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开源晨会 0508 总结

核心内容概述

2026年5月8日的开源晨会聚焦于港股与A股市场的表现，重点分析了行业涨跌幅情况、金融工程策略、非银金融板块、通信行业、家电行业、医药行业、汽车行业及中小盘企业的最新动态。整体来看，市场呈现结构性分化，部分行业如通信、非银金融、家电等表现亮眼，而传统周期与消费板块则相对疲软。同时，多个公司业绩超预期，显示出较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点与关键信息

一、市场走势分析

• 沪深300及创业板指数：近一年走势呈现波动，市场整体呈现结构性行情。
• 昨日涨跌幅前五行业：
  • 通信：+4.359%
  • 综合：+3.849%
  • 机械设备：+2.808%
  • 电子：+2.738%
  • 传媒：+2.483%
• 昨日涨跌幅后五行业：
  • 煤炭：-4.710%
  • 石油石化：-4.193%
  • 基础化工：-1.176%
  • 农林牧渔：-0.854%
  • 钢铁：-0.424%

二、总量研究：港股量化策略

• 4月组合表现：港股量化策略在4月实现超额收益 $1.2%$ ，5月维持均衡配置。
• 市场成交情况：4月港股日均成交额约为1965亿港元，较3月回落约 $13%$ 。
• 南下资金：2026年1-4月南下资金累计净流入额为2775亿港元，同比降低 $54%$ 。
• 港股通成分股资金流：南下资金、外资、中资、港资及其他持仓市值占比分别为 $22.49%$ 、 $55.92%$ 、 $13.52%$ 、 $8.07%$ ，较3月有所变化。

三、行业公司分析

1. 非银金融板块

• 上市险企2026年1季报综述：

  • 1季度归母净利同比增速：新华保险（+10.5%）>中国太保（+4.3%）>中国平安（-7.4%）>中国人保（-31.4%）>中国人寿（-32.3%）。
  • 保险服务业绩同比增速：新华保险（+31.5%）>中国太保（+15.6%）>中国平安（+3.9%）>中国人保（+4.7%）>中国人寿（-6.0%）。
  • 投资服务业绩同比大幅下降，尤其是中国人寿和中国人保。
  • 投资资产规模增长，但总投资收益率下降。
  • 看好数字：PEV估值普遍在0.7倍左右，估值仍有提升空间；推荐中国平安和中国太保。

• 中粮资本：

  • 2025年营业总收入/归母净利润分别为95.9亿元/11.3亿元，同比+3.7%/-55.6%。
  • 2026Q1营业总收入/归母净利润为24.9亿元/2.7亿元，同比+5.8%/-31.1%。
  • 当前股价对应PB为 $1.04 / 0.98 / 0.95$ 倍，估值处于低位，维持“买入”评级。

• 东方证券：

  • 2026Q1总营收/归母净利润为40.9/15.9亿元，同比+5%/+11%。
  • 资管业务净收入同比+42%，AUM规模增长明显。
  • 自营投资收益承压，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

2. 通信行业

• 国产AI算力：行业表现强劲，部分公司业绩超预期。
• 豆包：推出付费版本，验证算力稀缺性，AI商业化初见成效。
• 芯片与算力租赁：
  • 寒武纪：利润增速远超收入增速，合同负债提升。
  • 协创数据、利通电子、宏景科技：归母净利润同比大幅增长。
• AIDC与交换机：
  • 光环新网、奥飞数据：AIDC业务增长显著。
  • 紫光股份：交换机业务收入增长明显。
• 推荐标的：盛科通信、紫光股份、华工科技、中际旭创、新易盛、源杰科技、中兴通讯等。

3. 家电行业

• 美的集团：
  • 2026Q1营收1315.8亿元，同比+2.6%；归母净利润126.8亿元，同比+2.0%。
  • ToB业务增长显著，如楼宇科技、机器人与自动化。
  • 公司全额注销回购，提高股息率，维持“买入”评级。

4. 医药行业

• 毕得医药：
  • 2026Q1营收3.23亿元，归母净利润0.47亿元，同比+9.08%/+52.57%。
  • 收入结构优化，高附加值产品增长显著。
  • 公司产品矩阵多元化，研发热点覆盖全面，维持“买入”评级。

5. 汽车行业

• 吉利汽车：
  • 2026Q1营收837.76亿元，同比+15.6%；核心归母净利45.61亿元，同比+31%。
  • 出口销量增长显著，极氪高端车型表现强劲。
  • 公司“出海+高端化”双轮驱动，维持“买入”评级。

6. 中小盘

• 青鸟智控：
  • 2025年营收46.97亿元，归母净利润3.20亿元，同比-4.58%/-9.47%。
  • 2026Q1营收8.75亿元，归母净利润0.65亿元，同比-0.98%/-6.14%。
  • 公司战略转型，推出AI与机器人相关产品，维持“买入”评级。

风险提示

• 港股市场：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。
• 保险板块：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端表现不及预期。
• 通信行业：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。
• 家电行业：竞争加剧、原材料价格波动。
• 医药行业：汇率波动、药物研发服务市场需求下降、投资收益波动。
• 汽车行业：海外销量不及预期、高端品牌发展不及预期、油车销量超预期下滑。
• 中小盘：新业务拓展不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动。

估值与投资建议

• 港股CCASS优选20组合：4月超额收益 $1.2%$ ，5月维持均衡配置。
• 保险板块：PEV估值普遍在0.7倍左右，推荐低估值的中国平安和中国太保。
• 通信行业：推荐标的包括盛科通信、紫光股份、华工科技等，受益标的包括寒武纪、海光信息等。
• 家电行业：推荐美的集团，维持“买入”评级。
• 医药行业：推荐毕得医药，维持“买入”评级。
• 汽车行业：推荐吉利汽车，维持“买入”评级。
• 中小盘：推荐青鸟智控，维持“买入”评级。

分析师承诺与法律声明

• 研究报告基于可靠信息，不保证准确性或完整性。
• 分析基于各种假设，不同假设可能导致结果重大不同。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 本报告仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 本报告不构成私人咨询建议，投资者应自主作出决策并自行承担风险。

估值方法的局限性说明

• 本报告所采用的估值方法及模型存在一定的局限性，不能保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
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