> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新能源行业2026H1财务报告总结 ## 核心内容概览 - **新能源板块整体表现**：2026H1营收同比减少1%，归母净利润同比减少692%。板块分化加剧，储能增长显著，光伏持续承压，风电略有改善，核电增长但利润下滑。 - **储能板块**：全球需求旺盛，细分环节盈利分化，便携式储能、EPC/运营、储能电池等环节增长较快，集成环节盈利改善。 - **光伏板块**：整体营收和利润同比下滑，主链仍处磨底阶段，辅材盈利分化，部分环节如胶膜、硅料略有改善。 - **风电板块**：装机节奏放缓，盈利能力分化，国内风机毛利率稳定，塔筒和海缆表现较好，齿轮箱行业降价。 - **投资建议**：关注储能及逆变器、出海及新技术龙头、第二曲线发力增长的公司。 - **风险提示**：竞争加剧、政策不达预期、原材料波动、海外贸易壁垒等。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 新能源板块整体表现 - **2026H1营收**：7160亿元，同比-1% - **2026H1归母净利润**：-47亿元，同比-692% - **2026Q2营收**：3916亿元，同比-4%，环比+21% - **2026Q2归母净利润**：-35亿元，同比-921%，环比-186% - **板块分化**：储能增长显著，光伏承压，风电小幅增长，核电增长但利润下降。 ### 2. 储能板块表现 - **2026H1收入**：9011亿元，同比+13% - **2026H1归母净利润**：792.2亿元，同比+19% - **2026Q2收入**：4966亿元，同比+15%，环比+23% - **2026Q2归母净利润**：449.6亿元，同比+35%，环比+31% - **细分环节**：便携式储能、EPC/运营、储能电池等环节增长较快，集成、PCS等环节盈利改善。 ### 3. 光伏板块表现 - **2026H1收入**：3494亿元，同比-12% - **2026H1归母净利润**：-242.8亿元，同比-21% - **2026Q2收入**：1854亿元，同比-15%，环比+13% - **2026Q2归母净利润**：-133.4亿元，同比-32%，环比-22% - **细分环节**：胶膜、石英坩埚、组件等环节盈利改善，但玻璃、支架、设备等环节持续承压。 ### 4. 风电板块表现 - **2026H1收入**：2202亿元，同比+18% - **2026H1归母净利润**：115亿元，同比+10% - **2026Q2收入**：1232亿元，同比+9%，环比+27% - **2026Q2归母净利润**：61亿元，同比-4%，环比+14% - **细分环节**：风机出货稳定，塔筒毛利率承压，海缆盈利提升，齿轮箱降价。 ### 5. 行业财务指标 - **2026H1毛利率**：13.0%，同比+0.7pct - **2026H1净利率**：-0.7%，同比-0.6pct - **2026Q2净利率**：-0.9%，同比-1.0pct，环比-0.5pct - **2026H1现金流**：净流入39.7亿元，同比-83% - **2026Q2现金流**：净流入187亿元，环比+227% ### 6. 投资建议 - **高景气度方向**：储能、逆变器（阳光电源、德业股份、阿特斯、海博思创、锦浪科技、正泰电源、科士达、艾罗能源、固德威、禾迈股份等） - **出海及新技术龙头**：金风科技、东方电缆、大金重工；隆基绿能、爱旭股份等 - **第二曲线发力增长**：聚和材料、横店东磁、福斯特、帝科股份、晶科能源等 --- ## 板块详细分析 ### 储能板块 - **全球需求**：持续向上，尤其在澳洲、欧洲和东南亚市场。 - **盈利情况**：便携式储能、EPC/运营、储能电池等环节盈利增长显著，集成、PCS、温控/消防等环节盈利有所分化。 - **未来展望**：26H2出货有望逐季提升，美国大储并网节奏加快，AI数据中心需求增长。 ### 光伏板块 - **行业现状**：主链仍处磨底阶段，辅材盈利分化。 - **细分表现**： - **硅料**：价格阶段性回升，但受反垄断和供需影响再度探底。 - **硅片**：产能过剩，价格及盈利处于底部。 - **电池**：传统电池盈利承压，BC产品出货提升。 - **组件**：终端需求偏弱，单瓦盈利接近盈亏平衡。 - **玻璃**：价格处于周期低位，成本上升，盈利承压。 - **胶膜**：盈利边际改善，福斯特保持领先。 - **支架**：盈利能力波动，但龙头订单充沛。 - **EPC**：价格企稳回升，盈利改善。 - **设备**：盈利承压，但部分厂商表现较好。 ### 风电板块 - **装机情况**：2026年1-7月新增装机47.1GW，同比-12.3%，7月装机8.5GW，同比+271% - **招标情况**：陆风招标59GW，同比-3%；海风招标2.3GW，同比-60% - **盈利能力**：分化明显，风机毛利率稳定，塔筒和海缆表现较好，齿轮箱降价。 --- ## 风险提示 - **竞争加剧**：光伏、风电等板块竞争激烈，盈利压力大。 - **政策风险**：政策支持力度不及预期可能影响行业增长。 - **原材料波动**：硅料、玻璃等原材料价格波动对盈利产生影响。 - **海外贸易壁垒**：出口受汇率及贸易政策影响，存在不确定性。 - **汇率波动**：对出口业务影响显著，需关注汇率变化。 --- ## 附录：关键数据对比 | 板块 | 2026H1收入（亿元） | 2026H1同比 | 2026H1归母净利润（亿元） | 2026H1同比 | |------|---------------------|------------|-----------------------------|------------| | 光伏 | 3494 | -12% | -242.8 | -21% | | 风电 | 2202 | +18% | 115 | +10% | | 核电 | 1465 | +5% | 80 | -11% | | 储能 | 9011 | +13% | 792.2 | +19% | | 板块 | 2026Q2收入（亿元） | 2026Q2同比 | 2026Q2归母净利润（亿元） | 2026Q2同比 | |------|---------------------|------------|-----------------------------|------------| | 光伏 | 1854 | -15% | -133.4 | -32% | | 风电 | 1232 | +9% | 61 | -4% | | 核电 | 830 | +7% | 37 | -11% | | 储能 | 4966 | +15% | 449.6 | +35% |