20260412-招商期货-招期贵金属数据周报_通胀预期与地缘和局反复_贵金属震荡加剧_27页_2mb

贵金属周度数据总结（2025年4月6日-2025年4月11日）

核心内容

本周贵金属市场震荡加剧，主要受到通胀预期、地缘冲突反复以及政策面的影响。黄金与白银价格波动较大，铂金与钯金则因供需结构和政策不确定性而呈现分化走势。

主要观点

黄金

• 政策面：美联储会议纪要偏鹰，非农数据强化“更久更高”利率预期，叠加地缘冲突反复，进一步放大市场波动。
• 基本面：全球央行持续购金，中国央行3月连续第17个月增持16万盎司黄金，支撑金价底部；海外黄金ETF出现流出，资金支撑边际趋弱。
• 价格：COMEX黄金周内上涨1.87%，收于4790.5美元/盎司；沪金上涨2.40%，收于1048.36元/克；波动率回落但仍处高位。
• 风险提示：关注美国通胀数据与美伊谈判进展；若油价与实际利率回升、美元走强，金价上行受抑，波动加剧。

白银

• 政策面：宏观主导，美元波动与地缘冲突消息交替影响银价。
• 基本面：现货端驱动偏弱，伦敦租赁利率低位；全球供需仍有缺口，但工业需求对周期更敏感。
• 价格：COMEX白银上涨3.15%，收于75.475美元/盎司；沪银上涨5.46%，收于18583元/千克；期现基差处于历史区间上沿。
• 风险提示：若增长预期转弱压制工业需求或美元再走强，银价弹性可能转为回撤；需关注金银联动减弱与ETF资金变化。

关键信息

本周宏观事件及分析

• 4月9日：美联储3月FOMC会议纪要显示通胀高于目标的风险上升，强化“更久更高”利率预期，阶段性压制金银估值。
• 4月10日：中美CPI/PPI数据发布，成为当周宏观焦点，将影响降息路径与实际利率预期。
• 4月7日：中国央行披露3月增持黄金，支撑金价底部，对冲利率端压力。
• 4月8日：美伊临时停火消息提振风险偏好，油价下跌、美元与美债收益率回落，利好金银。
• 4月8-10日：美伊停火脆弱，伊朗封锁霍尔木兹海峡，能源与航运风险溢价回升，金银震荡。
• 4月11日：美伊首轮会谈拟于巴基斯坦举行，存在不确定性，影响风险偏好与金银走势。

贵金属市场动态

• COMEX黄金：净多头持仓增加1193张，持仓量减少42516手，库存减少28.6吨。
• COMEX白银：净多头持仓减少329张，持仓量增加2005手，库存减少11千克。
• SHFE黄金：收盘价上涨2.40%，现货价上涨19.96元/克；基差收窄至-1.9元/克。
• SHFE白银：收盘价上涨5.46%，现货价上涨880元/千克；基差收窄至-23元/千克。
• 铂金：周内上涨3.96%，广期所铂金主力收521.45元/克；内外价差收窄，金铂比小幅回升。
• 钯金：周内下跌2.27%，广期所钯金主力收385.05元/克；伦敦/纽约远期结构分化，升贴水切换。

风险提示

• 黄金：若实际利率回升、美元走强，金价上行受抑；若地缘冲突持续，避险溢价可能支撑金价。
• 白银：若增长预期转弱压制工业需求或美元再走强，银价可能回撤；需关注金银联动变化与ETF资金流向。
• 铂金：若实际利率再上行或美元走强，铂金修复承压；南非供给扰动与汽车需求走弱可能引发波动。
• 钯金：若对俄供应制裁升级或显性库存继续下行，易现逼空式波动；反之终端走弱或触发趋势性回撤。

数据来源

• 数据来源：Wind、钢联、SMM、招商期货

总结

本周贵金属市场在通胀预期、地缘冲突与政策面三重因素的交织下呈现震荡走势。黄金受益于央行购金支撑，但受制于利率预期与美元走强；白银则在风险偏好与地缘冲突的反复中波动。铂金与钯金则因供需结构与政策不确定性而走势分化，需密切关注供需变化与地缘政治动向。市场整体波动率维持高位，事件驱动仍是主导因素，投资者需谨慎应对。