> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为山西证券于2026年6月23日发布的市场与行业分析，涵盖宏观策略、行业评论、投资建议等多个板块。报告主要聚焦A股市场走势、农林牧渔、煤炭、纺织服装、旅游市场及创新药领域，分析市场结构、资金流向、行业动态及投资机会，同时提示相关风险。 --- ## 市场走势分析 ### 主要指数表现 | 指数 | 收盘 | 涨跌幅% | |------------|----------|---------| | 上证指数 | 4,163.10 | 1.78 | | 深证成指 | 16,372.50 | 2.13 | | 沪深300 | 5,059.66 | 2.39 | | 中小板指 | 9,713.39 | 1.60 | | 创业板指 | 4,359.39 | 2.52 | | 科创50 | 1,948.93 | 1.96 | ### 市场特点 - **结构分化显著**：成长与中小盘板块表现优于主板蓝筹。 - **资金流向**：超大单、大单资金周一净流入691亿元，随后连续三日净流出超800亿元。 - **换手率**：科创50、创业板指换手率较高，主板蓝筹换手率较低，显示存量资金再分配趋势。 - **流动性分层**：行业间流动性差异明显，电子、通信等科技板块表现突出。 - **估值情况**：科创50滚动市盈率处于历史高位，沪深300、上证指数估值也处于超买区域。 --- ## 行业评论要点 ### 农林牧渔 - **板块表现**：本周农林牧渔板块下跌4.04%，排名靠后。 - **生猪市场**：猪价低位震荡，产能去化趋势明显，行业整体亏损或加速去产能。 - **重点公司**：建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。 - **饲料行业**：行业整合加速，海大集团因技术、规模、产业链优势有望受益。 - **养鸡行业**：圣农发展具备成本控制优势，渠道优化推动收入结构改善，建议关注。 ### 煤炭行业 - **市场动态**：供应趋紧，煤价偏强运行，尤其炼焦煤价格维持高位。 - **投资建议**：关注【兖矿能源】、【中煤能源】等国内龙头，以及【山西焦煤】、【潞安环能】等山西煤企。 - **风险提示**：政策效果、需求回落、进口煤增加等。 --- ## 纺织服装行业 ### 新澳股份分析 - **公司定位**：全球毛精纺行业龙头，构建全产业链布局。 - **业绩表现**：2025年营收50.52亿元，净利润4.80亿元，年均复合增速分别为10.9%和22.3%。 - **增长点**：羊绒纱线成为第二增长曲线，2020-2025年年均复合增速达56.6%。 - **产品矩阵**：围绕“功能性、多场景、绿色低碳”开发产品，推进产能扩张。 - **盈利预测**：预计2026-2028年营收分别为57.39亿元、63.05亿元、69.06亿元，归母净利润分别为5.84亿元、6.48亿元、7.08亿元。 - **投资评级**：首次覆盖，给予“买入-A”评级。 - **风险提示**：终端需求放缓、产能扩张不及预期、毛价波动等。 --- ## 旅游市场概况 - **端午假期表现**：全国国内出游1.24亿人次，总花费444.56亿元，人均消费359元。 - **跨区域流动**：6月19日-21日跨区域人员流动总量约6.53亿人次，日均2.18亿人次。 - **重点城市**：北京、上海、广州等城市旅游市场表现稳健，其中广州成为龙舟赛热门目的地。 - **景区情况**：峨眉山假期首日接待游客超2.1万人次，同比增长30%。 - **消费趋势**：短途微度假为主，跨省游与小城游并行，传统民俗和文体活动成为流量驱动。 - **风险提示**：极端天气影响出游。 --- ## 创新药行业 ### 投资观点 - **短期关注**：MASH药物（众生药业）、pan-RAS抑制剂（劲方医药、贝达药业、加科思）、小核酸药物（舶望制药或上市催化）、新股发行行情。 - **长期方向**：聚焦肿瘤创新药的全球商业化，多款国产药物有望改写全球临床指南。 - **市场动态**：创新药BD牛市已结束，行业进入调整期，但仍有配置价值。 - **风险提示**：临床数据不及预期、行业竞争加剧、政策扰动、地缘政治等。 --- ## 风险提示汇总 - **宏观与政策风险**：不确定性、监管政策变化。 - **流动性风险**：资金面波动、市场结构风险。 - **行业风险**：产能去化不及预期、原料价格波动、汇率波动。 - **市场风险**：交易性风险、主题轮动过快、估值与性价比反转。 - **临床与研发风险**：药物研发不及预期、竞品表现超预期。 - **医保与商业化风险**：医保谈判降价、商业化兑现不及预期。 - **其他风险**：自然灾害、疫情、地缘政治、港股通标准提升等。 --- ## 投资建议总结 - **宏观策略**：建议关注成长板块，尤其是电子、通信、高端制造等科技产业链。 - **行业配置**：短期可关注农林牧渔、煤炭、纺织服装、旅游、创新药等领域。 - **重点公司**：新澳股份、温氏股份、海大集团、圣农发展、舶望制药等。 - **风险控制**：警惕市场结构集中、资金撤离、估值高位、政策不确定性等风险。 --- ## 分析师信息 - **彭皓辰**：执业登记编码S0760525060001，邮箱：penghaochen@sxzq.com。 - **王冯**：邮箱：wangfeng@sxzq.com。 - **邓周宇**：邮箱：dengzhouyu@sxzq.com。 --- ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入（预计涨幅领先基准15%以上）、增持、中性、减持、卖出。 - **行业评级**：领先大市（预计涨幅超10%）、同步大市（介于-10%至10%）、落后大市（预计跌幅超10%）。 - **风险评级**：A（波动率≤基准）、B（波动率>基准）。 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息，山西证券不对信息的准确性或完整性负责。 - 报告不构成投资建议，客户需谨慎使用。 - 禁止私自转发或刊载研究报告，未经授权不得使用。