> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊和谈不畅，成本支撑偏强总结 ## 核心内容概述 当前市场关注点主要集中在美伊局势对原油价格的影响，以及由此引发的PX、PTA、PF、PR等化工品的价格波动。整体来看，成本端支撑较强，但需求端存在疲软迹象，市场呈现震荡格局。 ## 主要观点 - **美伊局势紧张**：当前美伊局势仍然紧张，影响原油价格走势，导致市场对供应恢复持谨慎态度。 - **成本支撑偏强**：PX价格受地缘政治影响，市场整体呈现震荡区间下沿谨慎偏多的趋势。 - **PTA库存压力**：PTA现货基差和加工费有所上升，但仓单和社会库存仍偏高，需求端负反馈压制持续。 - **短纤市场**：短纤供应过剩压力有所缓解，但需求依然较弱，市场需关注原料走势及负荷变化。 - **聚酯负荷稳定**：聚酯开工率维持在81.8%，但下游心态谨慎，订单偏弱，库存压力偏高。 - **出口表现良好**：瓶片出口加工费和利润较好，工厂倾向于接出口订单，维持低库存。 ## 关键信息 ### 成本端 - **PX**：近期PX价格为186美元/吨，环比上升20美元/吨。亚洲PX负荷降至近几年低位，现货浮动价格商谈明显回落，但季节性低库存下有支撑。 - **PTA**：PTA现货基差为151元/吨，环比上升17元/吨；现货加工费为363元/吨，环比上升36元/吨；主力合约盘面加工费为299元/吨，环比下降58元/吨。 - **PF**：现货生产利润为-72元/吨，环比下降28元/吨。短纤负荷下调至20%。 - **PR**：瓶片现货加工费为1607元/吨，环比下降49元/吨。出口表现较好，库存维持在低位。 ### 需求端 - **聚酯**：开工率81.8%，环比微降0.1%。织机、加弹、印染负荷下降，下游心态谨慎，订单偏弱。 - **短纤**：加工差偏弱，工厂协同减产力度扩大，短纤负荷进一步下调。销售一般，库存增加。 - **涤棉纱**：走货一般，价格上涨，库存维持，负荷微增。 ### 库存情况 - **PTA**：周度社会库存和月度社会库存维持在较高水平，但随着PX缓冲库存消耗，库存压力有所缓解。 - **PX**：仓单库存维持在较低水平，供应缺口仍会扩大。 - **PF**：仓单库存有所下降，但需求弱势和高价下替代效益依然存在。 ### 策略建议 - **单边策略**：PX/PTA/PF/PR震荡区间下沿谨慎偏多，但需注意PTA库存压力。 - **跨品种策略**：关注正套机会。 - **跨期策略**：PR加工费回撤后可考虑做多。 ## 风险提示 - **原油和汽油价格大幅波动**：可能对市场产生重大影响。 - **宏观政策超预期**：可能改变市场预期。 - **地缘冲突变化超预期**：可能影响供应恢复和市场情绪。 ## 图表摘要 - **图1**：TA主力合约走势及基差，显示价格震荡，基差变化明显。 - **图2**：PX走势及价差，显示价格震荡，价差波动较大。 - **图3**：PTA华东现货基差，显示基差稳定。 - **图4**：短纤基差，显示基差波动较大。 - **图5**：PX加工费，显示加工费波动。 - **图6**：PTA现货加工费，显示加工费稳定。 - **图7**：韩国二甲苯异构化利润，显示利润波动。 - **图8**：韩国STDP选择性歧化利润，显示利润波动。 - **图9**：甲苯美亚价差，显示价差稳定。 - **图10**：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR，显示价差波动。 - **图11**：PTA出口利润，显示出口利润稳定。 - **图12**：中国PTA负荷，显示负荷波动。 - **图13**：韩国PTA负荷，显示负荷波动。 - **图14**：台湾PTA负荷，显示负荷波动。 - **图15**：中国PX负荷，显示负荷波动。 - **图16**：亚洲PX负荷，显示负荷波动。 - **图17**：PTA周度社会库存，显示库存偏高。 - **图18**：PX月度社会库存，显示库存偏高。 - **图19**：PTA总仓单+预报量，显示仓单变化。 - **图20**：PTA仓库仓单库存，显示库存变化。 - **图21**：PX仓单库存，显示库存变化。 - **图22**：PF仓单库存，显示库存变化。 - **图23**：长丝产销，显示产销波动。 - **图24**：短纤产销，显示产销波动。 - **图25**：聚酯负荷，显示负荷稳定。 - **图26**：直纺长丝负荷，显示负荷波动。 - **图27**：涤纶短纤负荷，显示负荷波动。 - **图28**：聚酯瓶片负荷，显示负荷稳定。 - **图29**：长丝DTY工厂库存天数，显示库存偏高。 - **图30**：长丝FDY工厂库存天数，显示库存偏高。 - **图31**：长丝POY工厂库存天数，显示库存偏高。 - **图32**：江浙织机开工率，显示开工率波动。 - **图33**：江浙加弹开机率，显示开机率波动。 - **图34**：江浙印染开机率，显示开机率波动。 - **图35**：长丝FDY利润，显示利润波动。 ## 结论 当前市场受美伊局势影响，成本端支撑偏强，但需求端疲软，市场整体呈现震荡格局。需密切关注原料走势、库存变化及下游订单情况，以把握市场动向。