> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光纤光缆行业分析总结 ## 核心内容 光纤光缆行业正在经历不同于以往的景气周期，主要由**光纤出海**与**特种光纤放量**驱动，行业从传统周期品类迈向成长赛道。 ### 主要观点 1. **历史周期回顾** - 光纤光缆行业过去主要依赖国内运营商集采招标，呈现“强周期、弱成长”特征。 - 价格波动大，但长期由买方（运营商）主导，估值体系受限于周期属性。 2. **新周期逻辑** - **光纤出海**：海外需求增长显著，特别是北美市场出现供不应求，推动国内厂商出口。 - **特种光纤放量**：AI时代对数据传输的时延、带宽、密度要求提升，特种光纤（如空芯光纤、多芯光纤）加速商业化。 - **无源器件需求增长**：MPO连接器与Shuffle Box作为高密度光纤互联的关键器件，有望量价齐升。 3. **行业趋势与投资建议** - 光纤光缆行业估值体系重构，从大宗标品转向高附加值定制化品类。 - 建议关注**光纤光缆龙头**（如长飞光纤光缆、亨通光电、烽火通信等）与**弹性标的**（如杭电股份、永鼎股份等）。 - 同时关注**MPO与Shuffle Box相关企业**（如太辰光、仕佳光子、长芯博创等）。 - 行业整体看好**光+液冷+太空算力**三大方向，其中风险偏好依次提升。 ## 关键信息 ### 光纤出海 - 北美市场供不应求，AI数据中心建设推动光纤密度需求指数级增长。 - 美国本土光纤产能高度集中，扩产周期长，短期供给刚性。 - CSP（云服务提供商）锁价抢货意愿强烈，国内厂商出口机会增加。 ### 特种光纤放量 - 空芯光纤与多芯光纤技术突破，商业化加速。 - 数据中心场景下，部分光纤计量单位从“芯公里”转向“米”，单位价值大幅提升。 - 光纤产品形态从标准化走向高端定制化，头部厂商技术壁垒与客户壁垒强化。 ### MPO与Shuffle Box - MPO连接器用于数据中心高速光互联，单端口芯数提升，量价齐增。 - Shuffle Box作为光纤入柜后的管理器件，提升信号分配与路径优化效率，成长空间明确。 ### 行业估值重构 - 光纤光缆行业从传统周期逻辑转向成长逻辑，估值体系得到重构。 - 光纤从大宗标品逐渐成为AI时代的无源器件，单位价值显著提升。 ## 投资建议关注标的 ### 光纤光缆龙头 - 长飞光纤光缆、长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信 ### 弹性标的 - 杭电股份、永鼎股份、远东股份 ### MPO与Shuffle Box相关标的 - 太辰光、仕佳光子、长芯博创、蘅东光 ### 算力产业链 - 光模块：中际旭创、新易盛 - 光器件：“一大五小”（天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微） - PIC设计：可川科技 - 液冷环节：英维克、东阳光 - 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、工业富联、寒武纪、海光信息 - 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信 - 卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信 - IDC：东阳光、润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份 - 母线：威腾电气 ## 风险提示 - AI发展不及预期 - 算力需求不及预期 - 市场竞争风险 ## 重点数据 ### 光纤价格历史（2002-2022） | Date | Europe | China | |----------|--------|------| | Jan-02 | 28.0 | 27.5 | | Jan-03 | 18.0 | 17.0 | | Jan-04 | 14.0 | 13.0 | | Jan-05 | 12.0 | 11.5 | | Jan-06 | 11.0 | 10.5 | | Jan-07 | 10.5 | 10.0 | | Jan-08 | 10.0 | 9.5 | | Jan-09 | 9.5 | 9.0 | | Jan-10 | 9.0 | 8.5 | | Jan-11 | 8.5 | 8.0 | | Jan-12 | 8.0 | 7.5 | | Jan-13 | 7.5 | 7.0 | | Jan-14 | 7.0 | 6.5 | | Jan-15 | 6.5 | 6.0 | | Jan-16 | 6.0 | 5.5 | | Jan-17 | 5.5 | 5.0 | | Jan-18 | 5.0 | 4.5 | | Jan-19 | 4.5 | 4.0 | | Jan-20 | 4.0 | 3.5 | | Jan-21 | 3.5 | 3.0 | | Jan-22 | 3.0 | 2.5 | ### 重点股票预测 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |----------|----------|----------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 300308.SZ | 中际旭创 | 买入 | 9.72 | 28.70 | 53.83 | 68.80 | 83.30 | 41.11 | 21.92 | 17.15 | | 300502.SZ | 新易盛 | 买入 | 9.59 | 22.02 | 42.16 | 56.99 | 63.40 | 33.98 | 17.74 | 13.13 | | 300394.SZ | 天孚通信 | 买入 | 2.59 | 4.45 | 6.20 | 7.90 | 125.10 | 102.79 | 73.74 | 57.88 | | 002837.SZ | 英维克 | 买入 | 0.53 | 0.94 | 1.61 | 2.29 | 177.00 | 70.10 | 41.01 | 28.72 | | 002463.SZ | 沪电股份 | 买入 | 1.92 | 2.40 | 2.92 | - | 25.10 | 55.41 | 45.61 | - | ## 相关研究 1. 《通信：穿越波动，追光逐电》2026-05-31 2. 《通信：重回大光》2026-05-24 3. 《通信：AIDC、算力租赁和云：加密矿场 AI 转型的“三段论”》2026-05-23 ## 作者 - 宋嘉吉：分析师，执业证书编号 S0680519010002，邮箱 songjiaji@gszq.com - 黄瀚：分析师，执业证书编号 S0680519050002，邮箱 huanghan@gszq.com - 石瑜捷：分析师，执业证书编号 S0680523070001，邮箱 shiyujie@gszq.com ## 资料来源 - Wind - 国盛证券研究所