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西南期货研究所早间评论摘要（2024年2月5日）

国债

国债期货全线下跌，央行开展净回笼操作，资金面略有收紧。美联储议息会议维持利率不变，但暗示3月不降息。预期短期多空因素交织，建议继续观望。

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股指

股指期货全线下挫，宏观政策聚焦提升上市公司质量与市场信心。当前估值处于低位，下行风险有所释放，建议耐心等待右侧做多机会。

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贵金属

美联储维持利率不变，鲍威尔打压降息预期。黄金白银小幅上涨，建议逢低布局多单。

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螺纹钢、热卷

价格承压，但成本支撑较强。长流程钢厂微利，短流程盈亏平衡，供需两淡。技术面关注支撑位，建议轻仓参与。

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铁矿石

价格震荡下，估值偏高，供需弱于预期，短期维持震荡，建议轻仓操作。

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焦煤、焦炭

利空因素（库存高、高炉复产预期）与贴水风险同步，焦煤支撑明显，焦炭供需边际转强，但技术面破位，建议轻仓操作。

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原油

供需博弈加剧，中东局势混乱与西方需求放缓预期交织，油价震荡盘整，建议区间操作。

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甲醇/LLDPE/PP

甲醇成本坍塌，建议逢高做空；聚烯烃供需矛盾加深，短期震荡偏弱，建议轻仓试空。

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合成橡胶

库存高企，建议空单逢低止盈。

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天然橡胶

价格下探，基本面供需预期博弈，建议中期布局多单。

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Pvc/尿素

品种分化，尿素库存下降，建议逢高抛空；PVC供需偏弱，库存高企，建议轻仓观望。

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PTA/乙二醇

聚酯检修对乙二醇利多有限，加工费回升支撑PTA；乙二醇库存去化但装置负荷回升，建议区间操作。

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短纤/玻璃

供需两淡，建议节前轻仓参与，观望为主。

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烧碱 / 有色金属

烧碱需求走弱，区间震荡；铜、铝春节需求疲软，建议区间操作。

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铅、锌、工业硅

供需双弱，建议利空滚动沽空、铅与锌逢低布局。

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农产品

豆粕油脂普跌，出口订单改善下油脂利空减弱，建议豆油空单部分止盈、套利机会；棉花震荡，建议观望；白糖短期偏强，建议逢高做空。