20260527-紫金天风-双焦周报_情绪过后关注实际供需缺口_32页_13mb

情绪过后关注实际供需缺口

核心内容总结

焦煤市场分析

核心观点：震荡偏强
上周煤矿事故引发市场情绪波动，导致价格快速上涨后回归理性，但现货报价仍持续上行。供应端，吕梁、临汾等地区煤矿逐步复产，但安监持续至7月底，民营矿自发减产，整体供应偏紧。蒙煤通关量已恢复至1600车以上，但供应仍受天气影响。需求端，下游焦钢企业因预期供应紧缺而积极采购，矿端出货良好，无库存压力。整体来看，焦煤近期受情绪影响较大，市场博弈逐渐平息后需关注实际供需缺口。预计6-7月产量将下降，需求端电厂将逐步补库，煤炭旺季需求无法证伪前，煤价或仍坚挺。后续需关注主产地安监情况是否出现超预期减产。

现货：中性
线上竞拍流拍率仍较低，矿端报价环比上涨50-150元/吨，山西安泽低硫主焦煤报价维持在1600元/吨。

仓单成本：中性
蒙煤仓单成本为1290元/吨，山西中硫主焦煤仓单成本约1350元/吨，09盘面贴水。

供应：中性
山西煤矿在沁源事故后普遍停产自查，部分已复产，但仍有部分处于停产状态。预计6-7月安监力度大，减产已成定局，但产量不会一刀切。

需求：偏强
下游焦钢企业增量采购，对原料补库增加。

基差：中性
近期盘面快速上涨后回落，现货走强，盘面小幅贴水。

库存：偏强
上游矿端库存低位，蒙煤库存高位继续累库，下游焦钢企业增量补库。

焦炭市场分析

核心观点：震荡偏强
焦企快速落实四轮提涨，存在五轮提涨预期。焦企盈利较好，开工率稳定偏高，独立焦企产能利用率76.06%，周环比下降0.79%。钢厂铁水产量增加，盈利好转，对原料补库增加，焦炭延续供需双强格局，主要跟随原料煤成本波动。

现货：偏强
焦企四轮提涨快速落地，市场仍有五轮提涨预期。日照港准一级焦炭报价1600元/吨，周环比上涨60元/吨；山西准一级干熄焦报价1685-1700元/吨左右。

仓单成本：中性
焦炭准一干熄仓单价格为1890元/吨。

供应：偏弱
焦企盈利较好，开工率继续走高。

需求：偏强
钢厂铁水产量增加，盈利好转，对原料补库增加。

利润：偏弱
四轮提涨后焦企利润空间约70元/吨，原料成本上升可能导致继续提涨向下游索利。

库存：中性
钢厂铁水走强，对原料增量补库，焦企无库存压力。

关键信息

焦煤价格走势

• 山西低中高硫主焦煤价格在2021年至2026年期间呈现波动，2026年5月价格维持在1500元/吨左右。
• 炼焦煤流拍占比（MA7）持续下降，2026年5月为22%。
• 蒙煤报价上涨至1190-1200元/吨，部分成交。
• 澳煤价格指数显示低挥发主焦煤价格在2026年5月为220美元/吨。

焦炭价格走势

• 焦炭现货价格持续上涨，日照港准一级焦炭报价1600元/吨，山西准一级干熄焦报价1685-1700元/吨。
• 焦炭现货价格偏强，市场存在五轮提涨预期。
• 焦炭仓单成本为1890元/吨。

产能利用率

• 山西、内蒙、陕西、河北、山东等地煤矿产能利用率有所波动，2026年12月山西产能利用率降至0.78，河北降至0.71，山东降至0.81。
• 煤矿产能利用率整体呈现下降趋势，反映出供应端受安监政策影响。

供应与需求

• 供应端：煤矿事故导致短期供应收缩，安监政策持续影响产量，蒙煤通关恢复但供应仍偏紧。
• 需求端：下游企业因预期供应紧缺而积极采购，钢厂铁水产量增加，对原料需求上升。

主要观点

1. 情绪影响：近期焦煤市场受煤矿事故影响，情绪盘较重，价格波动较大。
2. 供应情况：山西煤矿在事故后逐步复产，但安监政策持续至7月底，导致供应偏紧；蒙煤通关恢复但供应仍受天气影响。
3. 需求情况：下游企业增量采购，钢厂铁水产量增加，对焦炭和焦煤需求偏强。
4. 库存变化：上游矿端库存低位，蒙煤库存高位继续累库，下游企业补库需求增加。
5. 基差情况：焦煤现货走强，盘面小幅贴水。
6. 未来展望：6-7月产量大概率下降，需求端电厂补库可能继续，煤炭旺季需求无法证伪前，煤价或仍坚挺。
7. 产能利用率：山西、河北等地产能利用率下降，反映出供应端受到安监政策影响。

结论

焦煤和焦炭市场近期呈现震荡偏强态势，主要受供应端减产及需求端补库影响。情绪盘在短期内主导市场走势，但随着市场逐渐回归理性，实际供需缺口将成为关键影响因素。未来需重点关注6-7月安监政策对产量的影响及电厂补库情况，以判断煤价走势是否持续坚挺。