20260417-国盛证券有限责任公司-钢铁3月数据跟踪_钢材产量下行_外需依旧强劲_6页_1mb

钢铁行业2026年3月数据及市场分析总结

核心内容

2026年3月，中国钢铁行业产量整体下行，但经济驱动逐渐向消费端转移。数据显示：

• 粗钢产量：3月为8704万吨，同比减少6.3%，但日均产量环比增长3.3%。
• 生铁产量：3月为7328万吨，同比下降3.3%。
• 钢材产量：3月为13098万吨，同比下降2.3%。
• 出口情况：3月出口钢材913万吨，同比下降12.6%；1-3月累计出口钢材2472万吨，同比下降9.9%。
• 进口情况：3月进口钢材51万吨，同比增长2.2%；1-3月累计进口钢材134万吨，同比下降14.1%。
• 铁矿石进口：3月进口10474万吨，同比增长11.5%；1-3月累计进口31476万吨，同比增长10.5%。

主要观点

1. 产量与消费趋势：

   • 2026年1-3月中国钢材表观消费量为32806万吨，同比减少1.4%。
   • 由于粗钢产量数据存在统计波动，使用钢材产量增速来衡量实际经济增长更为合理。
   • 当前中国工业化进入成熟期，整体经济处于稳定可控状态。

2. 出口与进口变化：

   • 直接出口：一季度钢材净出口2338万吨，同比下降9.7%；3月净出口862万吨，同比下降13.4%。
   • 间接出口：受汽车、家电等制造业出口强劲带动，间接出口表现良好。
   • 进口：钢材进口量下降，铁矿石进口量则保持增长。

3. 外部环境影响：

   • 美伊冲突导致的能源价格上涨对中国的出口短期有利。
   • 若冲突持续，可能对亚洲制造业国家的就业和消费造成负面影响。
   • 美国汽柴油价格上涨可能削弱大美丽法案的财政扩张效果。

4. 政策环境：

   • 2026年总量政策基调为更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
   • 财政政策实施节奏靠前，前三个季度国债和地方债净融资额分别达到1.1万亿元和2.4万亿元。
   • 改革政策的延续可能带来财政收缩，影响实际宽松程度。

关键信息

• 后市研判：

  • 建议关注受益于油气、核电景气周期的久立特材。
  • 受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管。
  • 受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份。
  • 受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份。
  • 增持标的包括华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份、武进不锈等。

• 风险提示：

  • 国内产量调控政策超预期。
  • 下游需求不及预期。
  • 原料价格超预期上涨。

重点标的

图表说明

• 图表1：国内粗钢日产量及环比变化（万吨）
• 图表2：国内坯材出口数量及同比变化（万吨）
• 图表3：中国铁矿进口量及同比增速（万吨）
• 图表4：中国粗钢日耗量及同比变化（万吨）
• 图表5：国债单月净融资额（亿元）
• 图表6：地方政府债单月净融资额（亿元）
• 图表7：五大品种合计周度产量（万吨）
• 图表8：五大品种合计周度社会库存（万吨）
• 图表9：澳洲铁矿发货量（万吨）
• 图表10：巴西铁矿发货量（万吨）

分析师信息

• 笃慧：分析师，执业证书编号S0680523090003，邮箱duhui1@gszq.com
• 高亢：分析师，执业证书编号S0680523020001，邮箱gaokang@gszq.com

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

• 行业评级：

  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上

免责声明

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