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国债期货早班车总结

核心内容

2022年5月24日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，主要合约均小幅上涨，反映出市场对经济前景的谨慎乐观态度。市场环境方面，央行通过逆回购操作维持流动性合理充裕，同时公布4月份实体经济数据，显示经济增速放缓，但部分行业如制造业投资有所回升。5月LPR再次下调，其中5年期以上品种下调幅度最大，显示出政策对实体经济的支持。

主要观点

1. 国债期货走势：

   • 10年期主力合约（T2209）上涨0.23%，5年期主力合约（TF2209）上涨0.12%，2年期主力合约（TS2206）上涨0.05%。
   • 期货市场整体偏强，但上涨幅度有限，市场情绪趋于谨慎。

2. 市场环境分析：

   • 央行在5月23日进行了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，对冲了当日到期的100亿元逆回购，保持资金面宽松。
   • 4月份经济数据表现较差，工业增加值、消费数据均下滑，但疫情对经济的负面影响逐渐减弱，部分地区复工复产，经济有望逐步筑底。
   • LPR的下调显示货币政策继续宽松，对债券市场形成支撑。

3. 操作建议：

   • 交易型资金建议离场观望，等待市场进一步明确方向。
   • 配置型资金可考虑持有前期多单，继续布局债市。

4. 风险提示：

   • 国内经济出现拐点
   • 货币政策收紧
   • 地缘政治影响

关键信息

国债期货合约数据

代码	名称	涨幅%	现价	涨跌	持仓量	结算价	昨结算价	基差	净基差
TS2206	二债 2206	0.05	101.325	0.05	15167	101.315	101.275	0.0440	0.0625
TS2209	二债 2209	0.05	101.095	0.055	35302	101.08	101.04	0.0993	0.1982
TS2212	二债 2212	0.05	100.935	0.05	457	100.935	100.885	0.4314	0.5151
TSL9	二债加权	0.05	101.162	0.051	50926	--	--	--	--
T2206	十债 2206	0.23	100.95	0.23	48893	100.915	100.72	0.0682	0.0612
T2209	十债 2209	0.23	100.48	0.235	144695	100.455	100.245	0.2879	0.2156
T2212	十债 2212	0.25	100.12	0.245	2484	100.075	99.875	0.7594	0.6991
TL9	十债加权	0.22	100.593	0.22	196072	--	--	--	--
TF2206	五债 2206	0.11	101.86	0.11	29491	101.855	101.75	0.0592	0.0566
TF2209	五债 2209	0.12	101.57	0.125	90205	101.54	101.445	0.2879	0.2156
TF2212	五债 2212	0.1	101.165	0.1	715	101.16	101.065	0.6599	0.5331
TFL9	五债加权	0.11	101.639	0.115	120411	--	--	--	--

主力合约CTD基差

国债期货主力合约	CTD现券代码	现券简称	基差	净基差	IRR(%)
TS2209	220005.IB	22附息国债05	0.0993	0.1982	1.9513
TF2209	200008.IB	20附息国债08	0.2879	0.2156	1.9073
T2209	200016.IB	20附息国债16	0.4674	0.4338	1.1762

市场展望

当前资金面保持宽松，但继续宽松的空间受限。在经济下行压力尚未完全消除的背景下，债市可能处于牛市尾声阶段。建议交易型资金观望，配置型资金可继续持有前期多单。

作者简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 从业经验：11年期货从业经验。
• 研究方向：交易策略与量化交易。
• 资质：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

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