> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆一、豆油系列期权今夜挂牌交易总结 ## 核心内容 大商所于近期发布公告，宣布黄大豆1号（豆一）和豆油系列期权合约将于**2026年6月1日（5月29日晚夜盘）**正式挂牌交易。此次系列期权的推出，标志着国内系列期权品种的进一步扩容，市场可交易的系列期权品种增至**5个**，包括白糖、豆粕、玉米、豆一和豆油。 ## 主要观点 1. **系列期权的功能与特点** - 系列期权是基于同一标的期货合约增挂的期权，与常规期权形成互补，构建“月月有到期”的连续期限结构。 - 系列期权的合约月份设计与常规期权不同，其挂牌时间较晚，到期时间较早，存续期较短。 - 系列期权的挂牌时间为标的期货合约交割月份前5个月的第一个交易日，最后交易日为交割月份前两个月的第12个交易日。 - 合约代码以“MS”为标识，区别于常规期权。 2. **系列期权的优势** - 填补常规期权到期月份的空白，实现12个月份到期合约的全周期覆盖。 - 针对农产品期货非连续月合约的特点，系列期权有助于企业在全年不同月份进行价格风险管理。 - 同等条件下，系列期权价格低于常规期权，可降低买方保护的资金成本。 - 时间价值衰减呈非线性趋势，系列期权在剩余时间较短时，价格差异更加显著。 3. **市场表现与影响** - 豆粕系列期权（M2607-MS）在成交量占比上表现突出，系列期权占比平均为35.84%，最高达到62.51%。 - 玉米系列期权（C2607-MS）占比相对较低，但依然对市场形成有效补充。 - 系列期权剩余期限短，隐含波动率（IV）对标的短期波动反应更灵敏，尾部效应更明显。 ## 关键信息 ### 合约设计 - **豆一系列期权**：合约月份为1、3、5、7、9、11月，首批挂牌以A2611为标的。 - **豆油系列期权**：合约月份为3、5、7、11月，首批挂牌以Y2611为标的。 - **系列期权与常规期权的对比**： - 挂牌时间：系列期权较晚。 - 到期时间：系列期权较早。 - 存续期：系列期权更短。 - 价格差异：系列期权价格较低，尤其在剩余时间较短时。 ### 期权定价与市场预期 - 根据BAW模型估算，系列期权价格较常规期权便宜约14%（剩余期限4个月）至31%（剩余期限2个月）。 - 时间价值衰减非线性，临近到期时加速，系列期权与常规期权的价差因此扩大。 - 系列期权的推出，将丰富期权合约的到期月份，为企业提供更灵活的风险管理工具。 ### 市场影响 - 实体企业将更倾向于使用系列期权进行短期套保，买卖策略更加多元。 - 市场参与度预期提升，有助于完善油脂油料产业链的风险管理工具体系。 ## 图表说明 ### 图1：黄大豆1号、豆油期权列表 - 展示了豆一和豆油系列期权的合约月份及对应的期货合约。 ### 图2：M2607/C2607常规与系列期权成交量占比 - 表明系列期权在成交量上对常规期权形成有效补充，尤其在豆粕系列期权中表现更明显。 ### 图3：M2607/C2607常规与系列期权IV* - 展示了隐含波动率（IV）的变化趋势，系列期权对短期波动反应更灵敏。 ## 作者信息 - **作者**：永安期货 期权分析师 邱宁（Z0013620） - **机构**：永安期货 ## 免责声明 - 本文内容基于公开资料及合法授权信息整理，力求客观、公正。 - 提供的分析及建议仅供参考，不构成投资建议或入市依据。 - 读者应自主决策并独立承担交易后果。 - 对因技术故障、不可抗力或第三方篡改信息等导致的损失，不承担任何责任。