> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 强厄尔尼诺卷土重来？这些品种即将面临考验 ## 核心内容 近期气象监测系统观测到太平洋深处出现“镜像共舞”现象，两股热带气旋在赤道南北半球同步生成、发展，被科学家视为强厄尔尼诺现象的潜在触发因素。这一现象可能对全球大宗商品市场产生深远影响，尤其对农产品、矿产资源及能源需求带来显著波动。 ## 主要观点 - 厄尔尼诺是一种赤道中东太平洋海域海温持续异常增暖的现象，其强度由升温幅度、持续时间和累计热度三个指标决定。 - 强厄尔尼诺的形成往往与“镜像气旋”有关，其打破信风平衡，引发赤道西风爆发，导致全球降雨分布异常。 - 厄尔尼诺事件通常伴随着极端天气，如干旱、暴雨、高温等，对全球农业生产、矿产开采及能源需求产生直接影响。 - 历史上，厄尔尼诺对白糖、棕榈油、天然橡胶、咖啡、红枣、苹果、玉米等农产品价格产生显著影响，其中部分品种因供需失衡或政策因素，价格波动更为剧烈。 - 厄尔尼诺还会对矿产资源供应链造成物理阻断，如印尼镍矿受干旱影响，智利、秘鲁铜矿受强降雨干扰。 - 在能源领域，厄尔尼诺可能导致美国冬季异常温和，从而抑制取暖油和天然气需求，给能源期货带来下行压力。 ## 关键信息 ### 1. 厄尔尼诺的判断标准 - 升温幅度：海水温度异常偏高超过 $2^{\circ}\mathrm{C}$； - 持续时间：厄尔尼诺持续时间较长； - 累计热度：海温异常增暖的累计程度。 ### 2. 厄尔尼诺对农产品的影响 | 品种 | 主要影响区域 | 核心逻辑 | |----------|----------------------|----------------------------------| | 天然橡胶 | 印尼、泰国、马来西亚 | 干旱影响割胶和单产 | | 棕榈油 | 印尼、马来西亚 | 干旱抑制油棕产量 | | 咖啡 | 巴西、越南 | 巴西干旱导致减产 | | 白糖 | 印度、泰国 | 干旱导致甘蔗减产 | | 红枣 | 中国新疆 | 高温+干旱导致落果、果个偏小 | | 苹果 | 中国陕西、山东、甘肃 | 膨果期干旱影响果个和优果率 | | 玉米 | 中国东北、黄淮海 | 抽雄吐丝期“卡脖旱”影响授粉 | ### 3. 厄尔尼诺对矿产资源的影响 - **镍**：印尼作为全球最大镍生产国，干旱将影响矿石洗选和加工； - **铜**：智利、秘鲁等国因强降雨干扰露天矿场开采，增加物流成本，导致短期供给短缺。 ### 4. 厄尔尼诺对能源需求的影响 - 美国冬季异常温和，取暖油和天然气需求下降，可能对能源期货价格造成下行压力。 ## 后市展望 - **白糖**：印度干旱预期将导致进口需求激增，叠加当前处于熊市末尾，具备反弹基础，价格有望企稳回升。 - **棕榈油**：供应集中于印尼和马来西亚，厄尔尼诺抑制产量，若叠加印尼推行B50生物柴油政策，需求增长将推动价格上涨弹性加大。 - **其他品种**：棉花、橡胶、红枣、苹果等也因气候异常和地缘政治不确定性，具备潜在交易机会。 ## 小结 厄尔尼诺和拉尼娜不仅是气候现象，更是影响大宗商品价格的重要因素。随着全球气候变暖，极端天气事件可能更加频繁和强烈，对市场造成更大扰动。交易者应关注厄尔尼诺作为可量化、可追踪的风险路径，提前布局相关品种，把握市场机会。 ## 资料来源 - 中国气象局 - 期货日报 - 一德期货分析师李金涛/F3015806、Z0013195 ## 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。本报告仅供内部参考，未经授权不得以任何形式引用、转载或传播。