买入”评级。 - **汽车行业**：推荐吉利汽车，维持“买入”评级。 - **中小盘**：推荐青鸟智控，维持“买入”评级。 --- ## 分析师承诺与法律声明 - 研究报告基于可靠信息，不保证准确性或完整性。 - 分析基于各种假设，不同假设可能导致结果重大不同。 - 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。 - 本报告仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。 - 本报告不构成私人咨询建议，投资者应自主作出决策并自行承担风险。 --- ## 估值方法的局限性说明 - 本报告所采用的估值方法及模型存在一定的局限性，不能保证所涉及证券能够在该价格交易。 - 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 - 投资者应结合自身情况，谨慎参考本报告内容。