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澳大利亚柴油紧缺担忧发酵，周度累库幅度收窄——招期新能源ESG碳酸锂周报总结

核心内容

本周碳酸锂市场呈现高位震荡态势，主要受澳大利亚柴油紧缺及锂矿出口恢复预期影响。核心观点认为，市场短期内将维持高位震荡，中长期则受需求端支撑保持稳定。

主要观点与关键信息

1. 市场动态

• 碳酸锂价格：LC2605收于177,560元/吨，周环比上涨12.7%。
• 锂辉石精矿价格：澳大利亚锂辉石精矿现货价格为2,425美元/吨，较上周上涨9.73%。
• 锂云母精矿价格：锂云母精矿（Li2O:2.0%-2.5%）价格为5,550元/吨，较上周上涨14.43%。
• 氢氧化锂价格：工业级氢氧化锂价格为143,750元/吨，较上周上涨8.33%。
• 六氟磷酸锂价格：国产六氟磷酸锂价格为97,500元/吨，较上周下跌3.94%。

2. 供需分析

供应端

• 碳酸锂周产量：本周产量为25,713吨，环比增长0.34%。
• 锂矿供应：津巴布韦锂矿出口配额落地，预计恢复出口；澳大利亚柴油紧缺问题持续，影响锂矿运输及加工。
• 锂盐厂开工率：锂辉石、锂云母、盐湖及回收端新增产能逐步释放，但锂辉石产碳酸锂理论毛利率回落。

需求端

• 动力端：

  • 3月磷酸铁锂产量为42.7万吨，环比+22.6%，同比+64.7%。
  • 3月三元材料产量为8.4万吨，环比+19.1%，预计4月排产8.1万吨，环比-3.8%。
  • 中国新能源车销量有所下滑，但出口表现强劲，3月出口34.9万辆，同比+139.9%。
  • 全球新能源车市场分化，欧洲增长显著，美国则出现下滑。

• 储能端：

  • 3月储能电芯产量为68.6GWh，环比+22.4%，同比+108%。
  • 4月预计储能电芯产量为71.5GWh，环比+4.2%，同比+105%。
  • 储能招标及中标情况良好，3月储能招标容量为38.9GWh，环比+49%，同比+175%。

• 消费电子端：

  • 智能手机产量为10,937万台，同比-1.3%。
  • 微型电子计算机产量为2,970万台，同比-7.5%。
  • 钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂产量同比有所增长，但整体需求增长有限。

3. 库存与估值

• 碳酸锂库存：本周样本库存为102,814吨，累库+1012吨，累库幅度环比收窄。
• 库存天数：碳酸锂库存天数为28.9天，环比+0.4天。
• 基差：碳酸锂基差走弱至-6140元/吨。
• 价差：
  • 电碳-工碳价差走强至+4,000元/吨。
  • 电碳-电氢价差走强至+14,500元/吨。
• 沉淀资金：碳酸锂品种沉淀资金上升至384.6亿元，LC2609沉淀资金上升至217.7亿元。

4. 期权市场

• 认沽认购比：下降至53.1%，持仓量认沽认购比下降至87.5%。
• 成交量与持仓量：总成交214,998张，持仓169,867张，成交持仓比为126.57%。

行业分析

1. 需求端分析

• 新能源车市场：国内销量待修复，出口增速亮眼，新能源渗透率提升。
• 储能市场：需求持续高景气，项目集中开工，招标及中标情况良好。
• 消费电子市场：终端需求增长放缓，需关注政策支持与价格波动。

2. 供应端分析

• 锂矿供应：津巴布韦锂矿出口恢复，但澳大利亚柴油紧缺问题仍对锂矿运输造成扰动。
• 碳酸锂供应：盐湖、回收端新增产能释放，但锂辉石矿端偏紧，价格坚挺。

3. 库存与估值分析

• 库存：整体维持累库趋势，但幅度收窄，市场仍处于紧平衡状态。
• 估值：基差走弱，价差走强，市场估值中性偏多。

风险提示

• 澳大利亚柴油紧缺问题可能缓解，若美伊冲突预期解决，供应扰动风险降低。
• 需求不及预期可能对价格形成下行压力。
• 储能项目落地节奏及政策支持力度将影响市场走势。

交易策略

• 供应扰动不确定性发酵，预计价格高位震荡。
• 建议关注锂矿供应恢复情况及新能源车需求变化，谨慎操作。

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、乘联会、中汽协、招商期货

研究员简介

• 杨贺淋，招商期货新能源与ESG团队研究员，香港科技大学硕士，擅长量化与基本面结合分析锂、镍市场。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性及完整性负责。
• 投资者需根据自身情况作出决策，自行承担风险。