20240513-中泰期货-集运欧线期货周报_第三轮运价推涨落地_短期舱位持续饱和_20页_1mb

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集运指数（欧线）期货周报 2024年05月13日：中泰期货 李荣凯

核心观点

基于现货、宏观、成本、扰动面分析，认为集运欧线市场面临多方支持：第二次运价上涨落地，欧洲提前补库，南北美航线对运力持续吸收，叠加短期舱位饱和，箱量紧张，以及降息预期与地缘政治风险。建议关注近远月合约：

• EC2406： 预计在3700-4100点区间震荡。
• EC2504： 前期被低估，存在追涨可能。

关键数据与观察

现货市场

• 运价： FAK主流运价维持高位，CMA头舱报价2700美元/TEU，尾舱及大柜5000美元/TEU (SHC)；马士基20尺3800美元/40尺5100美元。
• 舱位： WEEK21（第21周）船东宣布舱位饱和，面临箱量紧张。

宏观与补库

• 采购趋势： 欧洲整体补库持续，且提前。近期韩国出口欧盟金额环比有所下降，欧洲零售信心指数环比下降。
• 需求变化： 部分欧美库存及库销比小幅上升，显示不一致的需求动态。

成本与风险

• 成本： IFO380本周上涨，LSMGO、VLSFO本周下跌。
• 地缘： 巴勒斯坦问题表决获通过，中东地缘政治风险升高。
• 运力： 全球已下水运力（TEU）环比提升不到1%，新签订单量低（179万TEU），但手持订单量高，未下水运力维持高位（3月达到2024万TEU）。

市场与指数表现

• 期货： EC2406本周上涨1990%，持仓量大增。
• 现货指数： SCFI欧洲、美西航线分别上涨15%、12%，综合SCFI指数飙升188%，WCI指数整体上涨16-20%。
• 运力指数： 尽管新船订单不足，但已交付运力约6900艘（约2.96亿TEU）。

建议与风险

• 风险提示主要强调持续的地缘政治不确定性。
• 重点在于利用近期的运价上涨、补库前移、供需紧平衡和宏观预期转变等支撑因素进行操作。

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