20220725-金源期货-铝周报_关注美联储利率决议_铝价区间震荡_7页_901kb

铝价区间震荡分析总结

核心内容

本报告分析了2022年7月25日铝价走势及影响因素，指出铝价在宏观和基本面因素的共同作用下呈现区间震荡态势。主要关注点包括美联储利率决议、欧洲央行加息、国内LPR政策、铝锭供需变化及成本利润情况。

主要观点

• 宏观面：欧洲央行加息50个基点，超出市场预期，引发下半年衰退担忧；美联储加息预期降温，美元指数回落，市场情绪趋于平稳。
• 基本面：供应端开工产能持续增加，但铝加工企业开工率仍处于低位；下游逢低采购增加，铝锭库存连续两周下降，短期止跌条件具备。
• 成本利润：电解铝成本小幅上升，行业平均亏损收窄，成本端对铝价形成弱支撑。
• 市场表现：LME铝价低位回升，震荡运行；国内沪铝主力合约上涨，但未能突破万八关口。

关键信息

一、交易数据

合约	2022/7/15	2022/7/22	涨跌	单位
LME铝3个月	2340	2459	+119	元/吨
SHFE铝连三	17120	17925	+805	美元/吨
沪伦铝比值	7.3	7.3	-0.03	-
LME现货升水	-16.85	0.75	+17.6	美元/吨
LME铝库存	333000	313175	-19825	吨
SHFE铝仓单库存	84418	65523	-18895	吨
现货长江均价	17718	17860	+142	元/吨
现货升贴水	30	-20	-50	元/吨
南储现货均价	17620	17800	+180	元/吨
沪粤价差	98	60	-38	元/吨
铝社会库存	70.8	66.7	-4.1	吨
电解铝成本	18654.75	18672.3	+17.55	元/吨
电解铝利润	-936.75	-812.3	+124.45	元/吨

二、行情评述

• LME铝价：受欧洲央行加息影响，美元指数回落，LME铝库存下降，铝价低位回升后震荡，周末报收2459美元/吨，涨幅5.09%。
• SHFE铝价：国内沪铝主力合约在美联储加息降温背景下，下游采购增加，空头情绪缓解，铝价上涨，周末报收17995美元/吨，涨幅4.9%。
• 现货市场：华东市场持货商有挺价意愿，但接货商接受度不高；华南市场持货商看涨，接货商倾向低价货源，成交有所改善。
• 宏观政策：中国LPR持稳，符合市场预期；美国新屋开工和成屋销售数据低迷，显示房地产市场受加息影响明显。
• 供应端：电解铝开工产能持续增加，四川地区因电力原因略有减产，但甘肃、广西、云南等地继续增产。
• 消费端：铝加工企业开工率稳定，仅铝型材企业小幅提升；终端需求不足，整体消费仍处淡季。

三、行情展望

• 短期：铝价具备短期止跌条件，但供应端压力不减，铝加工企业开工率仍低位运行，预计沪铝将维持区间震荡。
• 中期：供给端利空、需求端淡季、成本端弱支撑，铝价中期弱势承压震荡。
• 关键事件：本周重点关注美联储利率决议，进一步指引市场走势。

行业要闻

1. 澳大利亚Portland铝厂：3.5万吨/年复产工作将于三季度开始。
2. 巴西Alumar铝厂：预计2023年一季度恢复至满产运行。
3. 中国铝土矿进口：6月进口量环比减少21.37%，同比减少7.14%。
4. 未锻轧铝合金进口：环比增加3.31%，同比增长31.44%。
5. 广西双利铝业：拟新建9万吨多组元高端铝合金新材料项目。
6. 国家电投铝电宁东分公司：上半年电解铝产量增加，成本电耗降低，阳极焙烧块一级品率提高，利润增加。
7. 云南文山州绿色铝产业：十年来产能达343万吨，占全省近二分之一、全国近十分之一。

风险因素

• 美联储超预期激进加息
• 国内外供应端减产

操作建议

• 观望：短期铝价震荡，建议投资者保持观望态度，等待美联储进一步指引。

图表参考

• 图表1：LME铝3个月与SHFE铝连三价格走势
• 图表2：沪伦铝比值
• 图表3：LME铝升贴水（0-3）
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差
• 图表5：沪粤价差
• 图表6：物贸季节性现货升贴水
• 图表7：国产铝土矿价格
• 图表8：进口铝土矿CIF
• 图表9：国产、进口氧化铝价格
• 图表10：电解铝成本利润
• 图表11：电解铝库存季节性变化
• 图表12：铝棒库存季节性变化

联系方式

• 联系人：高慧
• 电子邮箱：gao.h@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

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