20260607-国盛证券有限责任公司-通信行业周报_光纤光缆_从大宗标品到无源器件_13页_838kb

光纤光缆行业分析总结

核心内容

光纤光缆行业正在经历不同于以往的景气周期，主要由光纤出海与特种光纤放量驱动，行业从传统周期品类迈向成长赛道。

主要观点

1. 历史周期回顾

   • 光纤光缆行业过去主要依赖国内运营商集采招标，呈现“强周期、弱成长”特征。
   • 价格波动大，但长期由买方（运营商）主导，估值体系受限于周期属性。

2. 新周期逻辑

   • 光纤出海：海外需求增长显著，特别是北美市场出现供不应求，推动国内厂商出口。
   • 特种光纤放量：AI时代对数据传输的时延、带宽、密度要求提升，特种光纤（如空芯光纤、多芯光纤）加速商业化。
   • 无源器件需求增长：MPO连接器与Shuffle Box作为高密度光纤互联的关键器件，有望量价齐升。

3. 行业趋势与投资建议

   • 光纤光缆行业估值体系重构，从大宗标品转向高附加值定制化品类。
   • 建议关注光纤光缆龙头（如长飞光纤光缆、亨通光电、烽火通信等）与弹性标的（如杭电股份、永鼎股份等）。
   • 同时关注MPO与Shuffle Box相关企业（如太辰光、仕佳光子、长芯博创等）。
   • 行业整体看好光+液冷+太空算力三大方向，其中风险偏好依次提升。

关键信息

光纤出海

• 北美市场供不应求，AI数据中心建设推动光纤密度需求指数级增长。
• 美国本土光纤产能高度集中，扩产周期长，短期供给刚性。
• CSP（云服务提供商）锁价抢货意愿强烈，国内厂商出口机会增加。

特种光纤放量

• 空芯光纤与多芯光纤技术突破，商业化加速。
• 数据中心场景下，部分光纤计量单位从“芯公里”转向“米”，单位价值大幅提升。
• 光纤产品形态从标准化走向高端定制化，头部厂商技术壁垒与客户壁垒强化。

MPO与Shuffle Box

• MPO连接器用于数据中心高速光互联，单端口芯数提升，量价齐增。
• Shuffle Box作为光纤入柜后的管理器件，提升信号分配与路径优化效率，成长空间明确。

行业估值重构

• 光纤光缆行业从传统周期逻辑转向成长逻辑，估值体系得到重构。
• 光纤从大宗标品逐渐成为AI时代的无源器件，单位价值显著提升。

投资建议关注标的

光纤光缆龙头

• 长飞光纤光缆、长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信

弹性标的

• 杭电股份、永鼎股份、远东股份

MPO与Shuffle Box相关标的

• 太辰光、仕佳光子、长芯博创、蘅东光

算力产业链

• 光模块：中际旭创、新易盛
• 光器件：“一大五小”（天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微）
• PIC设计：可川科技
• 液冷环节：英维克、东阳光
• 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、工业富联、寒武纪、海光信息
• 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信
• 卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信
• IDC：东阳光、润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份
• 母线：威腾电气

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力需求不及预期
• 市场竞争风险

重点数据

光纤价格历史（2002-2022）

重点股票预测

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作者

• 宋嘉吉：分析师，执业证书编号 S0680519010002，邮箱 songjiaji@gszq.com
• 黄瀚：分析师，执业证书编号 S0680519050002，邮箱 huanghan@gszq.com
• 石瑜捷：分析师，执业证书编号 S0680523070001，邮箱 shiyujie@gszq.com

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所