> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 格林大华期货研究院专题报告总结 ## 核心内容 本报告由格林大华期货有限公司期货研究院发布，聚焦于2026/27榨季巴西中南部地区糖与乙醇产业的最新动态，分析UNICA发布的首份双周报告，并对原糖与郑糖的走势进行展望。 ## 主要观点 ### 1. UNICA首份双周报告整体偏利多 - **甘蔗压榨量**：2026年4月上半月，巴西中南部地区压榨甘蔗1956万吨，同比增加19.67%。 - **生产企业数量**：共有195家生产企业投入运营，其中177家为甘蔗压榨厂，10家为玉米制醇企业，8家为灵活生产企业。 - **食糖产量**：累计总产量为64.7万吨，同比下降11.94%。 - **ATR（每吨甘蔗可回收糖量）**：为103.36千，同比下降0.10%。 - **制糖比**：为32.93%，同比下降11.84%，表明榨季初期制糖比更偏向乙醇生产。 ### 2. 乙醇产量显著增长 - **乙醇总产量**：4月上半月达12.3亿升，同比增长33.32%。 - **无水乙醇产量**：3.5亿升，同比增长94.14%。 - **含水乙醇产量**：8.8亿升，同比增长18.54%。 - **玉米乙醇产量**：4.12亿升，同比增长15.06%，占总产量的33.49%。 ### 3. 销量情况 - **乙醇总销量**：12.8亿升，其中含水乙醇8.2015亿升，无水乙醇4.6087亿升。 - **国内市场销量**：12.5亿升，含水乙醇8.1960亿升，无水乙醇4.3254亿升。 - **乙醇出口**：2888万升，同比增长18.03%。 ### 4. 制糖比与利润空间 - 当前制糖比虽偏低，但甘蔗入榨量同比上升近20%，表明原料供应充足，产量下降主要由企业主动调控。 - 原糖价格已升水乙醇折糖价，若此趋势持续，未来制糖比可能回升。 ## 关键信息 - **巴西榨季初期表现**：甘蔗压榨量和原料质量良好，但实际产糖量偏低，反映制糖比向乙醇倾斜。 - **国际局势影响**：中东冲突推高油价，可能影响巴西糖醇比。 - **厄尔尼诺影响**：作为“潜在炸弹”，其对糖价的影响仍需持续关注。 - **郑糖走势**：受原糖影响有补涨，但整体走势仍受“弱现实+强预期”博弈影响，近月合约面临压力。 - **操作建议**：郑糖前期多单可持有观望，不建议过分看涨，短期关注前高压力。 ## 后市展望 - **原糖走势**：短期内突破前高概率较低，主要取决于巴西甘蔗的实际入榨量，若原料供应稳定，原糖上方空间有限。 - **郑糖走势**：受政策兜底与产业套保预期影响，多空力量均未形成明显单边趋势，技术指标与厄尔尼诺影响下，近期偏多。 ## 风险提示 - 本报告信息来源于公开渠道，不保证其准确性、完整性及时效性。 - 报告分析、观点及建议仅为市场研究参考，不构成投资建议或交易依据。 - 期货市场风险较高，可能造成本金全部损失，投资者应谨慎决策。 ## 重要事项 - 本报告版权属于格林大华期货研究院，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布。 - 投资者依据本报告操作所导致的任何损失，均由其自行承担，与格林大华期货有限公司无关。 ## 关注我们 - **微信公众号**：关注格林大华期货官方微信获取更多内容。 - **视频号**：查看格林大华投研视频号。 - **资讯平台**：访问格林大华期货资讯获取最新市场动态。