> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概述 本报告为招商期货发布的商品期货早班车，涵盖了黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工五大板块的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示。报告结合了近期国际局势、行业供需变化及市场情绪，为投资者提供参考。 --- ## 黄金市场 ### 主要观点 - **市场表现**：国际金价下跌0.17%，收于4239.768美元/盎司；国内金价下跌0.61%，收于925.6元/克。 - **基本面**：伊朗与阿曼协议限制美以等敌对船只通过霍尔木兹海峡，地缘政治风险上升；同时，美联储政策预期出现调整迹象，可能影响金价走势。 - **交易策略**：建议多单持有，因市场情绪乐观推动金价走强；白银基本面偏弱，但随金价走强，可等待做空机会。 - **风险提示**：央行停止购金、美联储货币政策意外转向。 --- ## 基本金属 ### 铜 - **市场表现**：铜价冲高回落。 - **基本面**：供应端铜矿紧张，需求端华东华南平水铜现货升水50元和10元；刚果金禁止铜矿出口，但部分企业有豁免权。 - **交易策略**：建议震荡偏强思路对待。 - **风险提示**：全球需求不及预期。 ### 铝 - **市场表现**：电解铝主力合约上涨0.11%，收于23810元/吨；LME价格3248美元/吨。 - **基本面**：国内电解铝厂高负荷生产，需求小幅下降；伦铝库存下降，构成底部支撑。 - **交易策略**：多空因素交织，短期维持震荡偏强走势。 - **风险提示**：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。 ### 工业硅 - **市场表现**：主力合约上涨0.66%，收于8425元/吨。 - **基本面**：供应端产量稳定，库存去化；需求端多晶硅产量持平，DMC及产业链产品价格下跌，再生铝合金开工率下降。 - **交易策略**：短期维持8000-8800元/吨区间震荡，等待新驱动。 - **风险提示**：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策及电力供应。 ### 碳酸锂 - **市场表现**：主力合约下跌1.2%，收于141460元/吨。 - **基本面**：周产量小幅上升，8月排产环比增加；库存持续去化，但下游需求仍偏弱。 - **交易策略**：短期震荡运行，中期预期偏弱。 - **风险提示**：月底后新仓单注册增速、津巴布韦锂矿到港延期。 ### 多晶硅 - **市场表现**：主力合约上涨1.17%，收于35895元/吨。 - **基本面**：行业库存降至28.3万吨，但需求偏弱，N型硅片价格下跌。 - **交易策略**：观望为主，等待方向确认。 - **风险提示**：大厂复产、光伏行业政策。 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - **市场表现**：主力合约收于3011元/吨，小幅上涨。 - **基本面**：表需和产量环比下降，钢厂利润萎缩，后续减产或有增加。 - **交易策略**：观望为主，参考区间2990-3050元/吨。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 铁矿石 - **市场表现**：主力合约收于716.2元/吨，小幅上涨。 - **基本面**：铁水产量回升，港口库存增加，澳巴库存占比上升，结构性矛盾缓解。 - **交易策略**：观望为主，参考区间690-730元/吨。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 焦煤 - **市场表现**：主力合约收于1249元/吨，小幅上涨。 - **基本面**：铁水产量回升，库存分化，出口窗口关闭。 - **交易策略**：观望为主，参考区间1210-1270元/吨。 - **风险提示**：微观需求、宏观预期、地缘事件。 --- ## 农产品市场 ### 玉米 - **市场表现**：价格偏弱运行，现货略跌。 - **基本面**：替代品供应充足，下游需求下滑，预计季节性回落。 - **交易策略**：震荡偏弱。 - **风险提示**：政策变化。 ### 白糖 - **市场表现**：郑糖主力合约上涨0.27%，收于5136元/吨。 - **基本面**：全球糖市预计小幅过剩，但巴西阶段性减产和印度不新增出口支撑国际市场。 - **交易策略**：观望为主。 - **风险提示**：巴西雷亚尔汇率波动、印度出口政策、国内台风季、进口节奏。 ### 棉花 - **市场表现**：郑棉期价震荡偏强。 - **基本面**：美棉出口销售净减，巴西出口增加；国内储备棉销售完成，价格小幅下跌。 - **交易策略**：震荡区间偏多。 - **风险提示**：宏观事件、全球气象变化。 ### 鸡蛋 - **市场表现**：期货价格反弹，现货略跌。 - **基本面**：供需双弱，高温影响产蛋率及存储，后期有旺季预期。 - **交易策略**：震荡运行。 - **风险提示**：疫病或天气异常。 ### 生猪 - **市场表现**：期货价格近强远弱，现货略涨。 - **基本面**：供应压力大，需求偏弱，猪价预计偏弱运行。 - **交易策略**：供强需弱，期价偏弱。 - **风险提示**：疫病或天气异常。 --- ## 能源化工 ### LLDPE - **市场表现**：主力合约小幅下跌。 - **基本面**：国内供应回升，需求淡季尾声，进口窗口关闭。 - **交易策略**：短期震荡，中期逢高做空远月。 - **风险提示**：地缘政治、汇率、下游复工、新装置投产。 ### PVC - **市场表现**：主力合约上涨1.9%。 - **基本面**：国内开工率回升，库存高位，需求偏弱。 - **交易策略**：供减需弱，估值较低，建议观望。 - **风险提示**：产业政策变动。 ### 玻璃 - **市场表现**：主力合约上涨0.4%。 - **基本面**：供应收缩，库存高位，下游需求清淡。 - **交易策略**：供减需弱，估值较低，建议观望。 - **风险提示**：产业政策变动。 ### PP - **市场表现**：主力合约小幅下跌。 - **基本面**：供应回升，需求偏弱，进口窗口关闭。 - **交易策略**：短期震荡，中期逢高做空远月。 - **风险提示**：地缘政治、汇率、下游复工、新装置投产。 ### 原油 - **市场表现**：油价走强，受地缘局势影响。 - **基本面**：夏旺季需求回升，供应端存在不确定性，若海峡不能恢复，缺口可能扩大。 - **交易策略**：Q3适合逢低买入，油价震荡区间为70-120美元/桶。 - **风险提示**：美伊冲突升级、海峡恢复延迟、油价大幅上涨或下跌。 ### 苯乙烯 - **市场表现**：主力合约小幅下跌。 - **基本面**：库存去化，供需环比走弱，关注美伊局势。 - **交易策略**：短期震荡偏弱，中期跟随成本波动。 - **风险提示**：新装置投产、地缘政治、下游复工。 ### 纯碱 - **市场表现**：主力合约上涨0.5%，收于936元/吨。 - **基本面**：库存高位，下游需求偏弱，出口较好。 - **交易策略**：供增需弱，建议逢高空配。 - **风险提示**：产业政策变动。 --- ## 招商期货研究团队 - 研究团队由13名分析师组成，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品及能源化工等多个领域，具备专业投资咨询资格。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合法信息，分析基于假设，不保证准确性与完整性。 - 投资者应根据自身情况作出决策，招商期货不承担因使用本报告引发的任何损失责任。 - 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制或转载。